國內(nèi)消費環(huán)境日漸成熟

國內(nèi)新能源汽車推廣的主要障礙在于“性價比偏低”和“里程焦慮”。性價比層面，通過國家和地方兩級補貼，新能源汽車生命周期內(nèi)的油電經(jīng)濟優(yōu)勢足以回收購臵差價，再加上限購城市的免費牌照，車輛本身價格已低于同型燃油車。續(xù)航層面，主流在售新能源車型單次充電續(xù)航里程均超過100km，足以滿足日常市內(nèi)代步需求，而充電設(shè)施逐步普及大大提升充電的便捷性。隨著兩大問題的解決，新能源汽車對二次購車群體的吸引力大大提升，我們積極看好新能源汽車在一線城市（特別是限購城市）的推廣前景。

海外銷售景氣提升為國內(nèi)消費提供良好的示范效應(yīng)

特斯拉驚艷登場，突破純電動汽車的續(xù)航局限，改變消費者對新能源汽車的傳統(tǒng)認知，開創(chuàng)新能源汽車消費的新紀元。各大汽車巨頭均將新能源汽車作為重點研發(fā)方向，預(yù)計未來5年上市車型數(shù)量將快速增加，帶動海外市場銷售景氣不斷提升。我們認為海外市場高景氣提供良好的示范效應(yīng)，引導(dǎo)國內(nèi)新能源汽車消費提速。

整車視角掘金，行業(yè)龍頭和垂直一體化公司更具優(yōu)勢

面對新興消費領(lǐng)域，消費者趨向于選擇品牌知名度高、技術(shù)相對成熟的產(chǎn)品。在體量小、增長快的新能源汽車市場，龍頭公司將占據(jù)較大的市場份額，短期內(nèi)成為市場爆發(fā)的最大受益者。電池技術(shù)是新能源汽車性能提升的主要瓶頸，垂直一體化的公司的優(yōu)勢體現(xiàn)在三個方面：一是快速響應(yīng)改進需求；二是整合各環(huán)節(jié)利潤降價終端售價；三是掌握電池產(chǎn)能，避免受制于外部供應(yīng)商。因此垂直一體化公司在電池方面更具優(yōu)勢，而電池的優(yōu)勢將成為產(chǎn)品持續(xù)領(lǐng)先的核心競爭力之一。

長城證券認為新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車的長期趨勢確定。考慮到國內(nèi)消費環(huán)境已日漸成熟，加上海外市場景氣的示范效應(yīng)，國內(nèi)新能源汽車銷售有望提速，行業(yè)龍頭和垂直一體化公司將充分受益，強烈推薦宇通客車，建議積極關(guān)注比亞迪、江淮汽車。