6月初，滬深交易所就修訂后的互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法向社會(huì)公開征求意見(jiàn)，擬明確GDR（全球存托憑證）境內(nèi)新增基礎(chǔ)股票上市條件及發(fā)行審核相關(guān)安排，包括境外發(fā)行上市GDR需要在滬深交易所上市滿1年，且申請(qǐng)日前120個(gè)交易日平均市值不低于200億元。該暫行辦法還明確上市公司在籌劃及境外發(fā)行GDR階段的信息披露要求，在規(guī)定時(shí)點(diǎn)及時(shí)披露進(jìn)展情況。

當(dāng)前，境外發(fā)行上市GDR等出海融資規(guī)則已經(jīng)歷多次調(diào)整，推動(dòng)GDR業(yè)務(wù)長(zhǎng)期良性發(fā)展：

2018年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定（試行）》，正式建立上交所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通的機(jī)制，通過(guò)存托憑證與基礎(chǔ)證券之間的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制安排，兩地市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。

2022年2月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，引導(dǎo)A股公司到瑞士、英國(guó)、德國(guó)發(fā)行GDR，進(jìn)行上市交易。同年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布中瑞證券市場(chǎng)互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)正式開通。

2023年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》和5項(xiàng)配套指引；5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布指引，對(duì)于境內(nèi)上市公司境外發(fā)行GDR的定位、申請(qǐng)程序、規(guī)則適用、材料要求等提出了具體要求，明確將GDR境內(nèi)新增基礎(chǔ)股票的發(fā)行納入注冊(cè)管理，并由交易所參照上市公司向特定對(duì)象發(fā)行股票的程序進(jìn)行審核。

可以看到，出海融資規(guī)則正在持續(xù)完善，2022年以來(lái)，境內(nèi)上市公司選擇發(fā)行GDR方式進(jìn)行海外融資出現(xiàn)明顯提速，其中鋰電池領(lǐng)域企業(yè)積極性較高，并且近9成公司選擇在瑞交所上市。

據(jù)電池網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年以來(lái)，已有超18家鋰電池領(lǐng)域公司成功發(fā)行GDR或正在積極推進(jìn)GDR發(fā)行事項(xiàng)的各項(xiàng)工作。從發(fā)行進(jìn)度來(lái)看，8家已發(fā)行成功，8家正在推進(jìn)發(fā)行事項(xiàng)，2家官宣終止。

具體來(lái)看，鋰電池公司國(guó)軒高科、欣旺達(dá)，上游電池材料及設(shè)備公司杉杉股份、格林美、科達(dá)制造、杭可科技、東威科技，以及剛跨界鋰電領(lǐng)域的東方盛虹共8家成功發(fā)行上市。

其中，2023年成功發(fā)行GDR的鋰電領(lǐng)域公司有杭可科技和東威科技兩家，均來(lái)自科創(chuàng)板。

2月22日，杭可科技通過(guò)發(fā)行GDR登陸瑞士證券交易所，成為科創(chuàng)板首家成功發(fā)行GDR的公司。公司將GDR發(fā)行價(jià)格定在每份13.69美元，募集資金總額約為1.73億美元。公司于2019年7月在科創(chuàng)板上市，主要為客戶提供鋰電后處理系統(tǒng)整體解決方案。

6月13日，東威科技發(fā)行的GDR在瑞士證券交易所上市，是GDR新規(guī)發(fā)布后首家成功發(fā)行的企業(yè)，公司本次發(fā)行GDR價(jià)格為每份17.80美元，募集資金總額約為1.05億美元。公司于2021年6月在科創(chuàng)板上市，是高端精密電鍍?cè)O(shè)備及配套設(shè)備生產(chǎn)商，產(chǎn)品主要面向PCB電鍍領(lǐng)域、通用五金電鍍領(lǐng)域、新能源電鍍領(lǐng)域，其中，新能源鍍膜設(shè)備與真空磁控濺射設(shè)備可廣泛用于動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、3C電子電池等領(lǐng)域。

此外，天能股份、星源材質(zhì)、杰瑞股份、天賜材料、永太科技、華友鈷業(yè)、先導(dǎo)智能、盛新鋰能等8家鋰電領(lǐng)域公司GDR事項(xiàng)仍在推進(jìn)中。

從上述A股上市公司發(fā)布的公告來(lái)看，發(fā)行GDR，主要目的是引入優(yōu)質(zhì)境外投資者，完善公司治理水平；強(qiáng)化境外投融資能力，提升國(guó)際市場(chǎng)知名度；加速開拓海外市場(chǎng)，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力等等。

值得注意的是，在加強(qiáng)新能源汽車領(lǐng)域高水平開放合作方面，工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌日前在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，歡迎各國(guó)企業(yè)來(lái)華投資，支持各國(guó)企業(yè)與我國(guó)企業(yè)在固態(tài)電池、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域開展形式多樣的合作，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)、共同破解產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的技術(shù)難題，加快實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。同時(shí)，也支持中國(guó)的企業(yè)走出國(guó)門，到境外投資設(shè)廠，把我國(guó)的先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)產(chǎn)品帶到國(guó)外去，讓更多國(guó)家的人民享受科技進(jìn)步成果。

