不過，前述幾種方案只是員工期待的利益訴求，更加接近“官方版”的猜想方案是：1. 逐步取消股票，21級(jí)以上5年內(nèi)不得兌換、19~21級(jí)3年內(nèi)不得兌換、19級(jí)以下隨時(shí)退出；2. 股票溢價(jià)50%回購，回購股票后配置對(duì)應(yīng)的TUP，時(shí)限5年；3. 后續(xù)不配股，全部按照TUP實(shí)施。

王明分析認(rèn)為，股票回購溢價(jià)也是一個(gè)博弈過程，看主動(dòng)權(quán)在哪一方，對(duì)于在職員工，未來2~3年內(nèi)公司應(yīng)該不會(huì)主動(dòng)回收在職員工的股票，員工如果主動(dòng)退股的話，基本上原價(jià)回收沒商量，因?yàn)檫@種情況下，員工沒有任何議價(jià)的資本。如果公司主動(dòng)回收在職員工手里的股票，那肯定是上市的節(jié)奏，和TUP沒有必然關(guān)系。公司主動(dòng)回收，肯定溢價(jià)，而且必須是X倍，這樣員工才會(huì)心甘情愿。

變味的“股權(quán)激勵(lì)”

“虛擬受限股”，是華為公司獨(dú)創(chuàng)的股權(quán)制度體系。目前已內(nèi)部運(yùn)行13年的虛擬股，一直頗受爭議。有人認(rèn)為華為的虛擬股權(quán)體系，形跡近于“非法集資”，更有甚者認(rèn)為它是又一種騙局。

在特殊的背景下，虛擬受限股作為華為投資控股有限公司工會(huì)授予員工的一種特殊股票，被國內(nèi)專家稱之為“影子股權(quán)”。擁有虛擬股的員工，可以獲得一定比例的分紅，以及虛擬股對(duì)應(yīng)的公司凈資產(chǎn)增值部分，但沒有所有權(quán)、表決權(quán)，也不能轉(zhuǎn)讓和出售。在員工離開企業(yè)時(shí)，股票只能由華為控股工會(huì)回購。

對(duì)于華為公司而言，這套行體系通過多達(dá)7萬名員工持股，實(shí)現(xiàn)了資金的自有滾動(dòng)。經(jīng)過十年的連續(xù)增發(fā)，華為虛擬股的總規(guī)模已達(dá)到驚人的98.61億股，在2012年前，員工以銀行貸款購股，融資成本低廉，七年時(shí)間內(nèi)部融資超過270億元。

這套支撐了華為12年高速成長的體系，自2012年因虛擬股涉及銀行信貸被監(jiān)管部門叫停。在現(xiàn)行的法規(guī)框架之下，華為員工以“個(gè)人助業(yè)”的名義獲得的銀行信貸用于支持龐大的虛擬股體系，與“三個(gè)辦法一個(gè)指引”相抵觸，且蘊(yùn)藏風(fēng)險(xiǎn)。

在通信行業(yè)高速增長的2010年前，華為虛擬受限股收益非常豐厚。2010年，股票購買價(jià)格為5.42元，每股分紅2.98元，收益率超過50%。2011年，對(duì)比前一年大幅下滑，分紅為每股1.46元，此后再?zèng)]有超過2.98元。

目前，華為仍然諱言分紅的問題，與往年不同的是，這一數(shù)字不再主動(dòng)公布?！案鶕?jù)公司股本增值，今年股價(jià)估計(jì)是5.66元?！币晃蝗A為員工透露。

“這些年買了華為內(nèi)部股票的很多人現(xiàn)在后悔得要命，他們錯(cuò)過了買房的最佳時(shí)機(jī)。我身邊的例子比比皆是。很多同事家庭經(jīng)濟(jì)條件一般，前幾年房價(jià)飛漲的時(shí)候沒意識(shí)到，房子沒買，把錢拿去買公司的股票了?，F(xiàn)在成了心病?！蓖趺髡f，如果實(shí)施TUP計(jì)劃時(shí)原價(jià)回購股票，一定會(huì)傷了很多員工的心。

對(duì)于虛擬受限股的激勵(lì)作用正在喪失，任正非也明確承認(rèn)這一點(diǎn)。任正非在2013年12月19日出席的企業(yè)業(yè)務(wù)座談會(huì)上說：“有員工在公司心聲社區(qū)貼了一篇外面評(píng)論家的文章，主要說若華為不能持續(xù)盈利，虛擬受限股就是泡沫，終會(huì)破滅。這篇文章講的是一個(gè)真理。因此，華為要加強(qiáng)改進(jìn)自己，聚焦戰(zhàn)略、簡化管理、去除冗員、淘汰落后，才能不斷地激活自己。不過上市公司不盈利，也要垮掉的，不上市的公司不盈利也不能發(fā)展的，我們沒有不同于別人的命運(yùn)，唯有多努力。”

備受爭議的獨(dú)創(chuàng)制度

“這些由工會(huì)代持的股票沒有持股證明，員工手上既沒有合同，也不能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓與流通。你有多少股，就是領(lǐng)導(dǎo)告訴你一句話。通常要離職，才能套現(xiàn)?！眮碜陨虾５娜A為前資深員工徐兵(化名)告訴記者，買不買虛擬受限股，在華為是考量一名員工“是否忠誠”的標(biāo)準(zhǔn)。