“值得注意的是，中國(guó)銅冶煉企業(yè)正在加速對(duì)海外礦山進(jìn)行收購(gòu)，中資企業(yè)這一輪海外收購(gòu)如果順利，極有可能會(huì)推升未來(lái)3年全球銅礦的供應(yīng)水平?！辈苎筇嵝?。

他表示，從中資企業(yè)收購(gòu)海外礦山的歷史來(lái)看，前期由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，很多項(xiàng)目收購(gòu)后“難產(chǎn)”，不過(guò)從中鋁和五礦的海外收購(gòu)來(lái)看，中資企業(yè)在這一塊已經(jīng)有明顯進(jìn)步。隨著中資企業(yè)對(duì)海外礦山開發(fā)能力的增強(qiáng)，一旦收購(gòu)成功都會(huì)進(jìn)行全面開發(fā)，例如中鋁在秘魯?shù)腡oromocho項(xiàng)目，擴(kuò)產(chǎn)后最終產(chǎn)能可能達(dá)到100萬(wàn)噸銅/年，五礦資源在秘魯?shù)腖as Bambas項(xiàng)目，擴(kuò)產(chǎn)后最終產(chǎn)能可能達(dá)到40萬(wàn)噸銅/年。

“目前市場(chǎng)對(duì)于銅礦產(chǎn)能的高速擴(kuò)張已基本形成共識(shí)，但是分歧較大的點(diǎn)在于這部分產(chǎn)能究竟能有多少轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量，或者說(shuō)是以什么樣的節(jié)奏轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量。直接表現(xiàn)就是項(xiàng)目是否能按期投產(chǎn)，以及項(xiàng)目投產(chǎn)后是否能按計(jì)劃爬產(chǎn)?！辈苎笸ㄟ^(guò)模型測(cè)算，保守預(yù)估2016年全球銅礦的實(shí)際增產(chǎn)量在37.2萬(wàn)噸附近的可能性較大。

血染銅博士：成本博弈 圖窮匕見(jiàn)

“全球銅礦生產(chǎn)商正在進(jìn)行一場(chǎng)成本博弈，無(wú)論是此前的高成本生產(chǎn)商還是低成本生產(chǎn)商都加入了這場(chǎng)看不見(jiàn)的戰(zhàn)爭(zhēng)，無(wú)論是選擇增產(chǎn)、提高資源回收率、壓縮人力與管理成本，還是剝離高成本、非核心礦山，目的似乎都在于將成本降至極限?！辈苎蟊硎尽?/p>

他認(rèn)為，全球銅礦產(chǎn)能及產(chǎn)量維持?jǐn)U張的一個(gè)重要原因是銅礦生產(chǎn)的現(xiàn)金成本仍在下移。由于成本下移，據(jù)Wood Mackenzie統(tǒng)計(jì)，目前全球虧損產(chǎn)能僅占10%，情況相對(duì)其他有色品種要好很多。

車紅云指出，銅價(jià)下跌使企業(yè)全力減成本，再加上低成本銅礦產(chǎn)能釋放，銅的成本一直在下降。從彭博的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至今年第一季度，全球90%銅礦的成本在4888美元，75%的銅礦的成本在3888美元。這一周期中，截至目前，LME銅價(jià)最低到4318美元，目前在5000美元附近，可見(jiàn)銅價(jià)已經(jīng)進(jìn)入成本區(qū)間。

“我們認(rèn)為銅價(jià)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，因?yàn)閺?011年下跌以來(lái)，銅價(jià)已經(jīng)從10190下跌了58%，對(duì)銅礦供應(yīng)釋放早已體現(xiàn)出來(lái)，尤其是考慮到全球經(jīng)濟(jì)再次衰退的可能性較低，銅價(jià)下行空間已經(jīng)受到抵制?！避嚰t云說(shuō)。

曹洋認(rèn)為，全球銅礦生產(chǎn)成本下移同時(shí)，一些其他因素也開始對(duì)成本下移形成阻力，再往后成本下移的空間將越來(lái)越小。近年來(lái)，全球銅礦山采出銅礦的平均品位逐年下降，對(duì)于產(chǎn)量的增長(zhǎng)及成本的壓降都起了一定的副作用，尤其是對(duì)于一些老礦山表現(xiàn)較為突出，這些礦山技改擴(kuò)產(chǎn)的難度比較大，只能夠通過(guò)裁員減薪等方式來(lái)降低成本，同時(shí)，縮減開支也會(huì)激化勞資矛盾或增加生產(chǎn)事故的隱患，總體上看，這部分礦山的成本很難再進(jìn)行壓降，最終可能被出售或者關(guān)停。