據(jù)電池網(wǎng)梳理，目前，我國(guó)鋰電池企業(yè)海外建廠數(shù)量已達(dá)28家（包含電芯、模組PACK工廠），其中，20個(gè)工廠公布了規(guī)劃產(chǎn)能，總計(jì)超過(guò)506.5GWh。

與此同時(shí)，相關(guān)材料、設(shè)備企業(yè)也開始跟隨電池企業(yè)的步伐，加速開拓海外市場(chǎng)。來(lái)自華友鈷業(yè)的消息，匈牙利當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月21日，華友巴莫匈牙利高鎳三元正極材料綠色智造項(xiàng)目官宣儀式在匈牙利外交部舉行，標(biāo)志著華友正式啟動(dòng)在歐洲投資建設(shè)新能源鋰電材料項(xiàng)目。

據(jù)華友鈷業(yè)總裁陳紅良介紹，公司擬在匈牙利阿奇市投資建設(shè)高鎳三元正極材料綠色智造工廠，工廠產(chǎn)品將滿足CATL、EVE、AESC、LGES等電池廠客戶需求，有望應(yīng)用于寶馬、大眾、雷諾等歐洲車企的新能源汽車。

在這樣的背景下，疊加產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)GDR成功發(fā)行的正向示范作用，預(yù)計(jì)將有更多鋰電領(lǐng)域上市公司選擇發(fā)行GDR的方式進(jìn)行海外融資。

除了上表統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的公司，還有鋰電領(lǐng)域上市公司雖然未公告發(fā)行GDR事項(xiàng)，但也傳出了相關(guān)消息。

例如，今年2月份，有外媒報(bào)道稱，動(dòng)力電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代正考慮在瑞士發(fā)行GDR，可能募集50億美元至60億美元的資金。知情人士透露，寧德時(shí)代已經(jīng)就發(fā)行GDR和上市事宜與潛在的顧問(wèn)進(jìn)行了討論，最早可能在今年進(jìn)行。此外，相關(guān)的討論仍在進(jìn)行中，細(xì)節(jié)仍可能改變。不過(guò)，對(duì)此消息，寧德時(shí)代不予置評(píng)。

但是，發(fā)行GDR的風(fēng)險(xiǎn)同樣不可忽視，例如外資監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、贖回風(fēng)險(xiǎn)、每股收益稀釋風(fēng)險(xiǎn)等等。

隨著GDR發(fā)行上市條件的調(diào)整，2023年終止籌劃發(fā)行GDR的案例也在增加。就在6月21日，兩家涉及鋰電業(yè)務(wù)的公司同日公告終止籌劃發(fā)行GDR。

其中，領(lǐng)益智造在宣布終止籌劃發(fā)行GDR的同時(shí)，將再融資方式變更為發(fā)行可轉(zhuǎn)債。公司稱，結(jié)合國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)變化情況，公司對(duì)目前實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、資金安排以及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行了全面審視。為了切實(shí)維護(hù)全體股東利益，經(jīng)過(guò)謹(jǐn)慎的分析和溝通后，公司擬將再融資方式由境外發(fā)行全球存托憑證調(diào)整為向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。

據(jù)電池網(wǎng)了解，領(lǐng)益智造業(yè)務(wù)覆蓋精密功能件、結(jié)構(gòu)件、模組以及精品組裝業(yè)務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈，公司2021年收購(gòu)浙江錦泰，布局動(dòng)力電池電芯鋁殼、蓋板、轉(zhuǎn)接片等電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，目前已建成湖州、蘇州、溧陽(yáng)、福鼎、成都等生產(chǎn)基地。2023年一季度，公司動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)收入延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

另一家終止籌劃發(fā)行GDR的公司為杰瑞股份，其在公告中表示，鑒于內(nèi)外部環(huán)境等客觀因素發(fā)生變化，通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況、資金需求以及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行全面審視，并充分考慮股東建議，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)謹(jǐn)慎分析后，決定終止境外發(fā)行全球存托憑證事項(xiàng)。

據(jù)悉，杰瑞股份的主要業(yè)務(wù)涉及高端裝備制造、油氣工程及油氣田技術(shù)服務(wù)、環(huán)境治理、新能源領(lǐng)域，其中涉及鋰電領(lǐng)域的業(yè)務(wù)主要為電池回收設(shè)備、負(fù)極材料等。杰瑞股份6月21日在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司鋰離子電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目現(xiàn)已基本完成6.5萬(wàn)噸產(chǎn)能建設(shè)，正處于試運(yùn)行階段，目前已取得石墨化局部過(guò)程訂單和石墨負(fù)極成品訂單。

結(jié)語(yǔ)：從“滬倫通”到“中歐通”，我國(guó)正不斷擴(kuò)大資本市場(chǎng)高水平制度型開放。發(fā)行GDR并在境外上市，利弊皆有之，投資需謹(jǐn)慎，融資更需理性。