普萊德客戶主要為大型新能源汽車整車廠商，主要產(chǎn)品分為乘用車動(dòng)力電池和商用車動(dòng)力電池，報(bào)告期內(nèi)（2014~2016年1~3月期間），乘用車動(dòng)力電池銷售價(jià)格分別為0.25萬元/kwh、0.23萬元/kwh 、0.22萬元/kwh，商用車動(dòng)力電池分別為0.32萬元/kwh、0.26萬元/kwh、0.25萬元/kwh。另一方面，東方精工在普萊德向福田汽車銷售動(dòng)力電池系統(tǒng)的價(jià)格公允性核查中提及，報(bào)告期內(nèi)，普萊德向福田汽車、中通客車（21.130, 0.83, 4.09%）、南京金龍銷售動(dòng)力電池系統(tǒng)平均單價(jià)2750~3600元/kwh之間，這一價(jià)格區(qū)間顯然超過了2015~2016年1~3月0.26萬元/kwh、0.25萬元/kwh的商用車動(dòng)力電池銷售價(jià)格。由于上述三家商用車客戶在2015~2016年1~3月期間對普萊德的采購額超過普萊德同期商用車動(dòng)力電池銷售額的90%，由此，普萊德向福田汽車、中通客車、南京金龍三家商用車客戶的銷售均價(jià)基本反映了普萊德同類商品的銷售均價(jià)，但東方精工在收購預(yù)案中披露的銷售均價(jià)卻再次出現(xiàn)了較大差異，東方精工同樣未對此作出說明。

在乘用車動(dòng)力電池領(lǐng)域，北汽新能源是普萊德乘用車動(dòng)力電池系統(tǒng)的主要客戶，但普萊德以“向北汽新能源銷售的動(dòng)力電池系統(tǒng)價(jià)格與市場其他動(dòng)力電池系統(tǒng)價(jià)格可比性不強(qiáng)”為由沒有將售價(jià)及與其他客戶的售價(jià)對比情況公示。

標(biāo)的公司向關(guān)聯(lián)供應(yīng)商采購一度超八成

據(jù)中國經(jīng)營報(bào)報(bào)道，在高溢價(jià)收購的背后，嚴(yán)重依賴關(guān)聯(lián)交易的商業(yè)模式也讓普萊德的獨(dú)立性和持續(xù)盈利能力面臨考驗(yàn)。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，由于相關(guān)股東均參股公司從事相關(guān)業(yè)務(wù)，普萊德與股東方的關(guān)聯(lián)交易很難有持續(xù)性，一旦過了股份鎖定期和業(yè)績承諾期，沒有了利益捆綁，這些交易便很難維持。

普萊德目前的股東包括北大先行科技產(chǎn)業(yè)有限公司（下稱“北大先行”）、北京汽車集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（下稱“北京產(chǎn)投”）、寧德時(shí)代和福田汽車等，持有普萊德的股權(quán)比例分別為38%、24%、23%、10%，合計(jì)持有普萊德95%的股權(quán)。其中，福田汽車與北京產(chǎn)投是關(guān)聯(lián)公司，兩者均是北汽集團(tuán)的參股公司。

引人關(guān)注的是，普萊德上述股東均與普萊德存在大量的關(guān)聯(lián)交易，報(bào)告期內(nèi)，普萊德對福田汽車和北汽新能源的合計(jì)銷售額一直超過營收的50%，對寧德時(shí)代的采購額則一度超過80%。對此，東方精工解釋稱，普萊德與股東方確立了“北大先行（電池正極材料）+寧德時(shí)代（動(dòng)力電池電芯）+普萊德（動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK）+北汽新能源（新能源乘用車整車應(yīng)用，北汽新能源是北汽集團(tuán)下屬控股公司）及福田汽車（新能源商用車整車應(yīng)用）”的產(chǎn)業(yè)鏈分工合作模式。

