3季度以來，新能源汽車政策逐步落地，鈷行業(yè)供需緊張的態(tài)勢不斷發(fā)酵：國內(nèi)外鈷金屬價格持續(xù)上漲；近期鈷鹽價格相繼大漲，自7月初以來，四氧化三鈷和硫酸鈷價格都上漲超過了37%。

鈷價波動原因的解析：

在供給方面，海外鈷礦產(chǎn)出下降，剛果政局危機持續(xù)。國內(nèi)冶煉企業(yè)的原料庫存得到較好的消耗。在此背景下，海外鈷價的走高（鈷原料現(xiàn)貨與長期價都在走高），提升了市場對鈷價的預(yù)期，也讓冶煉企業(yè)更為惜售。

需求方面，海外鈷金屬冶煉企業(yè)的減產(chǎn)，導(dǎo)致金屬鈷供需失衡，高溫合金穩(wěn)步增長的需求與投機需求拉動MB價格走高。國內(nèi)的消費電子需求在3、4季度的季節(jié)性回暖，三元材料需求持續(xù)旺盛，用鈷量上升，再加上在鈷漲價預(yù)期之下正極材料企業(yè)的囤貨需求也有所上升，這些都對國內(nèi)鈷鹽價格的上漲起到了推波助瀾的作用。

鈷價預(yù)期：

短期，鈷價仍將保持堅持；中期價格要看剛果政局，如政局趨于穩(wěn)定，對剛果政局擔(dān)憂的囤貨需求、及消費電子的季節(jié)性需求將趨于回落，鈷價將主要依賴于電池材料需求及供給緊張，而趨于穩(wěn)定；但若剛果政局不穩(wěn)，那現(xiàn)在還只是起點，鈷價漲幅難測。

中長期展望：

即便假設(shè)剛果政局趨于穩(wěn)定，鈷明年仍將出現(xiàn)2000噸以上的供需缺口，為近年來首次，并將逐年擴大。我們看好鈷價長期上揚的趨勢，不排除在社會資金的參與下出現(xiàn)暴漲的可能。

投資建議：

從鈷價彈性角度，首選華友鈷業(yè)與洛陽鉬業(yè)；若剛果政治風(fēng)險上升，格林美，回收+貿(mào)易商長協(xié)價的模式，具有獨特價值；并積極關(guān)注中色股份在海外RTR項目的進(jìn)展情況。