賣殼技：股權(quán)質(zhì)押閃轉(zhuǎn)騰挪

鄭永剛在“囤殼”之后，往往先質(zhì)押全部股份，以滿足資金運(yùn)轉(zhuǎn)需求，然后迅速籌劃重組。

２０１４年１１月２７日，鄭永剛進(jìn)駐艾迪西。隨后半年多，公司股價(jià)一路由１０．５０元／股升高至最高點(diǎn)３３元／股，期間漲幅約為２１４％。

艾迪西主營(yíng)水暖器材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，近年來(lái)盈利能力并不理想。２０１４年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)９１０．２９萬(wàn)元；２０１５年前三季度公司凈利潤(rùn)為４９５萬(wàn)元，同比下降６１．０３％　。鄭永剛接手以來(lái)，并未把精力放在盤活公司業(yè)績(jī)上。

泓石投資當(dāng)初承諾股權(quán)交割后六個(gè)月內(nèi)不會(huì)提議重組，然而承諾到期之際，艾迪西即加速重組步伐。２０１５年５月１２日，泓石投資將其所持公司股份全數(shù)質(zhì)押。一個(gè)月后，Ａ股震蕩，艾迪西于７月初緊急停牌，“擬籌劃重大事項(xiàng)”，彼時(shí)公司股價(jià)為１３．７６元／股，相較質(zhì)押時(shí)約２２元／股的價(jià)格，一度逼近警戒線。７月２２日，公司公告，由于交易雙方就價(jià)格無(wú)法達(dá)成一致等原因決定終止上述重組計(jì)劃。

８月２５日，艾迪西股價(jià)重新跌落至１３．７１元／股的低位，面臨觸及警戒線的風(fēng)險(xiǎn)，公司再度火線宣告停牌重組，重組對(duì)手方海南星華集團(tuán)投資有限公司隨后浮出水面。值得注意的是，杉杉系資本版圖涉及服裝、能源、金融、投資等諸多行業(yè)，但鄭永剛并未借此整合旗下資產(chǎn)。

更為戲劇性的是，公司不久后便又更新一名潛在的交易對(duì)手：一直謀求上市的申通快遞。

申通快遞作為快遞業(yè)龍頭，收入利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，比前述海南星華集團(tuán)旗下的旅游資產(chǎn)更具吸引力。１２月１日，方案最終落定，申通快遞作價(jià)１６９億借殼艾迪西。公司復(fù)牌后股價(jià)旋即連拉１３個(gè)漲停。

本次重組峰回路轉(zhuǎn)，展現(xiàn)出實(shí)業(yè)大佬鄭永剛強(qiáng)大的人脈。上海交通大學(xué)海外教育學(xué)院官網(wǎng)顯示，申通快遞董事長(zhǎng)陳德軍與鄭永剛同為該院２０１３年《中國(guó)ＣＥＯ全球研修計(jì)劃》首期班的學(xué)員。

證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)記者注意到，此番賣殼后，鄭永剛方面仍通過(guò)旗下控制的艾繽投資、旗銘投資，繼續(xù)參與公司增發(fā)，擬分別出資６．３６億元和５．０４億元，認(rèn)購(gòu)３８６９萬(wàn)股和３０６５萬(wàn)股。發(fā)行完成后，鄭永剛方面合計(jì)持股占比１０．３８％。

在籌劃運(yùn)作艾迪西重組的同時(shí)，鄭永剛?cè)胫髁私獙?shí)業(yè)，后者成為杉杉系版圖的最新一員。從屬性上看，江泉實(shí)業(yè)是標(biāo)準(zhǔn)意義上的殼公司：５０億元以內(nèi)的市值，規(guī)模較??；大股東持股比例低于２０％，股權(quán)較分散；資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)２０％，負(fù)債水平較低。

江泉實(shí)業(yè)在易主前，已有“重組黑天鵝”之名。２０１４年９月，江泉實(shí)業(yè)與北京唯美度達(dá)成協(xié)議，后者擬以資產(chǎn)置換的方式借殼江泉實(shí)業(yè)，成為Ａ股市場(chǎng)美妝第一股，江泉實(shí)業(yè)復(fù)牌后股價(jià)連日收獲漲停。但上述重組方案并未順利推進(jìn)，先是參與此次重組的相關(guān)方因涉嫌違法而被立案稽查，而后公司稱與唯美度在盈利預(yù)測(cè)方面難以達(dá)成一致，重組終止。

鄭永剛在江泉實(shí)業(yè)的重組運(yùn)作上更加迅速，短短兩個(gè)月時(shí)間，鄭永剛方面就兩度籌劃公司重大事項(xiàng)。此外，順辰投資向公司借款３０００萬(wàn)元，借款限期為一年。

鄭永剛正式入主江泉實(shí)業(yè)的第二天（２０１５年６月１１日），順辰投資便籌劃重組，公司股票停牌。至２０１５年８月１１日，重組對(duì)象揭曉，公司擬向香港主板一家上市公司發(fā)行股份購(gòu)買其旗下部分資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，該交易構(gòu)成交易對(duì)手分拆并借殼江泉實(shí)業(yè)上市。交易標(biāo)的資產(chǎn)所處的行業(yè)為化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)。

一個(gè)月后，公司稱由于上述交易規(guī)模較大，涉及內(nèi)地和香港兩地上市相關(guān)法律法規(guī)、交易較為復(fù)雜，重組進(jìn)度受到影響，因此放棄該項(xiàng)目，重組對(duì)象轉(zhuǎn)而鎖定上海愛(ài)申科技發(fā)展股份有限公司。不過(guò)，這項(xiàng)新的籌劃也因交易雙方就部分條款及交易細(xì)節(jié)的安排未能達(dá)成一致，無(wú)疾而終。