宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響總需求，行業(yè)自身產(chǎn)業(yè)鏈的整治也讓鉛市“元?dú)獯髠薄?5日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性，不僅打擊市場(chǎng)信心，而且延緩了鉛市回暖的時(shí)間。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再遭打擊

15日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，GDP、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)品零售總額等同比增速均不及預(yù)期。來(lái)自歐美方面的消息同樣令人沮喪，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)低迷，消費(fèi)者信心脆弱。美元流動(dòng)性收緊的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，流動(dòng)性的收緊不僅給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)威脅，也給大宗商品施加巨大下行壓力。

環(huán)保整治效果待觀察

鉛酸蓄電池行業(yè)整治近兩年，從大面積關(guān)停和落后產(chǎn)能的淘汰，到行業(yè)準(zhǔn)入條件的發(fā)布，鉛產(chǎn)業(yè)鏈遭受巨大影響。近日，工信部下達(dá)2013年淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，要求淘汰鉛蓄電池極板1420萬(wàn)千伏安時(shí)，組裝1067萬(wàn)千伏安時(shí)，比去年淘汰鉛蓄電池2000萬(wàn)千伏安時(shí)的任務(wù)有所減輕。另外，工信部要求繼續(xù)淘汰銅鋁鉛鋅落后產(chǎn)能196萬(wàn)噸，其中鉛冶煉87.9萬(wàn)噸，也小于去年的115萬(wàn)噸的目標(biāo)，兩方面對(duì)鉛價(jià)的影響幾乎可以抵消。再生鉛方面，工信部要求2013年年底以前，將3萬(wàn)噸/年以下的再生鉛落后產(chǎn)能予以淘汰。從實(shí)際情況來(lái)看，由于真正滿足3萬(wàn)噸/年產(chǎn)能的鉛企很少，年底淘汰的力度還有待觀察，至少短期對(duì)于鉛價(jià)的影響不大。

需求不濟(jì)，期價(jià)再創(chuàng)新低

節(jié)后國(guó)內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)開(kāi)工遲緩，需求疲弱，蓄電池價(jià)格和鉛價(jià)聯(lián)動(dòng)下跌，并拖累出口訂單。不光鉛市需求不濟(jì)，大宗商品近期跌勢(shì)洶涌，說(shuō)明總需求對(duì)于價(jià)格起決定作用。15日，商品市場(chǎng)空頭情緒再次宣泄，受周五黃金、白銀破位下跌影響，黃金、白銀開(kāi)盤即跌停，多數(shù)工業(yè)品跌幅超3%，滬鉛等基金屬再創(chuàng)新低。從近期市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)看，資金撤離大宗商品的跡象明顯，或者說(shuō)，多頭不惜從包括黃金在內(nèi)的商品中削減頭寸，這從近期CFTC持倉(cāng)變化得到印證。

從盤面上看，滬鉛價(jià)格呈現(xiàn)階梯式下跌，近月合約跌破14000元/噸，總體成交不活躍，波動(dòng)率較銅、鋅小，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為正向，體現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的壓力。近期LME鉛庫(kù)存雖然出現(xiàn)下降，但上海庫(kù)存持續(xù)攀升超過(guò)14萬(wàn)噸。未來(lái)行業(yè)回暖，一方面要看經(jīng)濟(jì)總需求的上升，另一方面則是行業(yè)新需求的潛力，包括鉛炭電池、電信行業(yè)等。短期經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇仍為市場(chǎng)主導(dǎo)力量，落后產(chǎn)能淘汰還要看年底執(zhí)行力度，滬鉛跟隨基金屬繼續(xù)走弱的可能性較大，關(guān)注滬鉛14000元/噸的表現(xiàn)。