進(jìn)入11月份以來(lái)，碳酸鋰期貨價(jià)格一路下跌，在11月7日盤中更是一度跌至141,200元/噸的低位，創(chuàng)期貨上市以來(lái)的新低。截止收盤，碳酸鋰主連以4.33%的跌幅報(bào)142,550元/噸。其他合約方面，2402合約跌4%，2403/2404合約跌超3%，2405、2406、2407合約跌超2%，2408合約跌超1%。

據(jù)SMM調(diào)研顯示，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的碳酸鋰現(xiàn)貨依然以長(zhǎng)單采銷為主，不過(guò)近期現(xiàn)貨市場(chǎng)的少量碳酸鋰散單成交，現(xiàn)貨價(jià)格呈下降趨勢(shì)。截至11月7日，國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已經(jīng)跌至15.3~16.4萬(wàn)元/噸，均價(jià)報(bào)15.85萬(wàn)元/噸，創(chuàng)2021年9月22日以來(lái)的新低。

此外，近期SMM也了解到有個(gè)別下游正極材料企業(yè)在出售部分碳酸鋰的原材料，反映下游市場(chǎng)短期內(nèi)仍以降低庫(kù)存以壓縮庫(kù)存周期而降本增效為主，短期市場(chǎng)中碳酸鋰的消費(fèi)增量相對(duì)有限。 

前期市場(chǎng)不斷傳聞澳洲某鋰礦的結(jié)算方式將逐漸由Q-1鋰鹽價(jià)格變更為M+1的方式進(jìn)行，雖然此定價(jià)方式仍在談判中，尚未徹底拍案執(zhí)行，但巴西某礦山此前已經(jīng)確認(rèn)將在到港后使用SMM電碳均價(jià)加折扣系數(shù)進(jìn)行計(jì)算，市場(chǎng)鋰礦端的采購(gòu)成本支撐有邊際轉(zhuǎn)弱的跡象。 

前期廣期所碳酸鋰2401期貨合約和2407期貨合約間價(jià)差一度達(dá)到28,000元/噸附近，為期貨上市以來(lái)相對(duì)高位，在短期市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)邏輯變動(dòng)不大，且遠(yuǎn)期合約價(jià)格處于相對(duì)低位等因素影響下，資金進(jìn)行盤面反套操作的空間亦壓縮近期、遠(yuǎn)期合約間價(jià)差的收窄。而碳酸鋰2401合約價(jià)格一度跌超5%，價(jià)格創(chuàng)上市以來(lái)新低。 

不過(guò)往年上游鋰鹽廠有年末季節(jié)性檢修習(xí)慣，疊加鹽湖產(chǎn)碳酸鋰也在春節(jié)前后存在季節(jié)性減量，或也將為后續(xù)市場(chǎng)價(jià)格提供部分低位支撐，后續(xù)需關(guān)注市場(chǎng)碳酸鋰市場(chǎng)排產(chǎn)計(jì)劃。 

而正如前文所言，碳酸鋰現(xiàn)貨自9月份以來(lái)價(jià)格“跌跌不休”的原因，與基本面供需失衡分不開。據(jù)SMM調(diào)研顯示，自10月中旬以來(lái)，整體碳酸鋰供應(yīng)端呈現(xiàn)陸續(xù)回暖的態(tài)勢(shì)，礦石冶煉端，前期檢修或者因?yàn)槌杀镜箳鞙p產(chǎn)的廠家已經(jīng)陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，且從進(jìn)口情況來(lái)看，海外鹽湖后續(xù)仍有一定銷售指標(biāo)要求，出口量到中國(guó)的量穩(wěn)中有增，對(duì)供應(yīng)端形成有效補(bǔ)給。 

