三星note7電池爆炸問題持續(xù)發(fā)酵，鋰電池這個行業(yè)走入公眾視野。對于國內(nèi)鋰電池供應鏈為代表的新能源企業(yè)來說，這個影響不可忽視。尤其是那些為三星鋰電池供貨的企業(yè)。

值得一提的是，與此同時，財政部9月8日的一紙通報讓新能源產(chǎn)業(yè)一顆懸著的心終于落下。自從今年1月騙補調(diào)查開始后，新能源產(chǎn)業(yè)便一直籠罩在緊張的氣氛中。在分析人士看來，隨著騙補調(diào)查的落地，也消除了鋰電池等新能源行業(yè)發(fā)展的不穩(wěn)定因素。

事實上，在新三板上，鋰電池供應鏈企業(yè)已有不少明星企業(yè)。熟悉這個行業(yè)的人士都曉得，鋰電池主要由正極材料、負極材料、隔膜和電解液組成。電從正極到負極，中間隔膜隔絕正負極，里面裝著電解液。這四種材料囊括了鋰電池絕大部分的成本。

而在新三板上，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈掛牌企業(yè)基本都處于產(chǎn)業(yè)上游。新三板在線統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，新三板鋰電池相關(guān)掛牌企業(yè)有安達科技、杉杉能源、金鋰科技、紐米科技、鴻圖隔膜、惠強新材、旭成科技、金力股份、貝特瑞、星城石墨、凱金能源、正拓能源、聚能炭、諾邦科技和氟特電池等15家。

不過，對于投資者來說，最關(guān)心的還在于，目前新三板鋰電池供應鏈企業(yè)哪些較優(yōu)質(zhì)？

眾所周知，股神巴菲特選股最看重的便是凈資產(chǎn)收益率，他曾說過：“我寧愿要一家資本規(guī)模只有1000萬美元而凈資產(chǎn)收益率為15%的小公司，也不愿意要一個資本規(guī)模高達1億美元而凈資產(chǎn)收益率只有5%的大公司?！?/p>

在此，新三板在線就從凈資產(chǎn)收益率角度，盤點新三板中的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈掛牌企業(yè)，以供投資者參考。

正極材料掛牌企業(yè)：凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均值

首先是正極材料。據(jù)業(yè)內(nèi)人士解釋，正極材料是鋰電池的核心材料，占成本的比例約在40%以上。正極材料既決定了鋰電池的發(fā)展方向，也決定了電池的安全性能和能量密度大小。

據(jù)新三板在線不完全統(tǒng)計，新三板掛牌企業(yè)中，安達科技、杉杉能源和金鋰科技主營業(yè)務(wù)便是正極材料。來自2016年中報的數(shù)據(jù)顯示，安達科技、杉杉能源和金鋰科技公司自有資本利用效率十分可觀，其凈資產(chǎn)收益率分別達到了23.15%、14.94%和22.86%。

上述數(shù)據(jù)遠高于同行業(yè)內(nèi)的A股上市公司。據(jù)新三板在線了解，目前A股資本市場中生產(chǎn)正極材料的公司有當升科技和廈門鎢業(yè)，兩家公司凈資產(chǎn)收益率分別為2.9%和1.03%。

然而，盡管兩家上市公司資本利用效率不高，仍憑借資本市場對鋰電池產(chǎn)業(yè)的看好取得了較高的估值。截至9月27日收盤，當升科技動態(tài)市盈率188.43倍，廈門鎢業(yè)動態(tài)市盈率-43.10倍。

而新三板掛牌企業(yè)方面，除去沒有交易的杉杉能源，做市轉(zhuǎn)讓的安達科技動態(tài)市盈率18.60倍，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的金鋰科技動態(tài)市盈率僅為1.49倍。

熟悉A股市場投資的人士指出，目前A股的平均市盈率約為40倍，而新三板平均市盈率約為28倍。其中，正極材料生產(chǎn)企業(yè)中，上市公司估值高于平均水平，掛牌公司估值低于新三板平均水平，然而新三板掛牌公司的凈資產(chǎn)收益率卻遠高于上市公司。

或許，新三板生產(chǎn)正極材料的掛牌公司便是市場的價值洼地。

公開資料顯示，安達科技主要生產(chǎn)動力鋰電池正極材料磷酸鐵鋰及其核心前驅(qū)體——磷酸鐵。公司主要給國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的龍頭比亞迪供貨，2016年上半年，安達科技營收4.97億元，同比增長743.79%;其歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.5億元，同比增長1077.54%。

杉杉能源為上市公司杉杉股份的控股孫公司。公司主要生產(chǎn)鋰電池正極材料鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷錳三元材料。2016年上半年公司營收11.18億元，同比增長8.78%，其中11.15億元為鋰電池正極材料收入；公司歸屬于掛牌公司股東的凈利潤是1.03億元，同比增長261.31%。

金鋰科技主要生產(chǎn)正極材料磷酸亞鐵。2016年上半年，該公司營收5954.25萬元，同比增長201.01%;其歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1003.71萬元，同比增長153.78%。

值得一提的是，根據(jù)業(yè)內(nèi)人士所述，鋰電池按正極材料，可以劃分為鐵鋰電池和三元鋰電池，其中三元鋰電池的能量密度更大，但是安全性較差。三元鋰電池以手機、筆記本使用居多，汽車方面主要是特斯拉在使用，而國內(nèi)新能源汽車行業(yè)主要以使用鐵鋰電池為主。

上述的三家企業(yè)中，安達科技和金鋰科技主要生產(chǎn)鐵鋰電池正極材料，杉杉能源主要生產(chǎn)三元鋰電池正極材料。鐵鋰電池和三元鋰電池鹿死誰手猶未可知，未來發(fā)展值得關(guān)注。

負極材料：貝特瑞或被三星牽連

而在負極材料方面，掛牌企業(yè)中有貝特瑞、星城石墨、凱金能源、正拓能源和聚能炭。由于負極材料生產(chǎn)在國內(nèi)比較成熟，生產(chǎn)負極材料的掛牌企業(yè)凈資產(chǎn)收益率稍稍遜色于生產(chǎn)正極材料的掛牌企業(yè)。上述五家公司凈資產(chǎn)收益率分別為8.36%、16.61%、20.08%、6.11%和10.39%。