重慶藍(lán)黛動(dòng)力傳動(dòng)機(jī)械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“藍(lán)黛傳動(dòng)”)近日發(fā)布了更新版招股說(shuō)明書(shū)，為其IPO做最后的沖刺準(zhǔn)備。

　　然而，從公司披露的財(cái)務(wù)信息顯示，該公司近年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈“過(guò)山車(chē)”式波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，該公司2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)相較2012年下降了6.29%，而到了2014年又出現(xiàn)高達(dá)19.24%的增長(zhǎng)，很顯然公司的營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)過(guò)大，經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)并不穩(wěn)定。筆者認(rèn)為，藍(lán)黛傳動(dòng)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)不穩(wěn)定原因除經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化影響外，更多地與公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中嚴(yán)重依賴(lài)大客戶(hù)有關(guān)。

　　數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)黛傳動(dòng)營(yíng)業(yè)收入近八成是來(lái)自于前五大客戶(hù)，其中2012年前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額占其營(yíng)業(yè)總收入的比例高達(dá)77.70%，2013年這一比例增長(zhǎng)到82.74%，而到了2014年，比例為84.86%。而正是這種營(yíng)業(yè)收入高度集中于前五大客戶(hù)的現(xiàn)狀，大客戶(hù)自身經(jīng)營(yíng)一旦出現(xiàn)異動(dòng)則會(huì)給藍(lán)黛傳動(dòng)帶來(lái)巨大影響。如在2012年和2013年期間，因國(guó)際社會(huì)對(duì)伊朗進(jìn)行制裁，致使藍(lán)黛傳動(dòng)大客戶(hù)中韓國(guó)卡斯特和伊朗賽帕汽車(chē)先后從其前五大客戶(hù)名單中消失，就直接導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入在這兩年中分別下降了11.74%和6.29%。

　　神秘的“帝瀚動(dòng)力”

　　據(jù)招股書(shū)介紹，重慶帝瀚動(dòng)力機(jī)械有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“帝瀚動(dòng)力”)由藍(lán)黛傳動(dòng)與其全資子公司重慶藍(lán)黛科博傳動(dòng)技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)藍(lán)黛科博)以及重慶力帆汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)重慶力帆)共同出資成立，其中藍(lán)黛傳動(dòng)出資占比32%;藍(lán)黛科博出資占比32%;重慶力帆出資占比36%。

　　筆者查詢(xún)了藍(lán)黛動(dòng)力招股書(shū)和力帆股份2013年年度報(bào)告，發(fā)現(xiàn)帝瀚動(dòng)力的管理層很多都是由力帆股份和藍(lán)黛動(dòng)力兩家公司的管理層兼任從資料來(lái)看，重慶藍(lán)黛和力帆股份之間存在著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，換句話說(shuō)，重慶藍(lán)黛一旦上市成功，則控股子公司帝瀚動(dòng)力必然從中受益而實(shí)力大增，相應(yīng)地，作為共同控股方的力帆股份也會(huì)由此沾光，因此重慶藍(lán)黛能否成功上市對(duì)于力帆股份來(lái)說(shuō)意義非常重大，從經(jīng)營(yíng)角度考慮，他們之間的交易難免會(huì)存在利益傾斜和利益輸送的可能，依據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則，雙方應(yīng)該屬于關(guān)聯(lián)公司，其之間的交易應(yīng)旦屬于關(guān)聯(lián)交易。

　　事實(shí)上，從藍(lán)黛傳動(dòng)經(jīng)營(yíng)情況看，力帆股份是相當(dāng)給力的。其中，2012年和2013年力帆股份均為其第二大客戶(hù)，2014年則更進(jìn)一步躍升為第一大客戶(hù)，在這3年里，力帆股份每年為藍(lán)黛傳動(dòng)貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售額都高達(dá)億元之多，2014年貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售額更是高達(dá)2.4億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例高達(dá)30.78%。就目前的發(fā)展趨勢(shì)看，雙方的這種“密切交往”仍在不斷加強(qiáng)中，這種“密切交往”帶給藍(lán)黛傳動(dòng)的自然是對(duì)力帆股份越來(lái)越強(qiáng)的依賴(lài)性。筆者大致估算了一下，僅報(bào)告期內(nèi)的這3年中，雙方之間的關(guān)聯(lián)交易金額就超過(guò)了6億元。但如此巨額的關(guān)聯(lián)交易，藍(lán)黛傳動(dòng)卻未能進(jìn)行相應(yīng)披露。

　　高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)存疑

　　除了關(guān)聯(lián)交易不予披露，藍(lán)黛傳動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的招牌也疑點(diǎn)重重。

　　據(jù)了解，藍(lán)黛傳動(dòng)一直以高新技術(shù)企業(yè)的身份進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而高新技術(shù)企業(yè)這塊金字招牌不但能給企業(yè)帶來(lái)榮譽(yù)之名，每年還能為企業(yè)帶來(lái)不菲的政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠等好處。據(jù)《關(guān)于公布重慶市2014年復(fù)審高新技術(shù)企業(yè)名單的通知》來(lái)看，藍(lán)黛傳動(dòng)已經(jīng)通過(guò)了復(fù)審，其高新技術(shù)企業(yè)的招牌有效期從2014年9月22日至2017年9月21日。然而據(jù)藍(lán)黛傳動(dòng)所公布的資料看，其高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)申報(bào)疑點(diǎn)重重。

　　據(jù)招股書(shū)介紹，截至2014年12月31日，藍(lán)黛傳動(dòng)(含控股子公司)在冊(cè)員工總數(shù)為1764人，大專(zhuān)以上學(xué)歷人數(shù)為537人，占總?cè)藬?shù)的比重為30.44%。依據(jù)高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)認(rèn)定條件，具有大學(xué)專(zhuān)科以上學(xué)歷的科技人員須占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)必須在10%以上。照此來(lái)看，其學(xué)歷標(biāo)準(zhǔn)在人數(shù)上已經(jīng)達(dá)標(biāo)，但在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，大專(zhuān)以上學(xué)歷員工并非一定都為科技人員，在近些年大學(xué)擴(kuò)招的大背景下，很多管理人員和銷(xiāo)售人員的學(xué)歷并不低，而其恰巧踩著紅線的達(dá)標(biāo)數(shù)據(jù)未免太巧合，難免讓人懷疑其有湊數(shù)的嫌疑。