■電動車 電動車革命或將提前

美國特斯拉(Tesla)2013年一季報首次實現(xiàn)主營業(yè)務盈利，ModelS型電動車一季度銷量達4,900輛，銷量及盈利狀況均超出市場之前預期，對電動車產業(yè)可謂具有里程碑式的意義。Tesla的成功使市場在現(xiàn)有技術水平之下重新審視電動車的性能。以最為核心的續(xù)航里程為例，Tesla展示出在現(xiàn)有的鋰電池技術基礎上，可以通過改善電池管理系統(tǒng)在實現(xiàn)良好安全性的同時達到優(yōu)異的續(xù)航里程，ModelS85KWH車型最高續(xù)航能力已可達到近480公里，較此前市場上已知最高的電動車續(xù)航里程數（比亞迪E6，300公里）提高60%，且與傳統(tǒng)燃油車600公里上下的續(xù)航里程相比已非遙不可及。但產業(yè)爆發(fā)仍依賴于成本的進一步降低，而成本的下降將是一個稍漫長的過程。如果Tesla的技術、設計理念、商業(yè)模式等，能夠實現(xiàn)在全球電動車領域的擴散，那么純電動時代的“鋰”想將有望提前到來。

■儲能 后備電源鋰電攻城略地

儲能市場包括大型電力儲能、家庭儲能、后備電源儲能等。其中大型電力儲能對儲能系統(tǒng)要求高，技術路徑尚待明確；而家庭儲能、后備電源儲能等領域則具有容量相對較小、對能量密度、體積能量比、安全性要求均相對較低等特點，總體來講其對電池性能要求相對較低?，F(xiàn)有技術條件下，鋰電池在后備電源儲能領域的性價比已經顯著提高，因此，后備電源和家庭儲能（需要補貼）領域，是現(xiàn)階段鋰電池應用更為適合的領域。而其中儲能，特別是后備電源儲能領域中，憑借優(yōu)異的性能和日益提升的性價比，鋰電池已經如預期般迅速攻城略地，實現(xiàn)著對傳統(tǒng)鉛酸市場的全面替代。

■策略 關注將華麗轉身的天齊鋰業(yè)

華泰證券認為，隨著國內鹽湖、礦山等邊際供給的補充，并引發(fā)電池級碳酸鋰環(huán)節(jié)原材料結構出現(xiàn)調整，未來鋰產品價格走勢或出現(xiàn)一定強弱分化——“鋰精礦>電池級碳酸鋰（氫氧化鋰）>工業(yè)級碳酸鋰”；重點推薦向國際鋰資源巨頭華麗轉身的天齊鋰業(yè)，其控股股東天齊集團成功收購全球最大的鋰礦石供應商泰利森，并承諾于年內將其注入天齊鋰業(yè)，泰利森坐擁全球最好的鋰礦山(其資源價值約為80億人民幣)，為全球鋰資源寡頭之一；天齊鋰業(yè)增發(fā)價格上提的概率較大，維持“增持”評級。

■性能 鋰電池性能全面超越鉛酸

通訊領域對電池的要求即：安全穩(wěn)定、節(jié)能環(huán)保。而實際應用中，鉛酸電池爆炸、著火情況較多（與鋰電池通過技術改進壓縮成本不同，前者的價格下降存在偷工減料情況，存在一定安全隱患），在中國聯(lián)通內部測試中，鋰電已在供電系統(tǒng)中通過了短路、針刺、擠壓及跌落等反復的測試，安全穩(wěn)定性優(yōu)于鉛酸。節(jié)能環(huán)保方面，使用鋰電一個基站每年約可節(jié)約7200度電。鋰電還可解決中心機房高層承重和占地面積問題（體積小、重量輕），因而節(jié)省的加固費用較為可觀：如采用高壓直流和磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)，投資為36萬元，采用UPS和閥控密封供電系統(tǒng)投資為63萬元，減少了設備投資在40%以上；再考慮鋰電對工作環(huán)境溫度的適應范圍寬，基站的空調電費及場地租金的節(jié)省，使用鋰電每年節(jié)省運營費用25%-40%。

■需求 鋰電需求爆發(fā)或在明年

通信領域備用電源需求主要與固定資產投資力度相關，電池成本約占到基站總投入的3～4%，而此類投資與電信行業(yè)周期性的升級更新強烈相關。移動的江蘇和廣東公司僅在2012年12月單月對后備鐵鋰電源的采購額已經超過了3000萬，2013年其規(guī)劃建設4G基站數量為20萬個，需電池組40萬組；而聯(lián)通和電信也有望于在年底拿到4G牌照后并于2014年大規(guī)模集中采購。全國范圍的4G網絡基礎設施鋪設，或都預示著中國新一輪電信投資高峰即將來臨，而其中鋰電滲透率有望顯著提升，爆發(fā)點可能就在2014年上半年。同時，儲能市場另一個值得關注的是家庭光伏儲能。若全球能達到德國目前滲透率，家庭光伏發(fā)電量占全國總發(fā)電量約1.2%，家庭儲能系統(tǒng)滲透率約0.1%，即可拉動碳酸鋰需求約20萬噸。

■供給 人為偏緊狀態(tài)有望延續(xù)

長期看（2020年以后），全球供給格局或將呈現(xiàn)“鹽湖為主，鋰輝石和鋰云母為輔”的較為分散的供給格局。中期看，一方面我們對鋰需求增長報以樂觀預期(預計復合增速有望保持20%以上)；另一方面，據已有規(guī)劃產能擴產、新增產能投放等計劃，中期內新增供給將可基本滿足需求增長，但因供應投放的非線性，不排除階段性出現(xiàn)供需缺口，同時基于鋰資源的特殊性，行業(yè)天然形成的寡頭壟斷格局有望延續(xù)，即：四大巨頭（Talison、SQM、ROCKWOOD、FMC）為主+其余礦石和鹽湖為輔，并將維持人為偏緊狀態(tài)。而基于行業(yè)邊際成本的提升，新增供給的投放將依賴于價格的抬升。

■價格 價格上漲緩解供應緊張

2011年中期以來，碳酸鋰價格迎來新一輪上漲周期，工業(yè)級碳酸鋰價格于一年內由3萬元/噸快速上漲至接近4萬元/噸，漲幅約33%；同期電池級碳酸鋰價格由3.7萬元/噸上漲至約4.4萬元/噸，漲幅約19%，并均保持穩(wěn)定。這主要源于階段性供需缺口的形成。伴隨終端價格的上漲，國內一些邊際產能逐步步入盈利區(qū)間，主要包括青海鋰業(yè)、中信國安、西藏礦業(yè)等；同時，藍科鋰業(yè)實現(xiàn)技術突破，已進入工業(yè)化試生產階段（中試），并有望逐步放量。因此，2012年下半年起，國內工業(yè)級碳酸鋰的供應短期內快速提升。加之同期泰利森新增產能投產，全球供應緊張局勢得到緩解。展望下半年，需求淡季臨近，且邊際產能的投放尚未消化完全，終端產品價格或將趨于穩(wěn)定。