一、原材料價(jià)格走勢(shì)回顧與展望

（一）鋰

2021年上半年，碳酸鋰和氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格均迎來了大幅的上漲。6月30日，上海有色碳酸鋰（99%）現(xiàn)貨價(jià)格為8.75萬元/噸，上半年累計(jì)上漲69.9%；氫氧化鋰（56.5%）價(jià)格為9.4萬元/噸，上半年累計(jì)上漲91.8%。氫氧化鋰價(jià)格實(shí)現(xiàn)對(duì)碳酸鋰的反超。

碳酸鋰方面，上半年全球終端需求持續(xù)快速增長(zhǎng)。今年1-5月，全球新能源乘用汽車銷量達(dá)到約196萬輛，同比增長(zhǎng)174%。今年上半年，我國(guó)新能源汽車銷量同比大增201.5%；德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)市場(chǎng)分別同比增長(zhǎng)233%、140%、161%；美國(guó)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)約116%。（超高的增速與全球去年同期受疫情沖擊基數(shù)低有一定關(guān)系）。展望未來，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)已經(jīng)擺脫補(bǔ)貼以來，進(jìn)入良性增長(zhǎng)軌道；歐盟執(zhí)行委員會(huì)7月份通過的氣候方案要求到2035年全部新銷售的汽車排放降為零；拜登政府規(guī)劃美國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額到2026年至少達(dá)到25%，而其目前僅為3.2%。因此，總體來看，全球新能源汽車發(fā)展景氣度很高，且對(duì)未來的預(yù)期十分樂觀。在此背景下，碳酸鋰價(jià)格未來有望持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

氫氧化鋰是高鎳三元的必需原料。中國(guó)以外的新能源汽車市場(chǎng)目前基本全部采用高鎳三元電池，因此歐美市場(chǎng)的火爆有利于氫氧化鋰的消費(fèi)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于磷酸鐵鋰電池的持續(xù)回暖，三元電池市場(chǎng)增長(zhǎng)空間受到一定的擠占。但從大趨勢(shì)看，隨著三元電池的安全性不斷得到實(shí)質(zhì)性提升（如通過針刺試驗(yàn)不起火），同時(shí)能量密度提升帶來單位成本下降，且進(jìn)入三元材料更適用于制造全固態(tài)電池；因此，未來高鎳三元電池的主流地位不會(huì)改變，利好氫氧化鋰的應(yīng)用。當(dāng)前在行業(yè)復(fù)蘇的大背景下，氫氧化鋰的價(jià)格也將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

值得注意的是，去年四季度以來，鋰市場(chǎng)價(jià)格在半年左右的時(shí)間里已經(jīng)暴漲了1倍左右，其中碳酸鋰從4萬元/噸漲到9萬元/噸左右，氫氧化鋰則從4.8萬元/噸漲到9.5萬元/噸左右。鋰價(jià)的暴漲暴跌并不利于行業(yè)的健康發(fā)展，但在全球貨幣寬松、大宗商品均強(qiáng)勢(shì)上漲的背景下，鋰作為小金屬更易成為炒作的對(duì)象。因此，盡管鋰市場(chǎng)未來總體將保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)，鋰市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)或難以避免。

圖1碳酸鋰/氫氧化鋰價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，五礦經(jīng)研院

（二）鈷

從去年下半年以來，鈷市場(chǎng)開啟一輪大幅上漲，電解鈷從24萬元/噸一度漲到39.65萬元/噸；硫酸鈷價(jià)格則從4.6萬元/噸一度上漲至9.8萬元/噸，漲幅超過一倍。進(jìn)入3月份以后，鈷市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整，近期又有所回升。6月30日，電解鈷價(jià)格為34.95萬元/噸，上半年累計(jì)上漲27.6%；硫酸鈷價(jià)格為7.6萬元/噸，上半年累計(jì)上漲33.3%。

盡管隨著新能源汽車市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，鈷價(jià)的復(fù)蘇勢(shì)在必行。但短期內(nèi)過快地上漲也有相當(dāng)?shù)某醋饕蛩亍Ｔ谫Y本炒作的背景下，市場(chǎng)難免大幅震蕩、急漲急跌。

從基本面看，終端需求方面，海外新能源汽車市場(chǎng)基本都采用三元路線，而歐美市場(chǎng)的走強(qiáng)，對(duì)鈷消費(fèi)總體利好。國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰電池的回暖不會(huì)改變?nèi)姵氐闹髁鞯匚唬绕涫窃谝詮V汽埃安彈匣電池為代表的三元電池安全性得到顯著提升的情況下。但是，特斯拉將采用LG能源公司NCMA電池的消息，將進(jìn)一步刺激三元材料高鎳化的加速，一定程度上降低電池中鈷的消費(fèi)強(qiáng)度?？傮w來看，在新能源汽車終端消費(fèi)高漲的情況下，鈷的終端消費(fèi)基本無憂。供給端鈷資源供應(yīng)則歷來比較集中。

總體來看，隨著新能源汽車市場(chǎng)的強(qiáng)勁復(fù)蘇和5G時(shí)代的到來，鈷市場(chǎng)中期將總體保持強(qiáng)勢(shì)。鈷市場(chǎng)的本輪上漲周期仍處于初期，預(yù)計(jì)下半年將迎來強(qiáng)勢(shì)上漲。在全球流動(dòng)性充裕、投機(jī)氛圍濃厚的情況下，不排除再次出現(xiàn)暴漲暴跌的情況。

