數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量2.07萬(wàn)輛，已經(jīng)超過(guò)2013年全年的1.76萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2014年全年產(chǎn)量將達(dá)5.5萬(wàn)輛。亞化咨詢數(shù)據(jù)顯示，以每臺(tái)新能源汽車平均鋰電池能量50kWh，平均正極電壓3.6V估算，每臺(tái)車需要電解液52.8千克，2015年中國(guó)新能源汽車的電解液消費(fèi)量將達(dá)5280至7920噸，占到2013年全球電解液出貨量5.18萬(wàn)噸的10%以上，市場(chǎng)容量可觀。

此外，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)的鋰電池用量也十分可觀，其應(yīng)用包括通信基站、光伏行業(yè)等。“如國(guó)內(nèi)所有的移動(dòng)基站都替換成鋰電，將催生2萬(wàn)到4萬(wàn)噸的電解液市場(chǎng)?！毙旖鸶唤榻B。

某大型券商化工行業(yè)研究員認(rèn)為，隨著電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，電解液需求增多，六氟磷酸鋰將出現(xiàn)供不應(yīng)求的情形。不過(guò)，受政策、行業(yè)各方面因素影響，這一狀態(tài)可能要到2015年下半年或2016年才會(huì)出現(xiàn)。

江蘇國(guó)泰：新能源汽車的首選投資標(biāo)的

六氟磷酸鋰上市公司及六氟磷酸鋰股票之一，電解液產(chǎn)能翻倍，毛利率有望維持在高位。2011年10月份電解液產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)到10000噸。其高毛利率有望維持，主要是因?yàn)椋?.定位高端，價(jià)格較為堅(jiān)挺。2.大規(guī)模效應(yīng)有利于綜合成本的下降。3.下游需求旺盛，高開工率得以維持，即便電解液整體價(jià)格下降，由于成本也隨規(guī)模擴(kuò)大而降低，較高毛利率也可以得到保持。

六氟磷酸鋰中試進(jìn)程低于預(yù)期，長(zhǎng)期依然堅(jiān)定看好。六氟磷酸鋰中試目前進(jìn)展慢于預(yù)期，現(xiàn)在中試只有60噸，我們認(rèn)為公司生產(chǎn)的價(jià)格會(huì)在32-34萬(wàn)/噸，以六十噸來(lái)算，2011年將會(huì)為公司貢獻(xiàn)1920-2040萬(wàn)元，相對(duì)于華榮化工2010年3.7億的營(yíng)業(yè)收入來(lái)說(shuō)貢獻(xiàn)較小。我們預(yù)計(jì)2012年公司電解質(zhì)將會(huì)進(jìn)入全面收獲期。涉足正極材料、拓展產(chǎn)業(yè)鏈。公司1100噸的正極材料噸具體分配是，錳酸鋰500噸，三元材料300噸，磷酸鐵鋰300噸。公司對(duì)正極材料的定位仍然是中高端，憑借電解液客戶的渠道優(yōu)勢(shì)，將以配套供應(yīng)的方式將正極材料推廣到客戶中去。正極材料在2012年才會(huì)逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

橫向比較其它新能源電池行業(yè)公司的估值水平，我們認(rèn)為江蘇國(guó)泰的估值水平處于行業(yè)下游，極具安全邊際?；诠驹陔娊庖盒袠I(yè)的龍頭地位以及六氟磷酸鋰如中試成功將對(duì)公司盈利能力有較大提高等因素，我們給予公司2011年40倍的PE，公司的2011年的目標(biāo)價(jià)格為29.2元，因此我們?nèi)跃S持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

九九久：六氟磷酸鋰和規(guī)模擴(kuò)張為兩大看點(diǎn)

頭孢類醫(yī)藥中間體龍頭企業(yè)。公司主要從事醫(yī)藥中間體及農(nóng)藥中間體的生產(chǎn)和銷售，就產(chǎn)品而言，頭孢類中間體7-ADCA是公司主導(dǎo)產(chǎn)品，占收入比率接近50%，生產(chǎn)規(guī)模上處于行業(yè)前列。主導(dǎo)產(chǎn)品7-ADCA逐步達(dá)到2500噸規(guī)模。7-ADCA和6-APA、7-ACA并稱為傳統(tǒng)合成頭孢菌素的三大母核，對(duì)應(yīng)下游頭孢類抗生素近5年平均增長(zhǎng)率為25%，市場(chǎng)規(guī)模接近350億元。

由于7-ADCA生產(chǎn)技術(shù)較為成熟，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定，毛利率處于12%左右水平，未來(lái)下降的可能性較小。2011年400噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目或有較大突破。公司超募資金另一投資項(xiàng)目為400噸六氟磷酸鋰，公告于2011年3月底完成安裝，4月份進(jìn)入調(diào)試階段。公司六氟磷酸鋰技術(shù)來(lái)自中國(guó)礦業(yè)大學(xué)，并經(jīng)過(guò)公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的持續(xù)研發(fā)改進(jìn)，目前設(shè)備安裝正按原計(jì)劃推進(jìn)。我們認(rèn)為公司2011年4月份進(jìn)入設(shè)備調(diào)試的可能性較大，但產(chǎn)品品質(zhì)仍需等待調(diào)試完成后才能明朗。