但是反觀需求端，今年“金九銀十”成色不足，自9月以來(lái)，需求端便普遍呈現(xiàn)“旺季不旺”的局面，據(jù)SMM調(diào)研顯示，不論是電芯端還是正極材料端，均出現(xiàn)了排產(chǎn)下滑的情況，此情形的出現(xiàn)明顯與終端汽車銷量上行的情況相悖，反映出動(dòng)儲(chǔ)端均有較多庫(kù)存亟待消耗的事實(shí)。SMM認(rèn)為，在后續(xù)需求符合預(yù)期的情況下，產(chǎn)業(yè)內(nèi)仍以去庫(kù)為主，反饋到對(duì)于碳酸鋰的直接下游需求，企業(yè)會(huì)按需生產(chǎn)，也會(huì)配合電芯端排產(chǎn)下滑而下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期。綜合上述情況，SMM預(yù)計(jì)后續(xù)碳酸鋰市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的局面。 

碳酸鋰期貨方面，在10月12、13日前后，因資金大量涌入，期現(xiàn)價(jià)差拉大以及彼時(shí)鋰鹽價(jià)格突破多數(shù)冶煉廠商盈虧平衡點(diǎn)，致上游端減停產(chǎn)者眾多，引發(fā)上游挺價(jià)情緒等因素帶動(dòng)下，碳酸鋰期貨一度漲停，連續(xù)兩日大幅上行。同時(shí)，成本問(wèn)題也引發(fā)了市場(chǎng)的熱烈探討，國(guó)泰君安期貨研究所綠色金融及新能源團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人邵婉嫕在接受《期貨日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)提到，當(dāng)前碳酸鋰期貨整體交易邏輯是成本問(wèn)題，未來(lái)碳酸鋰期貨的核心交易邏輯依然會(huì)不斷發(fā)生拐點(diǎn)變更。隨著礦端價(jià)格逐步松動(dòng)，鋰鹽廠定價(jià)預(yù)計(jì)也會(huì)處于一個(gè)逐步下移的過(guò)程，中長(zhǎng)期來(lái)看，鋰鹽價(jià)格依然維持偏弱勢(shì)振蕩的格局。 

在SMM近期舉辦的2023歐洲鋰電池大會(huì)上，SMM研究經(jīng)理馬睿也提到，成本對(duì)鋰冶煉廠而言至關(guān)重要。以2023年第三季度碳酸鋰生產(chǎn)成本為例，鋰鹽的總生產(chǎn)成本在很大程度上取決于原材料的性質(zhì)及其采購(gòu)方式。從各類分析來(lái)看，鹽湖生產(chǎn)碳酸鋰的成本最低，自有鋰輝石和鋰云母生產(chǎn)成本較為合理。然而，依賴原料外采的成本卻明顯更高，且當(dāng)資源短缺時(shí)，擁有一體化資源的鋰鹽生產(chǎn)成本與外購(gòu)資源的生產(chǎn)成本差異將會(huì)放大。 

從四季度的成本來(lái)看，SMM行業(yè)研究院新能源事業(yè)部鋰資深分析師徐穎表示，自有資源及外采云母企業(yè)均有一定的利潤(rùn)空間，主要還是看外采輝石的成本?！澳壳安糠制髽I(yè)已經(jīng)和海外礦山制定新的計(jì)價(jià)方式，會(huì)在冶煉環(huán)節(jié)保持一定的利潤(rùn)空間。不過(guò)，還是有部分企業(yè)沒(méi)有談成或處于談判進(jìn)程中，后續(xù)值得關(guān)注。” 

深圳大為股份湖南郴州碳酸鋰智能制造項(xiàng)目負(fù)責(zé)人張?zhí)靹傄蔡岬?，不同企業(yè)的成本相差很大，鋰鹽價(jià)格在150,000元/噸價(jià)位附近，會(huì)給部分鋰鹽企業(yè)帶來(lái)壓力，甚至?xí)o小部分企業(yè)帶來(lái)虧損，但對(duì)于自有優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前的利潤(rùn)依然是十分豐厚，其認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格只是將當(dāng)前價(jià)格只是把兩年前的暴利空間壓縮到現(xiàn)在的正常利潤(rùn)，還不至于導(dǎo)致行業(yè)全面虧損。 

展望長(zhǎng)周期來(lái)看，SMM認(rèn)為，2023-2024年進(jìn)入鋰資源集中釋放期，資源平衡實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，資源過(guò)剩在遠(yuǎn)期仍將延續(xù)。在資源過(guò)剩主旋律下，高位成本的資源項(xiàng)目將面臨出清風(fēng)險(xiǎn)。