但這也正是問題所在。隨著長城汽車大規(guī)模定增的出爐，公司短期利潤與研發(fā)長期投入之間的矛盾該如何協(xié)調呢？

按照長城汽車的年報，公司每年的研發(fā)費用都是計入管理費用，即全部費用化，并沒有資本化的研發(fā)投入。在研發(fā)投入并沒有呈現(xiàn)幾何級增加的時候，公司的凈利潤并不會受到影響，但在大舉投入之后凈利潤無疑將受到嚴重的影響。

定增預案并未預計研發(fā)投入的時間，中金公司預測，此次增發(fā)2/3的資金將用于研發(fā)而非固定資產投資，按照未來5年研發(fā)投入111億元計算，每年平均新增研發(fā)投入22億元。

目前，長城汽車的凈利潤在80億元上下，如果超過20億元的研發(fā)費用化，對公司凈利潤的影響顯而易見。對此疑問，長城汽車并沒有回復《證券市場周刊》記者的采訪，而且百億研發(fā)投入是聚焦SUV車型的新能源化亦或是重拾轎車項目，長城汽車亦沒有回應。

“我們并不擔心此次增發(fā)后長城汽車將大幅增加其資本開支及研發(fā)投入，而最大的擔憂在于即期股東收益的攤薄和在如此震蕩的市場環(huán)境中能否順利發(fā)行?！敝薪鸨硎尽?/p>