一、走勢分析

如上圖顯示，2022年國內(nèi)鎳價一波三折，據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測，2022年初鎳價154366.67元/噸，年末漲為234066.67元/噸，漲幅達51.63%?？v觀全年鎳的走勢來看，最高價在3月9日的310116.66元/噸，鎳價此番非理性的急漲急跌，主要是隨著LME庫存持續(xù)下降疊加俄 烏沖 突爆發(fā)，市場對俄鎳供應(yīng)擔(dān)憂下引發(fā)倫鎳擠倉事件，在交易所多種措施干預(yù)下鎳價逐漸回歸理性。

如上圖顯示，從生意社鎳現(xiàn)期對比圖來看，2022年鎳現(xiàn)期走勢基本一致，期貨價格和現(xiàn)貨價格非常接近。接近年末，價差擴大，主力基差處于正值，對于買入套期保值來說，是利空。

二、行情分析

大幅拉漲（1-3月初）：1-3月份，隨著LME鎳庫存持續(xù)下降以及新能源汽車需求預(yù)期助推，鎳價逐步走高，疊加俄 烏戰(zhàn) 爭爆發(fā)，市場對俄鎳供應(yīng)憂慮燃起，鎳價進一步上行，引發(fā)倫鎳擠倉事件。

回吐漲幅（3月初-7月底）：在交易所多種措施下，4月份鎳價逐漸企穩(wěn)，振幅縮窄。5月初-7月上半月，上海疫情期間新能源汽車鎳需求受挫，以及地產(chǎn)需求低迷，加上海外加息、美元走高，鎳價大幅下行，回吐此前全部漲幅。

鎳價重回高位（7月底-年底）：7月下半月至11月底，在印尼政府鎳產(chǎn)品出口征稅消息、俄鎳車間火災(zāi)，以及不銹鋼行情帶動下，鎳價開啟反彈行情，重回高位。

鎳進口量同比減少11.82%

2022年1-10月份我國累計進口鎳礦砂及精礦3317.27萬噸，累計同比減少11.82%，其中自菲律賓進口2774.99萬噸，同比下降18.83%。2022年我國鎳礦進口量下降，除因菲律賓天氣干擾影響出口外，亦和我國鎳鐵廠減產(chǎn)，對鎳礦需求減少有關(guān)。2022年1-10月我國精煉鎳進口量累計為13.08萬噸，累計同比減少37.46%。

全球鎳和中國鎳產(chǎn)量

全球精煉鎳總產(chǎn)能在100-120萬噸/年，近幾年來總產(chǎn)量維持在80-85萬噸附近，變動幅度較小。2022年1-11月我國電解鎳產(chǎn)量累計為15.75萬噸，累計同比增加4.66%。

下游消費

鎳的消費主要集中在不銹鋼、電池、合金及電鍍等領(lǐng)域，其中不銹鋼仍是第一大消費主力，消費占比在66%左右，電池行業(yè)消費量亦逐年增加，2022年消費占比約10%，而合金、電鍍及其他領(lǐng)域消費量相對穩(wěn)定。

下游不銹鋼走勢

據(jù)生意社價格監(jiān)測，年初不銹鋼價格16065元/噸，年底小幅下跌3.43%至15514.29元/噸，年內(nèi)最高價在3月9日的19373.33元/噸，最低價在8月31日的14705元/噸，震幅31.74%。據(jù)生意社比價圖顯示，不銹鋼和鎳的價格走勢基本一致，不銹鋼的價格隨著鎳價調(diào)整，幅度較鎳價相對平緩。

不銹鋼產(chǎn)量同比減少2.79%

我國是第一大不銹鋼生產(chǎn)國，占全球總產(chǎn)量的56%左右。2022年1-11月份我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量累計為2897.73萬噸，累計同比減少2.79%，年內(nèi)因不銹鋼廠連續(xù)虧損，以及庫存累積，出現(xiàn)大幅減產(chǎn)現(xiàn)象。

新能源汽車高速增長

近年來，我國新能源汽車產(chǎn)銷量保持高速增長，對鎳的需求亦大幅增加。2022年1-11月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均增長1倍。

綜上所述，2023年，鎳將持續(xù)維持存量低，供給量低的局面，形成鎳價易漲難跌的格局。而下游需求中新能源將有增速回落的預(yù)期，年后復(fù)工房地產(chǎn)端的需求將會抬頭，明年上半年不銹鋼的需求將會有一波回暖。鎳價格區(qū)間在150000-250000元/噸。