天賜材料上周四晚間發(fā)布公告稱，公司首次發(fā)行A股的發(fā)行價格確定為13.66元/股，對應市盈率為28.08倍。該股將于今日實施網上、網下申購。而有知情者反映公司九江子公司在未取得安全生產許可證的情況下違法生產，且安全事故頻發(fā)，另公司新增第一大客戶售價反常，毛利率則遠高于同業(yè)。

子公司被曝無證生產 安全事故頻發(fā)

招股書顯示，2013 年 11 月 6 日，九江天賜廠區(qū)內的硫酸罐區(qū)在施工作業(yè)時發(fā)生安全事故，造成3 名施工人員死亡。

在此之前九江天賜已經有過安全事故的發(fā)生，2011年12月5日下午，九江天賜發(fā)生化學儲備罐泄漏事故，造成20噸硫酸泄漏。據天賜材料披露，九江天賜廠區(qū)內的發(fā)煙硫酸儲罐因冬天低溫導致結晶物堵住呼吸閥，操作工打開伴熱管加熱過程中操作不當，致使儲罐內壓力升高，頂蓋冒頂，發(fā)生三氧化硫氣體外泄事故。天賜材料表示，安全事故發(fā)生后，由于處理及時，事態(tài)得到有效控制，未造成人員傷亡。

公司此次的募投項目除了研發(fā)中心項目其他的三個項目“6000t/a 鋰電池和動力電池材料項目（二期）”、“1000t/a 鋰離子電池電解質材料項目”、“ 3000t/a 水溶性聚合物樹脂材料項目”的實施主體均為九江天賜，頻發(fā)安全事故的九江天賜其環(huán)保及安全生產風險確實令人擔憂。

據國家安監(jiān)局網站事故信息顯示，2013年11月6日，江西九江天賜高新材料有限公司發(fā)生一起爆炸事故，造成3人死亡。天賜公司位于江西省九江市湖口縣金沙灣工業(yè)園區(qū)，成立于2008年，是廣州天賜投資的獨資企業(yè)，主要從事鋰電池和動力電池材料及日化用品等化工材料的生產經營，2011年7月28日取得安全生產許可證，許可范圍包括聚丙烯酸樹脂、六氟磷酸鋰、碳酸二甲酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯、碳酸丙烯酯、丙酸乙酯。

安監(jiān)局官網信息顯示，九江天賜2011年7月28日才取得安全生產許可證，但公司招股書顯示，2009 年九江天賜投資建設 6,000t/年鋰電池和動力電池材料一期項目，該項目包含300t/a 六氟磷酸鋰，為該項目中鋰離子電池電解液產品配套，2011 年 3 月該項目已順利投產；而九江天賜 2,000t/a 水溶性聚合物樹脂材料生產線于 2010 年 11 月投產。很顯然，九江天賜在沒有取得安全生產許可證的情況下就已經開始違法生產。

新增第一大客戶售價反常 公司毛利率高于同業(yè)

招股書顯示，2012年向新增大客戶DSI 銷售鋰離子電池電解液等產品金額為 4238.71 萬元，DSI 成為當年第 1 大客戶，2010 年、2011 年、2013 年，未與公司發(fā)生交易。交易時間自2012年5月至11月分多次進行，價格也不等，但多保持在每公斤81元左右，均價為每公斤80.80元，值得關注的是高于公司鋰離子電池電解液每公斤2011年的73.34 元和2012年的72.38 元，即使銷售的全部是動力電解液，也高于2012年動力電解液每公斤75.41元的價格。國內鋰離子電池電解液的龍頭企業(yè)江蘇國泰，據其2012年報化工新材料業(yè)務的營業(yè)收入為47406萬元，銷售量為7094445公斤，每公斤均價約為67元，低于公司的價格，也遠低于公司向新增大客戶DSI 銷售的價格。

公司招股書在分析同行業(yè)鋰離子電池電解液毛利率時顯示，公司2012年的毛利率由上年度的35.15%上升較高為49.20%、2013年1~6月下降為44.07%，江蘇國泰2012年為33.56%、2013年1~6月上升為39.99%，新宙邦2012年為29.92%、2013年1~6月為28.89%，2013年1~6月公司鋰離子電池電解液毛利率下降幅度高于同行業(yè)，2012年則上升過高。雖然公司解釋是六氟磷酸鋰自產項目投產所致，但2012年新增第一大客戶單價高，境外銷售收入在2012年由2011年的7183.36萬元上升到11469.44萬元的情況下運費則從2011年的335.90萬元下降到192.39萬元，疑點重重。