近日，多家負極材料領(lǐng)域上市公司2022年年報以及2023年一季報出爐。從市場表現(xiàn)來看，2022年，受石墨化環(huán)節(jié)供需關(guān)系帶來的價格波動，以及電池廠商降本訴求提升，負極材料領(lǐng)域競爭激烈也在加劇。另一方面，行業(yè)技術(shù)進步持續(xù)推進，產(chǎn)品性能不斷進步，也給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。整體來看，負極材料行業(yè)的風(fēng)險與機遇凸顯。

中國寶安（000009.SZ）

2022年，中國寶安實現(xiàn)營收319.99億元，同比增長82.29%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.57億元，同比增長11.68%。2023年第一季度，中國寶安營收約82.28億元，同比增加44.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.39億元，同比增加44.94%。

中國寶安集團旗下北京證券交易所上市公司貝特瑞是一家專業(yè)從事鋰離子電池負極材料、正極材料及石墨烯材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有鋰離子電池負極材料完整產(chǎn)業(yè)鏈，是全球鋰離子電池負極材料龍頭企業(yè)，其所生產(chǎn)的產(chǎn)品主要應(yīng)用于電子數(shù)碼、新能源汽車動力電池和儲能領(lǐng)域。

2022年，貝特瑞實現(xiàn)營業(yè)收入256.79億元，同比增長144.76%；實現(xiàn)歸屬凈利潤約23.09億元，同比增長60.27%。

2022年，貝特瑞加大負極材料一體化產(chǎn)能布局，與大理白族自治州人民政府、祥云縣人民政府簽署《關(guān)于年產(chǎn)20萬噸鋰電池負極材料一體化基地項目合作協(xié)議》，擬在大理州祥云縣經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)投資建設(shè)“年產(chǎn)20萬噸鋰電池負極材料一體化基地項目”，項目計劃分三期建設(shè)，一期項目預(yù)計投資23.92億元；與深圳市光明區(qū)人民政府簽署《貝特瑞高端鋰離子電池負極材料產(chǎn)業(yè)化項目投資合作協(xié)議》，在深圳市光明區(qū)內(nèi)投資建設(shè)年產(chǎn)4萬噸硅基負極材料項目，項目預(yù)計總投資50億元；貝特瑞（香港）新材料有限公司與STELLAR簽署《年產(chǎn)8萬噸新能源鋰電池負極材料一體化項目合資協(xié)議》，在印度尼西亞投資開發(fā)建設(shè)“年產(chǎn)8萬噸新能源鋰電池負極材料一體化項目”，項目總投資約為4.78億美元；與黑龍江省交通投資集團有限公司簽署了《關(guān)于年產(chǎn)40萬噸鱗片石墨及20萬噸天然石墨負極一體化項目合作意向協(xié)議》，雙方擬進行深加工合作，共同建設(shè)年產(chǎn)40萬噸鱗片石墨及20萬噸天然石墨負極一體化項目；與億緯鋰能簽署《增資合同書》，共同對四川貝特瑞進行增資，并計劃通過四川貝特瑞在四川省宜賓市屏山縣屏山鎮(zhèn)宋家壩產(chǎn)業(yè)園區(qū)合資建設(shè)鋰電池負極材料一體化基地，建設(shè)形成年產(chǎn)10萬噸鋰電池負極材料一體化產(chǎn)能。

杉杉股份（600884.SH）

2022年，杉杉股份實現(xiàn)營業(yè)收入217.02億元，同比增長4.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤26.91億元，同比下降19.42%。2023年第一季度，杉杉股份實現(xiàn)營業(yè)收入44.49億元，同比下降11.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.73億元，同比下降29.05%。

杉杉股份鋰電池材料業(yè)務(wù)主要包括鋰離子電池負極材料和電解液的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司負極材料業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品有人造石墨、天然石墨、硅基負極等。

