中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國新能源汽車生產(chǎn)17.7萬輛，銷量為17萬輛，同比分別增長125%和126.9%。而據(jù)中汽協(xié)預測，下半年新能源汽車的月度產(chǎn)量將繼續(xù)成倍增長，我國新能源汽車全年銷量將有望達到70萬輛。

車輪滾滾向前，而汽車行業(yè)的整體業(yè)績也在增長的道路上穩(wěn)步前行。隨著國內(nèi)上市車企半年報發(fā)布完畢，得益于上半年車市快速回暖，絕大多數(shù)上市車企維持著穩(wěn)健增長態(tài)勢。尤其是以乘用車為主營業(yè)務的上市車企，業(yè)績增長普遍高于整體行業(yè)水平。

另一方面，雖然今年以來，新能源汽車的相關(guān)政策趨嚴，但新能源汽車仍成了增長最快的子行業(yè)，行駛進了業(yè)績兌現(xiàn)期。業(yè)內(nèi)人士表示，受到政策趨嚴的影響，新能源汽車行業(yè)短期發(fā)展承壓，但長期來看，這將重塑行業(yè)規(guī)范，為真正有實力的企業(yè)提供更為健康的競爭環(huán)境和發(fā)展空間，從而推動新能源汽車行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

整車和零部件營收

重返兩位數(shù)增長

從近期各大車企相繼披露的2016年中期業(yè)績來看，我國汽車行業(yè)格局總體穩(wěn)定，新能源汽車個體增速表現(xiàn)最佳，且盈利能力領(lǐng)先行業(yè)平均水平。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，我國汽車產(chǎn)銷1289.22萬輛和1282.98萬輛，同比增長6.47%和8.14%。其中，乘用車產(chǎn)銷1109.94萬輛和1104.23萬輛，同比增長7.32%和9.23%。

上市公司方面，根據(jù)廣發(fā)證券發(fā)展研究中心對74家A股上市車企的統(tǒng)計，今年上半年汽車行業(yè)營業(yè)收入同比增長11.3%，營業(yè)利潤同比上升6.6%，歸屬于母公司凈利潤同比增長15%，歸母凈利潤增速高于營業(yè)收入增速。細分來看，整車企業(yè)營業(yè)收入同比增長10.7%，歸母凈利潤同比增長16.3%；零部件企業(yè)營業(yè)收入同比增長26.3%，歸母凈利潤同比增長11.7%。

“今年上半年整車企業(yè)營業(yè)收入同比提升主要受乘用車板塊影響，而乘用車板塊營業(yè)收入同比提升，主要原因是購置稅減半政策刺激及中西部需求崛起，自主品牌乘用車銷量增速較高。”廣發(fā)證券分析師張樂表示，今年上半年零部件企業(yè)營業(yè)收入同比大幅上升，與下游乘用車市場回暖有關(guān)。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年上半年乘用車板塊凈利潤增長主要來自比亞迪、廣汽集團與長安汽車3家公司。此外，上汽集團與長城汽車也分別實現(xiàn)6.3%和4.4%的增長。相對而言，一汽轎車凈利潤同比下降613.64%，排名墊底。

值得一提的是，經(jīng)過多年耕耘，自主品牌正成為部分優(yōu)勢汽車集團的新亮點。廣汽集團受益于傳祺GS4的熱銷，營業(yè)收入與歸母凈利潤漲幅均位居第一，長城、長安緊隨其后。

政策趨嚴呵護新能源車

長期發(fā)展

然而，今年上半年車市最大的變化當屬新能源汽車的崛起。新能源汽車作為一股不可忽視的新生力量已經(jīng)開始在汽車市場占得一片天。

中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國新能源汽車生產(chǎn)17.7萬輛，銷量為17萬輛，同比分別增長125%和126.9%。而據(jù)中汽協(xié)預測，下半年新能源汽車的月度產(chǎn)量將繼續(xù)成倍增長，我國新能源汽車全年銷量將有望達到70萬輛。

從業(yè)績上看，隨著新能源車型占比提升，車企盈利能力改善，業(yè)績逐步兌現(xiàn)。根據(jù)中信證券研究部的統(tǒng)計，53家有新能源業(yè)務的A股上市車企上半年合計實現(xiàn)營業(yè)收入2010億元，同比增長22.9%，歸屬母公司凈利潤128億元，同比增長49.8%。

而在新能源汽車給相關(guān)企業(yè)帶來盈利的背后，是相關(guān)政策趨緊趨嚴以及呵護行業(yè)健康發(fā)展的初心不改。在業(yè)內(nèi)人士看來，今年以來，新能源汽車行業(yè)的政策迎來了一系列變化：新能源汽車騙補核查、新能源汽車推廣目錄新舊更替、暫停三元鋰電池在新能源客車上的使用、要求新能源車配套電池必須上電池目錄，否則無法進入整車推薦目錄等。

“這一系列趨緊趨嚴政策的推出使行業(yè)短期發(fā)展承壓，這可從上半年新能源整車、特別是客車和商用車的銷量中得以體現(xiàn)?！眹?lián)證券研究所分析師表示，從長期來看，這將成為重塑行業(yè)規(guī)范的良好契機，將一些無研發(fā)實力、產(chǎn)品性能堪憂的企業(yè)淘汰，為真正有技術(shù)、有實力的企業(yè)提供更為健康的競爭環(huán)境和更為廣闊的發(fā)展空間。

近日，新能源汽車行業(yè)再迎政策利好。9月21日，工信部對《企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，在該政策指導下，新能源汽車發(fā)展好可以出售積分賺錢，發(fā)展不足則面臨花錢買積分以及燃油汽車停產(chǎn)等重大損失。平均油耗與新能源汽車積分將并行管理，獎懲分明，促進新能源汽車長期可持續(xù)發(fā)展。

汽車板塊

估值溢價收窄

整體而言，汽車行業(yè)上半年業(yè)績穩(wěn)健增長，那么，汽車板塊的投資價值如何？“對周期性行業(yè)來說，一個下降趨勢的結(jié)束結(jié)合相對較低的估值往往意味著買點的到來，汽車行業(yè)部分藍籌股估值仍位于低位，利率下行、股息率提升為汽車行業(yè)藍籌股提供較大的估值修復彈性?！庇腥谭治鰩煼Q。