儲(chǔ)能是電力系統(tǒng)重要組成部分：在發(fā)電端、輸配電端、用電端接入儲(chǔ)能系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)電網(wǎng)效率的提高和電能質(zhì)量的改善。儲(chǔ)能能夠平滑可再生能源的電能輸出，實(shí)現(xiàn)削峰填谷。分布式發(fā)電+儲(chǔ)能是能源互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)。

下游增長(zhǎng)催生儲(chǔ)能需求：國(guó)內(nèi)可再生能源裝機(jī)規(guī)模持續(xù)上升，同時(shí)棄風(fēng)棄光率居高不下，需要儲(chǔ)能平滑輸出；儲(chǔ)能可以協(xié)助可再生能源按照計(jì)劃出力，為大規(guī)模并網(wǎng)創(chuàng)造條件。國(guó)家力推分布式發(fā)電與能源互聯(lián)網(wǎng)的構(gòu)建，儲(chǔ)能是重要環(huán)節(jié)。同時(shí)新能源汽車(chē)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，未來(lái)光儲(chǔ)一體充電站、V2G（vehicle-to-grid）模式及老舊鋰電儲(chǔ)能應(yīng)用等從中長(zhǎng)期給儲(chǔ)能帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

化學(xué)儲(chǔ)能最具發(fā)展前景，短期看好鉛炭電池：適合廣泛用于電力系統(tǒng)儲(chǔ)能的包括鉛炭電池、鋰電池、鈉硫電池、釩液流電池等。

從短期來(lái)看，鉛炭電池性價(jià)比高，在用戶端削峰填谷已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)性，有望快速占領(lǐng)市場(chǎng)；鋰電池適合分布式儲(chǔ)能，能與分布式發(fā)電裝機(jī)共同增長(zhǎng)。其余幾種電池隨著技術(shù)的成熟帶來(lái)成本的不斷下降，應(yīng)用范圍有望逐漸擴(kuò)大。

儲(chǔ)能市場(chǎng)空間廣闊：至2020年，國(guó)內(nèi)風(fēng)電與光伏的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模目標(biāo)為350GW，給配套儲(chǔ)能帶來(lái)巨大的市場(chǎng)需求；用戶側(cè)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性逐步顯現(xiàn)，我們認(rèn)為儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模至少達(dá)千億級(jí)別。

期待國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)：國(guó)外成熟的儲(chǔ)能推廣都是由政府補(bǔ)貼政策入手。目前國(guó)內(nèi)對(duì)于儲(chǔ)能的規(guī)劃提至新高度。2014年發(fā)布的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020）》中，儲(chǔ)能首次被明確為“9個(gè)重點(diǎn)創(chuàng)新領(lǐng)域”和“20個(gè)重點(diǎn)創(chuàng)新方向”之一，儲(chǔ)能“十三五”規(guī)劃大綱正在編寫(xiě)之中，政策出臺(tái)有望成為儲(chǔ)能爆發(fā)起點(diǎn)。

投資策略與標(biāo)的：儲(chǔ)能政策出臺(tái)短期收益的可能是鉛炭電池產(chǎn)商和產(chǎn)業(yè)鏈全面布局企業(yè)。推薦南都電源：擁有鉛炭電池核心技術(shù)，積極布局用戶側(cè)儲(chǔ)能；圣陽(yáng)股份：引進(jìn)日本古河先進(jìn)鉛炭電池技術(shù)，今年有望產(chǎn)能釋放。陽(yáng)光電源：與三星SDI合作鋰電儲(chǔ)能，產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展。科陸電子：能源互聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家儲(chǔ)能政策出臺(tái)不及預(yù)期；儲(chǔ)能技術(shù)路線之爭(zhēng)。