頭頂新能源汽車龍頭光環(huán)的比亞迪半年報可謂差強人意。

一方面,公司上半年凈利潤同比下滑16%。另一方面,公司新能源汽車銷量突飛猛進。但新能源汽車業(yè)務未能對沖傳統(tǒng)汽車業(yè)務下滑,汽車業(yè)務整體收入同比減少7.5%

值得注意的是,比亞迪上半年凈利潤3.6億元,扣非凈利僅為9346.6萬元,而計入當期損益的政府補助高達3.28億元,公司業(yè)績對政府補助的依賴不言而喻。

盡管新能源汽車業(yè)務業(yè)績尚未完全釋放,但比亞迪仍受到機構(gòu)投資者的追捧,二季度多達91家基金新進入比亞迪股東榜。而巴菲特自2008年以18億港元買入2.25億股比亞迪H股,迄今浮盈已達百億。

汽車業(yè)務分化

報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營收267.2億元,同比增長2.6%,其中汽車業(yè)務收入126.5億元,同比減少7.5%。汽車銷量同比下降約27.0%至約18萬輛。傳統(tǒng)汽車板塊中僅SUV車型S6的銷售繼續(xù)保持良好增長勢頭,同比上升約30.2%。

比亞迪解釋稱,汽車銷量下滑是受汽車市場的激烈競爭,以及節(jié)能車補貼政策的變化等因素影響。

與傳統(tǒng)車型銷售下滑形成鮮明對比的是,公司上半年新能源汽車業(yè)務實現(xiàn)收入27.5億元,同比增長12倍,占集團總收入比重達到10.29%。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù),2014年上半年,比亞迪新能源汽車市場份額達37%,其中插電式混合動力市場份額超過60%。

傳統(tǒng)車型與新能源汽車銷量現(xiàn)分化,招商證券認為,由于上半年新能源汽車銷量受制于電池產(chǎn)能瓶頸制約,以及產(chǎn)能未達到經(jīng)濟規(guī)模,暫時還未能完全對沖燃油車銷量下滑帶來影響。

此外,比亞迪前三季度的業(yè)績預告亦不樂觀。比亞迪在半年報中預計今年前三季度凈利潤同比下降22.5%到11.7%。比亞迪預計第三季度,新能源汽車業(yè)務將繼續(xù)維持良好的發(fā)展勢頭,但傳統(tǒng)汽車業(yè)務受行業(yè)淡季及自主品牌市場份額下滑的影響,將一定程度的拖累集團整體業(yè)績。

董事長王傳福在中期業(yè)績發(fā)布會上說:“新能源車是集團未來亮點,料可持續(xù)至未來2至3年,料年底收入占比可由上半年10%升至10%~20%?！?

業(yè)績依賴政府補貼

比亞迪半年報顯示,公司上半年凈利潤3.6億元,同比下滑15.5%,扣非凈利僅為9346.6萬元,扣非后凈利同比下降近30%。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到,報告期內(nèi)公司計入當期損益的政府補助高達3.28億元。記者梳理WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,自2008年以來,比亞迪累計收到政府補助高達30億元。

2011年上市當年到2014年上半年,比亞迪收到的政府補助占當期凈利潤的比重分別達到0.22倍、6.76倍、1.22倍和0.91倍。

事實上,比亞迪在2012年和2013年凈利潤分別為8138萬元和5.53億元,扣非凈利分別為虧損4.84億元和虧損5693萬元。而這兩年比亞迪收到的政府補助分別高達5.5億和6.77億元。

記者多次致電比亞迪試圖了解更多關(guān)于政府補助情況,截至發(fā)稿比亞迪公關(guān)部始終沒人接聽。

基金二季度扎堆買入

目前比亞迪市值超1240億元,市值高居深市第一。數(shù)據(jù)顯示,比亞迪市值的不斷膨脹背后,是基金為代表的機構(gòu)扎堆買入。

wind數(shù)據(jù)顯示,比亞迪股東中一季度僅32只基金,而最新中報顯示,持股基金已多達123只。景順系、興全系和華夏系基金持股數(shù)量居前。

機構(gòu)扎堆的同時,機構(gòu)持股規(guī)模不斷提高。中報顯示,123只基金持股合計8470萬股,持股市值40.23億元,占流通股比例達20.30%,較一季度提高6.33個百分點。

景順系去年三季度減持比亞迪后,于今年上半年大舉買入。wind數(shù)據(jù)顯示,景順系截至上半年持股約2926萬股,合計持股占流通股比例超7%。

值得一提的是,巴菲特旗下中美能源控股公司自2008年以18億港元買入2.25億股比亞迪H股,截止中報,中美能源控股的持股比例未變,以比亞迪最新市值粗略估計,巴菲特此項投資浮盈已達百億。