據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，在拉斯韋加斯國(guó)際消費(fèi)電子展6日的媒體預(yù)展上，日本豐田公司展出了以氫氣為能源的燃料電池汽車，并宣布這種“代表未來(lái)的汽車”將于明年在美國(guó)率先上市。

此前，日本本田和韓國(guó)現(xiàn)代汽車也曾發(fā)布?xì)淙剂想姵剀囆停⑿剂送瑯佑?015年在美國(guó)率先推出的計(jì)劃。在多年緩慢發(fā)展后，大批氫燃料電池汽車上路的日子也許為時(shí)不遠(yuǎn)。

這款尚未命名的氫燃料電池汽車將于2015年率先登陸加利福尼亞州。談到氫燃料電池汽車普及過(guò)程中的“加氣”難問(wèn)題，豐田表示，正與加利福尼亞大學(xué)歐文分校合作研究加氫站的布局，讓車主更方便地找到加氫站。加州政府已批準(zhǔn)2億美元，資助2015年新建約20家加氫站，計(jì)劃在2024年擴(kuò)大至100家。

豐田還表示，由于技術(shù)的進(jìn)步，這款車的成本已比2002年的那款原型車降低了約95%，但該公司沒(méi)有給出具體價(jià)格。此前曾有豐田官員表示，豐田氫燃料電池汽車的銷售價(jià)格將在5萬(wàn)到10萬(wàn)美元之間。

分析人士指出，氫燃料電池車通過(guò)氫與氧結(jié)合，經(jīng)由燃料電池產(chǎn)生電力來(lái)為汽車提供動(dòng)力，其最大特點(diǎn)是行駛中完全沒(méi)有碳排放和其他污染。根據(jù)目前的材料顯示，氫燃料電池車行駛里程可以達(dá)到500到600公里，而燃料加注僅需3分鐘。與目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流的鋰電池汽車相比，氫能源汽車具有如下優(yōu)點(diǎn)：氫燃料電池能做到真正無(wú)污染；單次行駛里程數(shù)是鋰電池車3至5倍；成本更低，氫能源取之不盡；應(yīng)用領(lǐng)域范圍更廣等。

由于氫燃料電池車的燃燒產(chǎn)物只有水，因此不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了以石油為動(dòng)力的內(nèi)燃機(jī)車型，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于混合動(dòng)力車、電動(dòng)車。作為未來(lái)汽車的終極目標(biāo)，氫燃料電池車得到了全世界的認(rèn)可。

A股市場(chǎng)中，金龍汽車與清華大學(xué)聯(lián)合研發(fā)成功氫燃料電池城市客車；同濟(jì)科技、長(zhǎng)城電工（均參股燃料電池材料及部件企業(yè)；其他還有中炬高新、華昌化工、上汽集團(tuán)、金瑞科技、復(fù)星醫(yī)藥等亦值得關(guān)注。

金龍汽車：四季度毛利率將繼續(xù)回升

研究機(jī)構(gòu)：東興證券 日期：2013年10月26日

事件:

公司2013年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入147.00億元,同比增長(zhǎng)8.61%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.36億元,同比減少36.14%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.06億元,同比減少25.42%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.24元。

觀點(diǎn):

三季度凈利潤(rùn)同比大幅下降主要源于營(yíng)業(yè)外收入大幅下降和銷售費(fèi)用率上升,毛利率已開(kāi)始恢復(fù)、四季度繼續(xù)向好。2013年三季度公司凈利潤(rùn)同比大幅下降60%,主要是由于營(yíng)業(yè)外收入同比下降90.17%(去年同期蘇州金龍計(jì)入虎丘廠區(qū)拆遷補(bǔ)償收益6,553.92萬(wàn)元)和銷售費(fèi)用率同比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比下降0.95個(gè)百分點(diǎn))。2013年1-9月公司毛利率為10.90%,同比下降0.33個(gè)百分點(diǎn),其中三季度毛利率為11.71%,同比僅下降0.08個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上升0.67個(gè)百分點(diǎn),三季度公交車銷量占比有所回落,因而整體毛利率有所恢復(fù),并且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到1.94%環(huán)比大幅提升0.62個(gè)百分點(diǎn),說(shuō)明公司的盈利能力正在快速恢復(fù)過(guò)程中。四季度將迎來(lái)客運(yùn)車輛的銷售旺季,且公司正著力推動(dòng)客運(yùn)車型的研發(fā)和銷售,預(yù)計(jì)四季度公司公交車銷量占比將繼續(xù)下降,并且公司仍在繼續(xù)加強(qiáng)成本控制,整體毛利率將持續(xù)好轉(zhuǎn)。

公司降成本措施不斷加強(qiáng),毛利率“回歸”值得長(zhǎng)期關(guān)注。公司管理層目前已經(jīng)把降低成本作為當(dāng)前工作重點(diǎn)。公司除了繼續(xù)加強(qiáng)三家金龍采購(gòu)、研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷等系統(tǒng)的整合、增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng),還在不斷加強(qiáng)對(duì)三家金龍各自降低成本工作的管控,并且開(kāi)始通過(guò)增強(qiáng)新產(chǎn)品研發(fā)過(guò)程中各相關(guān)部門(mén)的協(xié)同保障

新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的毛利率,未來(lái)公司有望迎來(lái)毛利率向行業(yè)平均水平回歸的階段,值得投資者長(zhǎng)期關(guān)注。

公司自主研發(fā)的車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)成熟,未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。公司自主開(kāi)發(fā)的智能化車載信息服務(wù)車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)--“龍翼”車聯(lián)網(wǎng)不僅可以供給公司的車型使用,而且已經(jīng)成為成熟的車聯(lián)網(wǎng)集成模塊,具備一定商業(yè)化的基礎(chǔ),“智能化”是未來(lái)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向,而主要載體就是車聯(lián)網(wǎng),公司在國(guó)內(nèi)率先開(kāi)發(fā)出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的系統(tǒng)解決方案將為公司贏得先機(jī),成長(zhǎng)空間廣闊。

結(jié)論:

看好公司正在不斷深化的降成本工作,預(yù)計(jì)明年開(kāi)始公司有望迎來(lái)一輪毛利率持續(xù)回歸的過(guò)程,公司盈利有望迎來(lái)一輪快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為0.47、0.63和0.91元,對(duì)應(yīng)PE分別為18.70、13.84和9.63倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。