隨著全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，投機(jī)資金正在向工業(yè)金屬傾斜，鉛由于基本面較佳，漲勢(shì)相對(duì)其他有色金屬滯后，成為投機(jī)資金追逐的品種之一。由于下游旺季的逐漸趨近及國(guó)內(nèi)精鉛產(chǎn)出的持續(xù)萎縮，鉛價(jià)有望繼續(xù)走強(qiáng)，隨著滬鉛對(duì)資金的吸引力和流動(dòng)性的增強(qiáng).

基本面趨好推升鉛價(jià)。產(chǎn)出連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)精鉛產(chǎn)出自去年11月份以來(lái)連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，今年1-7月月均產(chǎn)量?jī)H35.4萬(wàn)噸，較去年同期的37.8 萬(wàn)噸同比減少6.3%。

國(guó)內(nèi)精鉛產(chǎn)出下滑，主要有以下幾個(gè)因素：

一是鉛價(jià)持續(xù)低迷，加工費(fèi)連續(xù)下滑至2010年來(lái)的低位，冶煉企業(yè)利潤(rùn)壓縮，虧損嚴(yán)重，主動(dòng)減產(chǎn)。

二是由于近年來(lái)鉛礦品位下滑，價(jià)格低迷，多數(shù)礦企虧損較為嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量1-7月累計(jì)同比下滑7.8%。三是環(huán)保整頓因素，對(duì)精鉛供應(yīng)造成較為明顯的打壓。

四是上半年下游需求低迷，導(dǎo)致鉛冶煉企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)。調(diào)研顯示多數(shù)冶煉企業(yè)短期并沒(méi)有大量復(fù)工的意愿，3季度鉛產(chǎn)出料依然維持低位。

需求旺季趨近。雖然今年下游需求低迷，而蓄電池企業(yè)今年原料庫(kù)存普遍不高，一旦需求好轉(zhuǎn)，精鉛采購(gòu)將有望出現(xiàn)明顯的改善，而產(chǎn)出的恢復(fù)則會(huì)出現(xiàn)滯后，供應(yīng)緊缺將促鉛價(jià)上行。

庫(kù)存數(shù)據(jù)無(wú)法及時(shí)、真實(shí)反映現(xiàn)貨市場(chǎng)供求。自2012年第4季度以來(lái)，交易所鉛庫(kù)存長(zhǎng)期集中于在華南地區(qū)，截至2014年8月22日，SHFE鉛庫(kù)存66093噸(含期貨庫(kù)存54643噸)，其中廣東地區(qū)50213噸。華南地區(qū)庫(kù)存長(zhǎng)期積壓，導(dǎo)致交易所庫(kù)存數(shù)據(jù)不能真實(shí)反映現(xiàn)貨市場(chǎng)供求的變化。

如能解決如上問(wèn)題，鉛的流動(dòng)性將有可能有效改善，鉛產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的參與度有望大幅提高。這將有利于豐富鉛采購(gòu)、銷售定價(jià)模式，逐漸融入銅、鋁、鋅等以期貨點(diǎn)價(jià)+加工費(fèi)的方式進(jìn)行定價(jià)，活躍鉛現(xiàn)貨市場(chǎng)，促進(jìn)鉛功能的發(fā)揮。