2022年，杉杉股份負極材料實現(xiàn)營業(yè)收入80.58億元，同比增長94.63%；實現(xiàn)凈利潤9.2億元，同比增長53.25%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.13億元，同比增長54.95%。產(chǎn)銷量方面，2022年，公司負極材料生產(chǎn)量194,818.77噸，同比增加91.44%；銷售量182,882.30噸，同比增加81.06%。

2022年，杉杉股份全力推進一體化產(chǎn)線的戰(zhàn)略布局，截至2022年底，公司已經(jīng)完成約70萬噸負極材料的產(chǎn)能布局，其中已投產(chǎn)成品產(chǎn)能約20萬噸，并規(guī)劃了四川眉山20萬噸、云南安寧30萬噸一體化基地，總體產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先。其四川眉山項目一期石墨化產(chǎn)能已于2022年第三季度開始投試產(chǎn)，云南安寧項目一期計劃在2023年第三季度陸續(xù)投試產(chǎn)。此外，公司規(guī)劃了浙江寧波4萬噸硅基負極一體化基地項目，項目覆蓋原料加工、反應(yīng)合成、中間品加工、表面改性到成品加工等完整工序，將有利于公司形成硅基負極材料一體化產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢。

2022年，杉杉股份產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢進一步擴大，快充產(chǎn)品基于優(yōu)異的性能，實現(xiàn)銷量快速增長，出貨量占比已提升至60%以上；新型硅基材料實現(xiàn)海外客戶的噸級供貨，新的中大型項目已通過海外客戶的測試和審核，規(guī)劃浙江寧波4萬噸級硅基負極產(chǎn)能，其中一期1萬噸產(chǎn)能已開始建設(shè)，預(yù)計2024年初投試產(chǎn)；鈉離子電池用硬碳產(chǎn)品已實現(xiàn)海外內(nèi)客戶的送樣驗證，國內(nèi)客戶已實現(xiàn)噸級銷售；公司與全球主流鋰電池企業(yè)合作關(guān)系持續(xù)深化，前十大客戶銷售額占比進一步提升，海外業(yè)務(wù)持續(xù)突破，銷售量同比增長超過50%。

璞泰來（603659.SH）

2022年，璞泰來實現(xiàn)營業(yè)收入154.6億元，同比增長71.9%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31億元，同比增長77.5%。2023年一季度，璞泰來實現(xiàn)營業(yè)收入36.99億元，同比增長18.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.02億元，同比增長10.26%。

2022年，璞泰來負極材料生產(chǎn)量138,156噸，同比增長36.87%；銷售量139,491噸，同比增長43.45%。公司鋰離子電池硅碳負極研發(fā)獲得客戶認可并積極籌劃生產(chǎn)基地，鈉離子電池硬碳客戶驗證順利投入中試。

璞泰來一體化產(chǎn)能布局持續(xù)深化，已具備較為完善的負極材料全工序生產(chǎn)制造能力，石墨化、碳化自給率行業(yè)領(lǐng)先。截至2022年末，公司已經(jīng)形成年產(chǎn)15萬噸以上的負極材料有效產(chǎn)能，其中包括11萬噸石墨化加工及10萬噸碳化加工配套產(chǎn)能。公司盡快完成四川紫宸一期10萬噸負極材料建成投產(chǎn)，加速推進在四川紫宸二期10萬噸負極材料一體化募投項目建設(shè)，力爭實現(xiàn)2023年25萬噸左右的負極材料有效產(chǎn)能，2025年底實現(xiàn)60萬噸的負極材料產(chǎn)能。

璞泰來已布局研制新一代高首效、低膨脹硅基負極產(chǎn)品，后續(xù)將加快中試和量產(chǎn)線的建設(shè)；生物質(zhì)硬碳、低成本鈉電硬碳及高容量鋰電硬碳性能指標(biāo)領(lǐng)先，隨著鈉離子電池應(yīng)用推廣，公司完善的產(chǎn)品布局有望率先實現(xiàn)對市場需求的快速響應(yīng)；此外，在生物質(zhì)石墨、軟碳、多孔硅、復(fù)合負極、半固態(tài)及固態(tài)電池負極等新興技術(shù)路線方向上持續(xù)進行研發(fā)布局，為下一代量產(chǎn)的主流負極產(chǎn)品奠定技術(shù)和工藝儲備。