不過，上述模式或許只是普萊德的一廂情愿，根據(jù)上述業(yè)內(nèi)人士介紹，無論是北汽集團(tuán)還是寧德時(shí)代，均成立了相關(guān)公司從事動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK。其中，寧德時(shí)代涉足動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK業(yè)務(wù)的是控股子公司青海時(shí)代新能源科技有限公司，后者致力于電池、電機(jī)、電控、電池管理系統(tǒng)及大型電網(wǎng)雙向變流器的整合，而北汽集團(tuán)涉足動(dòng)力電池系統(tǒng)PACK業(yè)務(wù)的是北京電控愛思開科技有限公司（下稱“愛思開科技”），該公司成立于2013年7月5日，由北汽集團(tuán)、北京電子控股有限責(zé)任公司、韓國SK集團(tuán)三方共同組建，SK innovation將獨(dú)自向合資公司供應(yīng)韓國瑞山工廠所生產(chǎn)的電池芯，新合資公司將建設(shè)我國第一條全自動(dòng)的模組生產(chǎn)線和半自動(dòng)的電池包裝配線，成為技術(shù)水平國際領(lǐng)先、服務(wù)及時(shí)可靠的動(dòng)力電池組企業(yè)。愛思開科技2014年8月開始批量生產(chǎn)電池包，北汽新能源旗下的EV200（E150EV二代車）的動(dòng)力電池系統(tǒng)選用了愛思開科技的三元鋰電池。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，普萊德對其上游廠商的依賴較重。根據(jù)東方精工公告中披露的普萊德最近兩年一期向前五名供應(yīng)商的采購情況顯示，2014年普萊德向?qū)幍滦履茉纯萍加邢薰静少?.3億元，占同期采購額的56.38%；2015年向?qū)幍聲r(shí)代采購7.5億元，占同期采購額的73.76%；2016年1~3月，向?qū)幍聲r(shí)代采購5.7億元，占同期采購額的82.55%。

除此之外，普萊德還與寧德時(shí)代存在一定的競爭關(guān)系。在東方精工披露的公告中有關(guān)同業(yè)競爭的內(nèi)容顯示，普萊德動(dòng)力電池系統(tǒng)客戶主要包括北汽新能源、中通客車南京金龍、福田汽車等，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)客戶主要包括宇通客車等。

在采購高度依賴寧德時(shí)代并與其存在一定競爭關(guān)系的情況下，普萊德的獨(dú)立經(jīng)營能力和持續(xù)經(jīng)營能力究竟如何？或許還有待觀察。

供應(yīng)商回報(bào)超出想象 標(biāo)的公司低價(jià)轉(zhuǎn)股利益輸送？

據(jù)證券市場周刊報(bào)道，根據(jù)收購預(yù)案，東方精工將以9.2元/股發(fā)行3.2億股，同時(shí)支付18.05億元現(xiàn)金向北大先行科技產(chǎn)業(yè)有限公司（下稱“北大先行”）等五名持有者收購普萊德100%股權(quán)。其中，普萊德大股東北大先行獨(dú)得7.22億元。

包括福田汽車在內(nèi)的其余三家股東分享剩余的10.83億元，在這三名股東中，寧德時(shí)代是最幸運(yùn)的一家，因?yàn)閷幍聲r(shí)代成為普萊德的股東僅四個(gè)月的時(shí)間。

預(yù)案顯示，3月24日，普萊德原股東東莞新能德將普萊德25%的股份轉(zhuǎn)讓給寧德時(shí)代，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6750萬元。

三天后，寧德時(shí)代和普萊德大股東北大先行合計(jì)轉(zhuǎn)讓5%的股份給普萊德員工持股平臺(tái)-青海普仁智能科技研發(fā)中心（有限合伙），其中寧德時(shí)代以600萬元轉(zhuǎn)讓2%。最終，寧德時(shí)代持有普萊德23%的股份，合計(jì)出資6150萬元。

寧德時(shí)代生產(chǎn)的鋰電池電芯對普萊德至關(guān)重要，公司之所以將股份低價(jià)轉(zhuǎn)讓給寧德時(shí)代，或許正是為了鎖定這個(gè)核心供應(yīng)商。

值得一提的是，在東方精工停牌前，公司股價(jià)放量漲停。這些提前買入的資金也將分享后續(xù)股價(jià)上升帶來的收益，這些先知先覺的資金是否牽涉內(nèi)幕交易，需要東方精工給市場一個(gè)答案。

據(jù)牛牛金融網(wǎng)報(bào)道，考慮到寧德時(shí)代在普萊德供應(yīng)商中的絕對主導(dǎo)地位，牛牛金融研究中心認(rèn)為3月份的低價(jià)轉(zhuǎn)讓涉嫌用利益輸送的方式捆綁寧德時(shí)代這位核心供應(yīng)商，這使普萊德的經(jīng)營業(yè)績明顯喪失了可以公允評估的基礎(chǔ)。