重壓之下的長城汽車(601633.SZ，02333.HK)終于出手了。一向謹慎的長城汽車日前宣布，計劃募資168億元投向新能源汽車的研發(fā)。

研發(fā)投入一直備受詬病的長城汽車此次定增可謂是下了“血本”。在依靠一款汽車打天下多年以后，長城汽車再次為自己尋找第二條腿，只是長城汽車的目標確實遠大，而其挑戰(zhàn)亦顯而易見，且不說股價與定增價早已倒掛，長期研發(fā)投入與短期盈利之間的矛盾又該如何調和呢？

押注新能源汽車

7月10日晚間，停牌多日的長城汽車發(fā)布定增預案，公司計劃以43.41元/股定增3.87億股，募資168億元，全部資金都將用于新能源以及智能汽車的研發(fā)項目。

根據(jù)預案，在168億元募資的投向中，40億元投向年產50萬臺的新能源智能變速器項目，17億元投向年產50萬套的新能源汽車電機及電機控制器項目，10億元投向年產100萬套的新能源汽車動力電池系統(tǒng)項目，剩余101億元全部用于研發(fā)投入，分別是投入50.8億元的新能源汽車研發(fā)項目和50.2億元的智能汽車研發(fā)項目。

這是長城汽車登陸A股近五年以來的首次再融資，與IPO時39.55億元的募資額相比，長城汽車此次定增募資足足增加3倍有余，也成為公司上市以來車企最大的定增融資案，緊隨其后的是比亞迪(002594.SZ)一個月前150億元的融資案，其融資投向同樣包括新能源項目，擬投入的募資額也恰是50億元。

對于項目前景，長城汽車表示，年產50萬臺新能源智能變速器項目預計可實現(xiàn)年收入約85億元，凈利潤約13億元；年產50萬套新能源汽車電機及電機控制器項目預計可實現(xiàn)年收入約48億元，凈利潤約8億元；年產100萬套新能源汽車動力電池系統(tǒng)項目預計可實現(xiàn)年收入約54億元，凈利潤約4億元。上述三大項目建設期都為30個月。

而投入最大的新能源汽車和智能汽車研發(fā)項目并不直接產生經濟效益，主要是為了將來推出新一代汽車增加技術鋪墊。

對于新能源汽車，長城汽車很難說是先行者，因為直到2012年公司才開始對這個領域布局。在當年年報中，長城汽車表示，公司設立專業(yè)的新能源汽車技術研發(fā)團隊，并推出了新能源車型哈弗E、長城C20EV。其中，長城C20EV已獲得國家汽車產品公告可進行商品化銷售。

但在此之后，長城汽車的新能源項目似乎再難有突破，公司在以后的年報中都沒有提及新能源項目的進展，僅僅表示“將在提升傳統(tǒng)汽車市場份額的同時，加大對新能源汽車的研發(fā)投入，適時推出本集團的新能源車型，為本集團帶來新的利潤增長點”。

在定增預案出爐之后，長城汽車的A股股價在連續(xù)下跌后早已遠離了定增價，截至7月22日，兩者之間已經倒掛18.01%，而在港股市場，長城汽車復牌后的首個交易日跌幅超過13%，與4月初60.7港元的歷史峰值相比，長城汽車的港股股價已經跌幅過半。

高端化的H8上市不利，新能源的技術儲備不足，這一切都在2015年集中叩問長城汽車，多年的研發(fā)投入短板如今成為長城汽車發(fā)展的羈絆，對于單一車型的公司來說，長城汽車承受不起太多的失敗。

銷售維艱

6月底，長城汽車在官方網站宣布，旗下長城C30、哈弗H1、長城M4、C50四款車型開始全國范圍內的讓利促銷。而在此之前半個月，長城汽車旗下最熱銷的哈弗H2、H6和H8、H9已經提前降價了。可以說，經過兩次降價，長城汽車旗下的產品已經是全線優(yōu)惠了。

如果說對于銷售不暢的冷門產品降價促銷情有可原的話，長城汽車此次降價是拿手中最熱銷的H6開始的。對于一款售價超過10萬元的汽車來說，降價數(shù)千元并不足為奇，但對于旗下最熱門且是全國銷量第一的SUV突然降價，還是略顯突兀。