電解液業(yè)務(wù)高速增長，關(guān)鍵材料合成構(gòu)建競爭壁壘；公司上半年電解液業(yè)務(wù)收入增速為75.05%，受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，天賜材料動力電池電解液需求旺盛，同時公司的客戶結(jié)構(gòu)也將得到不斷的優(yōu)化。同時，目前國內(nèi)上游鋰鹽出現(xiàn)產(chǎn)能吃緊。隨著天賜材料鋰鹽產(chǎn)能逐步投放，穩(wěn)定的供給和良好的成本控制能力，可繼續(xù)提升公司電解液產(chǎn)品盈利能力。另外，新型電解液材料的開發(fā)，有望使天賜材料在新的電解液競爭格局中率先受益。

　　個人護理品材料業(yè)務(wù)發(fā)展空間依然很大；新材料的開發(fā)和應(yīng)用是公司該業(yè)務(wù)發(fā)展主要趨勢，不斷提升產(chǎn)品附加值，將為公司該業(yè)務(wù)拓展成長空間。

　　管理層股權(quán)激勵加速企業(yè)成長。公司股權(quán)激勵的行權(quán)條件為2015年—2017年扣非后歸屬母公司凈利潤同比增長40%，60%，50%。 維持“強烈推薦-A”投資評級。由于安全事故帶來的非經(jīng)常性損益，我們調(diào)低了公司2015年的業(yè)績預期。但是我們看好公司競爭力和未來發(fā)展前景。我們預計公司2015年—2017年EPS為0.70元，1.14元，1.69元。目標價60元。

　　風險提示；新能源汽車增長低于行業(yè)預期;公司新材料開發(fā)速度低于預期。