圖2 電解鈷/硫酸鈷價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，五礦經(jīng)研院

（三）鎳

今年上半年，鎳市場(chǎng)總體呈現(xiàn)大幅震蕩的態(tài)勢(shì)。從年初到2月下旬，在大宗商品期貨市場(chǎng)持續(xù)高漲的情況下，鎳市場(chǎng)一路上揚(yáng)，但隨后在青山集團(tuán)高冰鎳將從10月起批量供貨及俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)復(fù)產(chǎn)的消息的重大打擊下，鎳市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑。電解鎳在10天內(nèi)從14.7萬元/噸快速暴跌至12萬元/噸附近。隨后，鎳市場(chǎng)開始震蕩反彈。6月30日，電解鎳價(jià)格為13.63萬元/噸，上半年累計(jì)上漲6.8%。展望后市，力勤OBI島HPAL項(xiàng)目首批氫氧化鎳鈷產(chǎn)品正式投產(chǎn)帶來供給擴(kuò)張的預(yù)期，但是新能源汽車市場(chǎng)高增長(zhǎng)及動(dòng)力電池高鎳化的大勢(shì)不斷強(qiáng)化，在終端中長(zhǎng)期需求樂觀的情況下，鎳價(jià)不具備大幅下跌的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)仍將保持強(qiáng)勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。

硫酸鎳（六水硫酸鎳）6月30日價(jià)格為3.65萬元/噸，上半年累計(jì)上漲15%。從近兩年的走勢(shì)看，硫酸鎳市場(chǎng)日益受到電解鎳市場(chǎng)的影響，兩者相關(guān)度日益提升，但硫酸鎳波動(dòng)幅度相對(duì)較小。隨著高冰鎳的成功投產(chǎn)，這種相關(guān)性還會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。從中長(zhǎng)期基本面上看，受新能源汽車動(dòng)力電池行業(yè)的拉動(dòng)（行業(yè)復(fù)蘇疊加三元高鎳化大趨勢(shì)不變），硫酸鎳總體需求樂觀。因此，盡管短期高位承壓、面臨震蕩調(diào)整，但中長(zhǎng)期總體預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勢(shì)震蕩。

圖3電解鎳/硫酸鎳價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，五礦經(jīng)研院

二、主要行業(yè)動(dòng)態(tài)回顧

1.上半年我國(guó)新能源汽車銷量同比大增201.5%

根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年6月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為24.8萬輛和25.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)134.9％和139.3％，環(huán)比分別增長(zhǎng)14.3%和17.6%，延續(xù)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成20.4萬輛和21.1萬輛，同比均增長(zhǎng)150%；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成4.3萬輛和4.4萬輛，同比分別增長(zhǎng)86.5%和110%；燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成444輛和272輛。從新能源汽車的用途類型看，乘用車占絕對(duì)主力，商用車占比不足6%。

從累計(jì)情況看，我國(guó)1-6月，新能源汽車產(chǎn)銷121.5萬輛和120.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)200.6%和201.5%。今年上半年新能源汽車銷量已經(jīng)與2019年全年銷量持平。其中純電動(dòng)汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為102.2萬輛和100.5萬輛，同比分別增長(zhǎng)230%和220%；插電式混合動(dòng)力汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為19.2萬輛和20萬輛，同比分別增長(zhǎng)100%和130%；燃料電池汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量?jī)H632輛和479輛，基本可以忽略不計(jì)。

今年上半年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量的同比高增長(zhǎng)，與去年基數(shù)較低有一定關(guān)系。去年同期由于補(bǔ)貼退坡和新冠肺炎疫情的雙重沖擊，新能源汽車銷量同比顯著下滑。但通過今年上半年與2020年下半年的數(shù)據(jù)比較可以發(fā)現(xiàn)（見下圖），在補(bǔ)貼所剩不多（最多2萬元左右）的情況下，我國(guó)新能源汽車銷量保持了較高的增長(zhǎng)水平，顯示出新能源汽車的產(chǎn)品力已經(jīng)逐漸得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，新能源汽車市場(chǎng)全面回歸高速增長(zhǎng)軌道，未來增長(zhǎng)形勢(shì)樂觀。

圖4 我國(guó)新能源汽車月度銷量示意圖（萬輛）

數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)，五礦經(jīng)研院

2.上半年動(dòng)力電池裝車量52.5GWH，同比增長(zhǎng)200.3%

根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)發(fā)布，2021年6月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量和裝車量分別為15.2GWh和11.1GWh，同比分別增長(zhǎng)184.3%和136.2%；環(huán)比增長(zhǎng)10.2%和13.8%。其中，三元電池產(chǎn)量和裝車量分別為7.4GWh和5.9GWh，同比分別增長(zhǎng)133.6%和98.3%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量和裝車量分別為7.8GWh和5.1GWh，同比分別增長(zhǎng)256.4%和206.4%。

從累計(jì)數(shù)上看，1-6月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量和裝車量分別為74.7GWH和52.5GWH，同比增長(zhǎng)217.5%和200.3%。其中，三元電池和磷酸鐵鋰電池裝車量分別為30.2GWH和22.2GHW，同比增長(zhǎng)139%和368.5%，兩者占比約為57.5%和42.3%。

受新能源汽車產(chǎn)銷量增長(zhǎng)拉動(dòng)，動(dòng)力電池裝機(jī)量連續(xù)11個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從結(jié)構(gòu)上看，6月三元電池的裝機(jī)量占比與上月環(huán)比基本持平，約53.2%；磷酸鐵鋰電池裝機(jī)占比約45.9%。與去年同期相比，三元電池占比下降了約10個(gè)百分點(diǎn)。從未來看，各龍頭企業(yè)紛紛將磷酸鐵鋰作為入門款車型的動(dòng)力電池；比亞迪則將在全系車型中全面采用磷酸鐵鋰刀片電池，因此，磷酸鐵鋰電池占比的進(jìn)一步提升在所難免。