2014年以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已持續(xù)加大對(duì)利用并購(gòu)重組、從事內(nèi)幕交易行為的處罰力度。中國(guó)證監(jiān)會(huì)稱，從2013年下半年啟動(dòng)大數(shù)據(jù)調(diào)查開始，共調(diào)查內(nèi)幕交易375起，立案412起，并已將125名個(gè)人移交公安機(jī)關(guān)。

2015年年初，中國(guó)南車（601766.SH，01766.HK）和中國(guó)北車（601299.SH，06199.HK）的合并重組節(jié)外生枝，驚爆兩公司高管群及其家屬在敏感時(shí)點(diǎn)相互買賣對(duì)方股票。此事東窗事發(fā)后輿論一片嘩然，兩家公司高管紛紛聲稱對(duì)合并重組事宜并不知情，買賣股票完全是基于價(jià)值投資和獨(dú)立判斷。目前中國(guó)南車和中國(guó)北車正在接受證監(jiān)會(huì)的問詢，原因是部分高管在重組前六個(gè)月內(nèi)有買賣公司股票的行為，涉嫌內(nèi)幕交易。

1月16日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸對(duì)中國(guó)南車、中國(guó)北車公司高管及家屬互買對(duì)方股票涉嫌內(nèi)幕交易事宜表示，上海證券交易所已督促公司發(fā)布了澄清公告并正在對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行核查，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)將依法予以查處。

監(jiān)管部門現(xiàn)在面臨著兩難問題，如果采取監(jiān)管措施可能對(duì)中國(guó)南車和中國(guó)北車的合并進(jìn)程產(chǎn)生影響，而合并是國(guó)家戰(zhàn)略層面做出的，具體由國(guó)資委主導(dǎo)并完成的；但如果放任不管則會(huì)讓市場(chǎng)各方對(duì)監(jiān)管部門的公信力受到質(zhì)疑。

南北車高管互買股票

2014年12月30日晚間，中國(guó)南車和中國(guó)北車同時(shí)披露了合并方案。合并預(yù)案中的自查報(bào)告顯示，兩家擬重組的公司共有17名高管和11名高管家屬在南北車披露重大重組前半年內(nèi)有大量購(gòu)進(jìn)雙方股票的行為。

按照中國(guó)南車與中國(guó)北車披露的合并預(yù)案（下稱“《合并預(yù)案》”）中的自查報(bào)告稱，中國(guó)南車與中國(guó)北車相關(guān)高管及家屬，在2014年10月27日南北車停牌前的半年內(nèi)，即當(dāng)年4月26日至10月26日之間，都有購(gòu)買各自公司或?qū)Ψ焦竟善钡慕灰子涗洝?/p>

其中，中國(guó)南車共有3名高管及3名高管家屬買賣南車和北車的股票。同樣，中國(guó)北車也有14名高管和8名高管家屬購(gòu)買南北車雙方的股票。中國(guó)北車的涉事高管，包括董事長(zhǎng)、總裁、辦公廳主任、財(cái)務(wù)總監(jiān)、監(jiān)事、法務(wù)部主任等多名高管及其家屬。

從《合并預(yù)案》中的自查報(bào)告來(lái)看，兩家上市公司高管及關(guān)聯(lián)人員采取了多種形式“炒股”。一是高管自己購(gòu)入。部分高管在自查中未列出賣出行為，即在停牌前尚未賣出股票。二是子女、配偶購(gòu)買甚至“全家上陣”。

《合并預(yù)案》還顯示，交易金額最大的當(dāng)屬中國(guó)北車副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)高志及其配偶孫麗萍和其子女高久祎。高志一家3人，累計(jì)買入中國(guó)南車A股約200萬(wàn)股，金額超1000萬(wàn)元，截至2014年12月30日，仍持有中國(guó)南車股份約20萬(wàn)股。在其后拋出部分股票，獲利7.8萬(wàn)元，但至今高志及其家屬仍有19萬(wàn)股中國(guó)南車，該部分股票浮盈約90萬(wàn)元。

在《合并預(yù)案》中，南北車互相購(gòu)買股票的高管及親屬均說(shuō)明，自己不存在利用內(nèi)幕信息進(jìn)行股票交易的情形。以中國(guó)北車總裁奚國(guó)華為例，他表示，本人雖參與本次合并的相關(guān)工作，但本人買賣中國(guó)南車股票是在本人知悉本次合并相關(guān)信息之前操作的。

1月13日，中國(guó)南車和中國(guó)北車曾雙雙發(fā)布公告，否認(rèn)近期被外界質(zhì)疑的公司高管內(nèi)幕交易一事，均稱系個(gè)人投資行為。從公告的內(nèi)容來(lái)看，兩家公司的解釋理由都很相似：中國(guó)南車稱，經(jīng)自查之后，其公司人員買賣南北車股票純屬個(gè)人投資行為；而中國(guó)北車亦表示，高管買股票是根據(jù)股票投資價(jià)值的分析和判斷進(jìn)行的，與重組事項(xiàng)不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。但這樣的公告是否真的能撇清這些高管涉嫌內(nèi)幕交易呢？