科達制造（600499.SH）

2022年，科達制造實現(xiàn)營業(yè)收入111.57億元，同比增長13.89%；實現(xiàn)凈利潤42.51億元，同比增長322.66%。2023年第一季度，科達制造實現(xiàn)營收24.91億元，同比下滑2.02%；歸母凈利潤4.02億元，同比下滑55.35%。

負極材料方面，2021年以來，科達制造重點圍繞福建子公司推進負極材料一體化工廠建設(shè)，2022年，子公司福建科達新能源一期項目中“4萬噸/年石墨化”的產(chǎn)能建設(shè)建成投產(chǎn)，并逐步釋放石墨化產(chǎn)能，1萬噸/年人造石墨生產(chǎn)線已于2023年一季度建成。同時，公司同步啟動了福建科達新能源二期5萬噸負極材料一體化項目、重慶三期5萬噸負極材料項目的籌建工作，預(yù)計將于2023年建設(shè)完畢。

科達制造2015年開始進入鋰電池負極材料領(lǐng)域，主要從事石墨化代加工，以及人造石墨、硅碳復(fù)合等負極產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用于鋰離子電池中。公司鋰電材料業(yè)務(wù)主要以子公司福建科達新能源、安徽新材料為經(jīng)營主體，以儲能電池領(lǐng)域應(yīng)用為主。

鋰電材料業(yè)務(wù)方面，2022年，科達制造已形成了“鍛后焦-石墨化-人造石墨”一體化，以及新型負極材料技術(shù)儲備的產(chǎn)業(yè)布局。在原有安徽及福建生產(chǎn)基地的基礎(chǔ)上，公司啟動了福建科達新能源二期、重慶三期合計10萬噸人造石墨的項目建設(shè)工作，后續(xù)還將圍繞福建基地啟動擴產(chǎn)技改項目，合計形成國內(nèi)15萬噸人造石墨產(chǎn)能。與此同時，公司積極關(guān)注海外市場，將擇機協(xié)同境外資源啟動5萬噸負極材料的海外產(chǎn)能建設(shè)，逐步成長為我國具有較強影響力的鋰電池負極材料供應(yīng)商。公司鋰電材料業(yè)務(wù)突破10億元的營收規(guī)模。

科達制造福建基地一期的1萬噸/年人造石墨生產(chǎn)線已于2023年一季度投產(chǎn)，公司同步重點推進福建基地二期5萬噸負極材料一體化項目和重慶三期5萬噸負極材料項目建設(shè)，爭取于2023年內(nèi)投產(chǎn)。

易成新能（300080.SZ）

2022年，易成新能營收112.45億元，同比增長94.63%；歸母凈利4.83億元，同比增長399.88%。2023年第一季度，易成新能營業(yè)收入21.46億元，同比增長1.64%，凈利潤4728萬元，同比增長74.84%，易成新能集鋰離子電池用石墨負極材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體，擁有制粉、造粒、碳化、石墨化、除磁篩分包裝等先進的一體化生產(chǎn)線。

2022年，易成新能充分利用自產(chǎn)針狀焦、優(yōu)質(zhì)天然石墨、優(yōu)質(zhì)改質(zhì)瀝青、超高功率石墨電極碎等上游材料資源，協(xié)同青海3萬噸高溫石墨化一體化產(chǎn)能、南陽3萬噸一體化產(chǎn)能，整合上市公司內(nèi)部下游鋰電池資源，發(fā)揮上市公司產(chǎn)業(yè)協(xié)同在原料、技術(shù)、人才、裝備、能源資金、成本、供需等核心優(yōu)勢，形成了成熟的負極材料到鋰電池一體化產(chǎn)業(yè)供需鏈條。同時，在青海、南陽、禹州、郟縣、平頂山、開封等地進行戰(zhàn)略布局，建設(shè)大規(guī)模負極材料生產(chǎn)基地，產(chǎn)能迅速擴張。

