公司上半年凈利潤降幅超過收入，主要因為毛利率同比下降9.32個百分點，其中，炭素產(chǎn)品毛利率基本持平，鐵精粉業(yè)務因礦價低迷及開工不足而毛利率下降41.09個百分點。整體而言，上半年萊河礦業(yè)歸屬于母公司凈利潤減少2.30億元，是公司歸屬于母公司凈利潤同比減少2.33億元的主要原因。

同時，今年3月份，公司因涉及訴訟被法院劃撥款項0.75多億元，進一步拖累了上半年業(yè)績。相對較好的是，公司子公司上海方大投資公司上半年實現(xiàn)凈利潤0.89億元，同比增加0.91億元，部分緩解了公司業(yè)績下滑程度。

單季度方面，雖三項費用減少，但礦石業(yè)務虧損導致公司2季度業(yè)績同比下滑嚴重，而季節(jié)性因素及營業(yè)外支出減少使得公司2季度業(yè)績環(huán)比改善。

品種結(jié)構(gòu)調(diào)整進行中，業(yè)績貢獻尚需等待：公司業(yè)績增量主要依賴于募投項目“3萬噸/年特種石墨制造與加工項目”和“10萬噸/年油系針狀焦工程”。

此外，2013年公司通過收購方泰精密和江城碳素兩家公司進入炭纖維領(lǐng)域，日前與中科院先進核能創(chuàng)新研究院合作推進核石墨產(chǎn)業(yè)化，均有利于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，同時，擬收購吉林炭素股權(quán)則有助于夯實炭素業(yè)務龍頭地位。

預計公司2015、2016年EPS分別為0.07元和0.09元，維持“買入”評級。

豫金剛石公司深度報告：擴產(chǎn)寶石級鉆石，產(chǎn)品持續(xù)升級

研究機構(gòu)：國泰君安分析師：劉華峰  撰寫日期：2015-09-18

本報告導讀：

定增將大規(guī)模擴產(chǎn)寶石級鉆石，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升將改善盈利水平，維持增持評級。

投資要點：

事件：

9月16日萬公司公告，擬募集近48億元(約占當前市值81%)，用于擴產(chǎn)700克拉/年寶石級鉆石產(chǎn)能。

點評：維持增持評級。上半年增發(fā)完畢稀釋EPS，維持2015-2017年EPS預測0.23/0.37/0.48元，公司通過定增擴產(chǎn)將持續(xù)改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和盈利水平，考慮到行業(yè)整體估值下移，下調(diào)目標價至12.60元，對應2016PE34倍，空間48%，維持增持評級。

定增擴產(chǎn)大單晶，引入管理層激勵。本次擬募資金高達48億元，約占當前市值81%，用于投產(chǎn)700萬克拉/年寶石級鉆石，彰顯公司極其看好該產(chǎn)品下游市場，同時已經(jīng)儲備了低成本批量化生產(chǎn)的能力。本次定增對象鄭州冬青(占比6%)為管理層控股，有望實現(xiàn)管理層利益綁定。

寶石級鉆石空間廣闊，擴產(chǎn)后盈利將大幅提升。1)全球每年鉆石產(chǎn)量約為1.3億克拉，其中我們預測公司產(chǎn)品可以替代的小克拉市場約占20%，市場空間2600萬克拉，空間廣闊。2)公司預計擴產(chǎn)700萬克拉/年產(chǎn)能帶來每年收入/凈利潤分別為17/8億元左右，均價為250元/克拉。我們認為公司傳統(tǒng)業(yè)務人造金剛石價格為0.2-0.5元/克拉，寶石級鉆石投產(chǎn)后從將有效提升公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，帶來公司業(yè)績持續(xù)提升。

催化劑：大訂單獲取；定增順利。

風險提示：下游市場開拓遇阻的風險；傳統(tǒng)超硬材料業(yè)績下滑的風險。

雙龍股份：業(yè)績符合預期，銷售費用大降

研究機構(gòu)：民族證券分析師：黃景文 撰寫日期：2015-04-23

投資要點：

整體業(yè)績基本符合預期，銷售費用大降。雙龍股份（300108）發(fā)布2015年一季報：實現(xiàn)營收1.65億元，同比增長302.15%，環(huán)比微降2%(金寶藥業(yè)2014年9月并表)。歸母凈利3,436.17萬元，環(huán)比增長57.31%。一季度銷售費用352.05萬元，環(huán)比大降76%左右，甚至低于去年同期的364.09萬元(合并金寶藥業(yè)前).

醫(yī)藥業(yè)務業(yè)績增速提升。金寶藥業(yè)一季度凈利潤約2,895萬元，環(huán)比增長26.87%。隨著樂達非中藥抗病毒生產(chǎn)基地前處理及提取車間、固體車間及研發(fā)中心和相關(guān)配套設(shè)施在2014-2015年相繼投產(chǎn)，相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷量將得到持續(xù)提升。

化工業(yè)務業(yè)績略有下降，未來開工率有望提升?；I(yè)務主要受公司新增固定資產(chǎn)折舊增加等因素影響，一季度凈利潤540.76萬元，同比下降10.25%。未來一方面隨著環(huán)保綠色輪胎發(fā)展，另一方面公司將不斷通過多種方式降本增效，開拓市場，白炭黑產(chǎn)能利用率有望得到提升。