公司2013一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.16億元,同比下降14.23%;歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為801.05萬(wàn)元,同比下降15.99%;基本每股收益0.07元,略低于我們的預(yù)期。

公司一季度營(yíng)業(yè)收入同比下降主要是由于備用電源市場(chǎng)銷售同比下降所致,公司銷售毛利率有所上升,但期間費(fèi)用率上升幅度較大,其中管理費(fèi)用比上年同期增長(zhǎng)62%,主要由于日常維修費(fèi)和研發(fā)費(fèi)用增加所致,財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期增長(zhǎng)27.59%,主要由于貸款利息支出增加所致。

公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信備用、小型動(dòng)力、新能源儲(chǔ)能三大領(lǐng)域。備用電池一季度雖然同比銷售下降,但仍有可能逐步變好。公司相較其他鉛酸電池類上市公司,主要特色在于新能源儲(chǔ)能用鉛酸電池領(lǐng)域,我們認(rèn)為2013年公司在該領(lǐng)域業(yè)務(wù)占比將進(jìn)一步上升,有望繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位,隨著國(guó)內(nèi)光伏、風(fēng)電電站的并網(wǎng)量逐步提升以及分布式項(xiàng)目逐步展開(kāi),儲(chǔ)能電池產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間。

產(chǎn)能擴(kuò)張:根據(jù)公司“新型鉛酸蓄電池生產(chǎn)擴(kuò)遷建項(xiàng)目”,該項(xiàng)目第一期建設(shè)期為一年,完成后公司總產(chǎn)能達(dá)400萬(wàn)千伏安時(shí),第二期建設(shè)期為一年,完成后公司總產(chǎn)能達(dá)600萬(wàn)千伏安時(shí)。一期項(xiàng)目正在進(jìn)行主要設(shè)備的安裝調(diào)試,預(yù)計(jì)2013年6月底可正式投入生產(chǎn)預(yù)計(jì)公司2013、2014、2015年EPS分別為0.57、0.68和0.82元。公司目前估值略有偏高,但公司在新能源儲(chǔ)能電池這一細(xì)分領(lǐng)域已有一定優(yōu)勢(shì),具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力,維持公司謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn):(1)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)(2)下游需求不及預(yù)期(3)公司客戶開(kāi)拓、擴(kuò)建項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期。