易成新能推動重點項目發(fā)展，加快公司10萬噸超高功率石墨電極和10萬噸針狀焦的補鏈強鏈工作；加快10萬噸負極材料基地建設(shè)，推動碳化和改性項目上半年完工；青海天藍二期負極材料石墨化2023年7月份建設(shè)完成；南陽天成負極材料一體化項目2023年8月底投料試生產(chǎn)全力。

中科電氣（300035.SZ）

2022年，中科電氣營業(yè)收入52.57億元，同比增長139.61%，凈利潤3.64億元，同比下降0.35%。2023年第一季度，中科電氣營收約10.41億元，同比增加21.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1.35億元。

中科電氣鋰電具備負極材料全工序、全產(chǎn)線設(shè)計、建設(shè)、運營的工程化應(yīng)用能力，公司自行設(shè)計建造的新型艾奇遜石墨化爐，相較于傳統(tǒng)石墨化加工產(chǎn)線具備電耗成本低、爐芯耗材費用少、自動化程度高等優(yōu)勢，在國內(nèi)鋰電負極材料石墨化加工技術(shù)上具有領(lǐng)先優(yōu)勢。公司鋰電負極業(yè)務(wù)在湖南、貴州、云南、四川、甘肅、安徽等多地規(guī)劃布局有生產(chǎn)基地。

2022年，中科電氣鋰電負極板塊實現(xiàn)營業(yè)收入49.58億元，同比增長157.40%；實現(xiàn)負極材料出貨量12萬噸、確認收入數(shù)量11.40萬噸，同比分別增加104.81%和93.24%。

2022年，中科電氣全面推進負極產(chǎn)能布局，計劃在四川甘眉工業(yè)園建設(shè)“年產(chǎn)13萬噸鋰電池負極材料一體化項目”，其中包含年產(chǎn)13萬噸負極和10萬噸石墨化生產(chǎn)線；計劃在甘肅蘭州新區(qū)與重慶弗迪合作設(shè)立合資公司，建設(shè)“年產(chǎn)10萬噸負極材料一體化項目”；布局上游原材料，控股海達新材料，計劃在安徽望江經(jīng)濟開發(fā)區(qū)建設(shè)“年產(chǎn)10萬噸負極材料粉體生產(chǎn)基地項目”，進一步保障原材料供應(yīng)。

2022年，中科電氣石墨類負極材料產(chǎn)量125,469噸，同比增長113.37%；銷售量113,961噸，同比增長93.24%；產(chǎn)能114,808噸，在建產(chǎn)能185,000噸，產(chǎn)能利用率109.29%。公司穩(wěn)步推進云南中科星城年產(chǎn)10萬噸負極材料一體化項目、貴安新區(qū)中科星城年產(chǎn)10萬噸鋰電池負極材料一體化項目、蘭州新區(qū)“年產(chǎn)10萬噸負極材料一體化項目”、四川甘眉“年產(chǎn)13萬噸鋰電池負極材料一體化項目”等新增產(chǎn)能項目的規(guī)劃及建設(shè)，致力于打造成低排放、低能耗、低成本、高效率、高安全的綠色智能示范工廠，為實施負極材料海外本土化戰(zhàn)略做好準(zhǔn)備。

翔豐華（300890.SZ）

2022年，翔豐華實現(xiàn)營業(yè)收入為23.57億元，同比增長110.77%；歸母凈利潤1.61億元，同比增長60.89%。2023年第一季度，翔豐華營收約5.58億元，同比增加23.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約5481萬元，同比增加約49.43%。

翔豐華的銷售收入主要來源于負極材料的生產(chǎn)和銷售。2022年度，翔豐華銷售負極材料確認的主營業(yè)務(wù)收入為23.4億元，全部為銷售產(chǎn)生的收入。公司產(chǎn)品已涉及硅碳負極、硬碳負極、B型-二氧化鈦、石墨烯等新型碳材料領(lǐng)域，并具備了產(chǎn)業(yè)化基本條件。

