去年以來，伴隨著新股發(fā)行重回正軌，A股便一直持續(xù)著近乎“癲狂”的打新熱。而時(shí)間進(jìn)入2015年后，這股熱潮更是有過之而無不及。上周四，華友鈷業(yè)登陸上交所。作為一家主營(yíng)金屬礦產(chǎn)的公司，華友鈷業(yè)的發(fā)行受到了市場(chǎng)資金的爆炒，截至昨日收盤，公司股價(jià)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日漲停，與4.77元/股的發(fā)行價(jià)相比，昨日12.19元/股的收盤價(jià)已經(jīng)上漲了1.555倍，公司總市值也從之前的25.53億元暴增至65.24億元。

　　不過，需要注意的是，與直沖云霄的股價(jià)相比，公司的業(yè)績(jī)卻顯得不那么樂觀。隨著鈷產(chǎn)品銷售價(jià)格的連續(xù)走低，2011年至2013年，華友鈷業(yè)已經(jīng)連續(xù)三年業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。日前，公司還預(yù)計(jì)2015年一季度的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)水平可能出現(xiàn)一定幅度的下降。而且，公司的募投項(xiàng)目顯示，大量資金將被投入到鈷的產(chǎn)能擴(kuò)充上，這也使得公司未來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)變得模糊不清。

　　股價(jià)暴漲1.6倍

　　上周四（1月29日），作為浙江嘉興年內(nèi)第一只新股，華友鈷業(yè)正式登陸上交所。

　　公開信息顯示，華友鈷業(yè)是一家專注于鈷、銅有色金屬采、選、冶及鈷新材料產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品為四氧化三鈷、氧化鈷、碳酸鈷、氫氧化鈷和硫酸鈷等鈷產(chǎn)品；公司還生產(chǎn)、銷售電積銅、粗銅等銅產(chǎn)品。產(chǎn)品主要用于鋰離子電池正極材料、航空航天高溫合金、硬質(zhì)合金、色釉料、磁性材料、橡膠黏合劑和石化催化劑等領(lǐng)域。

　　就產(chǎn)銷規(guī)模而言，公司是中國(guó)最大的鈷化學(xué)品廠商之一，鈷化學(xué)品產(chǎn)量位居世界前列。而且，作為中國(guó)最大的鈷化學(xué)品生產(chǎn)商之一，華友鈷業(yè)已在非洲建立起完整的鈷銅礦產(chǎn)資源的采、選、冶產(chǎn)業(yè)鏈體系，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及國(guó)內(nèi)鈷新材料產(chǎn)業(yè)制造平臺(tái)的原料供應(yīng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　近段時(shí)間以來，由于國(guó)家政策對(duì)有色金屬產(chǎn)業(yè)的傾斜，加之新股對(duì)市場(chǎng)與生俱來的吸引力，華友鈷業(yè)一經(jīng)上市便遭遇了市場(chǎng)資金的爆炒。

　　根據(jù)此前披露的信息，華友鈷業(yè)的公開發(fā)行的發(fā)行價(jià)為4.77元，上市當(dāng)天以5.72元的價(jià)格頂格開盤，隨即以6.87元的價(jià)格漲停，全天漲幅達(dá)到了44.03%。而且，之后，公司股價(jià)便持續(xù)一字漲停至昨日。截至昨日收盤，公司股價(jià)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日漲停，與4.77元/股的發(fā)行價(jià)相比，昨日12.19元/股的收盤價(jià)已經(jīng)上漲了1.555倍，公司總市值也從之前的25.53億元暴增至65.24億元。

　　不過，公司的市盈率也從之前22.94倍的發(fā)行市盈率激增至昨日的53.18倍（靜態(tài)）。與此同時(shí)，最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，華友鈷業(yè)所屬的有色冶煉加工行業(yè)最新的靜態(tài)加權(quán)平均市盈率僅為34.1%。也就是說，在遭遇7個(gè)交易日的暴漲后，華友鈷業(yè)的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

　　業(yè)績(jī)連續(xù)三年下滑

　　股價(jià)一飛沖天，但華友鈷業(yè)的業(yè)績(jī)卻不是那么喜人。

　　招股說明書顯示，華友鈷業(yè)已連續(xù)三年業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。2011年—2013年，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.76億元、1.64億元和1.23億元。

　　而財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，巨額借貸導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，從而吞噬了大部分利潤(rùn)。華友鈷業(yè)近3年來長(zhǎng)短期借款為14.26億元、12.7億元和24億元，龐大的借貸讓公司財(cái)務(wù)費(fèi)用規(guī)模飆升。2011年—2013年，其財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為6165.14萬元、8522.73萬元和1.22億元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的30.09%、43.35%和70.79%，財(cái)務(wù)費(fèi)用侵蝕了華友鈷業(yè)大部分盈利。

　　截至2013年末，該公司短期借款高達(dá)16.98億元，當(dāng)年取得借款現(xiàn)金40.6億元，償還債務(wù)支付現(xiàn)金29.4億元。而2013年，公司營(yíng)收約35億元，合并報(bào)表負(fù)債率高達(dá)76%。

　　日前，公司還預(yù)計(jì)，2015年一季度的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)水平較上年同期將可能出現(xiàn)一定幅度的下降。而同花順對(duì)公司去年三季報(bào)財(cái)務(wù)診斷顯示，公司最新財(cái)務(wù)狀況在兩市2720只公司中僅排到2590名，同行業(yè)74只公司中更是僅排名69位。

　　而且，最令人“捉急”的是，華友鈷業(yè)是鈷化學(xué)品生產(chǎn)商，但鈷價(jià)格呈現(xiàn)逐年下降。2011年—2013年，鈷價(jià)格分別為24.46萬元/金屬噸、19.36萬元/金屬噸和18.38萬元/金屬噸。與此同時(shí)，公司招股書又顯示，華友鈷業(yè)此次擬公開發(fā)行不超過9100萬股，募集資金26.7億元，其中16.7億元投向年產(chǎn)1萬噸新材料(鈷金屬)項(xiàng)目。公司將大量資金投入到了鈷的產(chǎn)能擴(kuò)充上，而鈷產(chǎn)品銷售價(jià)格目前又連續(xù)走低，這也使得其募投項(xiàng)目的投資價(jià)值受到挑戰(zhàn)。招股書顯示，到2015年募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，該公司鈷產(chǎn)量將達(dá)到1.55萬噸，較公司2013年度的規(guī)模增長(zhǎng)近1倍，占同期整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)需求總量(4.16萬噸)的37%，公司還可能面臨新增產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。