在鋰電池負極材料領(lǐng)域，翔豐華形成了較為完備的產(chǎn)品線，堅持人造石墨與天然石墨并重的技術(shù)路線，擁有了行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)。公司開發(fā)的高能量密度、低膨脹、長循環(huán)等特性的產(chǎn)品均獲得下游動力鋰電龍頭廠商的高度認可。公司自主研發(fā)、實施了鋰電池低溫低成本石墨負極材料的研究和產(chǎn)業(yè)化項目，是公司基于自身技術(shù)團隊的開拓性研究，針對動力電池及便攜電子領(lǐng)域亟待解決的低溫下高安全性、高循環(huán)壽命、高比容量負極材料的市場需求研究開發(fā)的一種新型負極材料解決方案。

2022年，翔豐華石墨負極材料生產(chǎn)量73,586噸，同比增長87.38%；銷售量68,448.66噸，同比增長71.70%。

產(chǎn)品開發(fā)方面，翔豐華計劃在負極材料及相關(guān)產(chǎn)品、新型碳材料產(chǎn)品方面進行更深入的技術(shù)研究儲備和開發(fā)。主營負極材料方面，公司計劃持續(xù)開發(fā)高體積能量密度（高容量、高壓實、低反彈）、高低溫性能優(yōu)異、高倍率天然/人造產(chǎn)品系列產(chǎn)品、硅碳新型負極產(chǎn)品、硬碳負極產(chǎn)品，繼續(xù)增強負極市場的競爭能力。非負極材料方面，加快推出石墨烯相關(guān)的新產(chǎn)品，打開公司跨領(lǐng)域市場銷售的大門。

國民技術(shù)（300077.SZ）

2022年，國民技術(shù)實現(xiàn)營業(yè)收入11.95億元，同比增長17.47%；凈虧損3248.50萬元，同比盈轉(zhuǎn)虧。2023年第一季度，國民技術(shù)營業(yè)收入2.17億元，同比下降36.29%；凈虧損8421.5萬元，同比轉(zhuǎn)虧。

國民技術(shù)新能源負極材料領(lǐng)域業(yè)務(wù)由控股子公司內(nèi)蒙古斯諾承擔(dān)，其主要從事鋰離子電池負極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及石墨化加工服務(wù)。負極材料主要應(yīng)用于新能源汽車動力電池、3C數(shù)碼和儲能等鋰電池領(lǐng)域；石墨化加工工藝是鋰離子電池負極材料生產(chǎn)過程中的重要環(huán)節(jié)之一。2022年，公司石墨化加工除滿足內(nèi)部需求外，也為行業(yè)其他用戶提供部分石墨化加工服務(wù)。

國民技術(shù)在內(nèi)蒙古地區(qū)投資建設(shè)的石墨化兩期產(chǎn)線穩(wěn)定生產(chǎn)，使得內(nèi)蒙古工廠規(guī)?；?yīng)進一步提升。2022年公司持續(xù)穩(wěn)定為國軒高科、天津力神等主要客戶供貨，并分別與前述客戶簽署了購銷合同，就未來合作達成年度供貨計劃。2022年，內(nèi)蒙古斯諾啟動在湖北省隨州投資建設(shè)“年產(chǎn)10萬噸新能源動力電池負極材料一體化項目”，正在建設(shè)的一期項目計劃產(chǎn)能為5萬噸，預(yù)計將于2023年投產(chǎn)，以滿足下游客戶需求、解決現(xiàn)有產(chǎn)能不足問題并提升公司盈利能力和核心競爭力，不斷完善公司負極材料的產(chǎn)業(yè)布局。

2022年，國民技術(shù)負極材料生產(chǎn)量14,750.72噸，同比增長80.34%；銷售量14,012.37噸，同比增長82.18%。主要是鋰電池行業(yè)受益汽車電動化發(fā)展較快，帶動鋰電池負極材料需求增長。

2022年，國民技術(shù)發(fā)揮負極材料一體化布局優(yōu)勢，啟動在湖北省隨州市投資建設(shè)“年產(chǎn)10萬噸新能源動力電池負極材料一體化項目”一期項目，計劃產(chǎn)能為5萬噸，預(yù)計將于2023年投產(chǎn)。

從上述公布業(yè)績的上市公司負極材料領(lǐng)域布局來看，為實現(xiàn)高容量、高倍率、高安全性的探索，負極材料企業(yè)布局石墨類負極材料中加入硅碳、硅氧或其他添加劑，且不斷取得新進展。另外，鈉電池市場布局漸熱，適用于鈉電池的硬碳負極材料與現(xiàn)有負極材料工藝具有一定的兼容性，硬碳負極布局升溫。

EVTank對硅基負極的發(fā)展給予了相對樂觀的預(yù)期，其認為隨著半固態(tài)電池、4680大圓柱電池的逐步量產(chǎn)，硅基負極的滲透率將會快速提升。另外，隨著鈉離子電池的逐步產(chǎn)業(yè)化，預(yù)計以硬碳為代表的鈉離子電池負極材料也將在2025年實現(xiàn)大規(guī)模的出貨。

據(jù)研究機構(gòu)EVTank、伊維經(jīng)濟研究院聯(lián)合中國電池產(chǎn)業(yè)研究院共同發(fā)布的《中國負極材料行業(yè)發(fā)展白皮書（2023年）》數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球負極材料出貨量達到155.6萬噸，同比增長71.9%，其中，中國負極材料出貨量143.3萬噸，同比增長84.0%，在全球占比超過90%。

從負極材料出貨結(jié)構(gòu)來看，隨著2022年大量石墨化加工產(chǎn)能的投產(chǎn)，整個石墨化加工費在2022年5月以來基本處于下行通道，從最高的接近3萬元/噸的加工費，下跌到年底的2萬元以內(nèi)。EVTank預(yù)計，在石墨化產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的大背景下，石墨化加工費在2023年將繼續(xù)回落至石墨化加工成本附近。

產(chǎn)能建設(shè)方面，2022年，全國尤其是在貴州、云南、四川和內(nèi)蒙古新建了大量的石墨化及負極材料產(chǎn)能，隨著在建產(chǎn)能的逐步釋放，行業(yè)總體將呈現(xiàn)供過于求的局面，其中部分省市已經(jīng)通過能耗雙控等措施暫停石墨化和負極材料項目的審批，從而抑制行業(yè)過快無序擴張。

展望未來，EVTank預(yù)計，在下游鋰離子電池需求量的帶動下，全球負極材料出貨量在2025年和2030年將分別達到331.7萬噸和863.4萬噸，其中90%以上將是中國企業(yè)生產(chǎn)。

國民技術(shù)在研報中分析，負極材料大規(guī)模的產(chǎn)能建設(shè)將會集中在2023-2024年釋放。未來幾年，國內(nèi)鋰電負極材料生產(chǎn)企業(yè)的競爭主要體現(xiàn)在第二梯隊企業(yè)對第一梯隊企業(yè)的追趕，以及第二梯隊企業(yè)之間的競爭；低端重復(fù)產(chǎn)能將被淘汰，擁有核心技術(shù)、較強的質(zhì)量控制能力、成本控制能力和優(yōu)勢客戶渠道的企業(yè)才能獲得長足的發(fā)展，市場集中度將一步提升，行業(yè)內(nèi)企業(yè)面臨較大的市場競爭。

結(jié)語：負極材料領(lǐng)域已出現(xiàn)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩信號，優(yōu)勢資源會愈發(fā)向頭部集中，從產(chǎn)品、技術(shù)、成本、產(chǎn)能等多角度看，具備差異化產(chǎn)品優(yōu)勢、研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢、海外產(chǎn)能布局能力的頭部企業(yè)有望保持長期盈利能力與市場占有率的穩(wěn)步提升。