NIO Berlin 2022，圖片來源：蔚來汽車

今年，新能源汽車市場(chǎng)一個(gè)明顯的趨勢(shì)是，新勢(shì)力與傳統(tǒng)新品牌的“戰(zhàn)火”蔓延至了資本市場(chǎng)。

傳統(tǒng)新品牌的勢(shì)起、其他新勢(shì)力后來追上，改變了新能源汽車格局，從蔚小理“三足鼎立”走向“百花齊放”。尤其是傳統(tǒng)新品牌，銷量高漲的同時(shí)，還打開了造“流量”大門，引發(fā)資本關(guān)注。由此，新勢(shì)力的投資價(jià)值被打了折扣。

新勢(shì)力與傳統(tǒng)新品牌之間的融資爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)打響。為了得到投資者青睞，保持高流量，持續(xù)講“好故事”“新故事”，成為了新能源品牌發(fā)展中的一大重任。

新勢(shì)力：繼續(xù)書寫“新故事”

當(dāng)核心優(yōu)勢(shì)減弱后，當(dāng)市場(chǎng)大環(huán)境變差后，當(dāng)傳統(tǒng)新品牌崛起后，即使是頭部新勢(shì)力，也亟需書寫新的“故事”繼續(xù)留住投資者。

深諳資本“玩法”的新勢(shì)力，從造車延伸出的“故事”情節(jié)更為跌宕起伏，內(nèi)容更為豐富多元，涉及多項(xiàng)新業(yè)務(wù)拓展、投資等各個(gè)板塊，并許下了宏大的目標(biāo)。比如蔚來計(jì)劃到2030年躋身全球前五，年銷量超500萬輛；理想是希望在智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域，到2025年成為中國第一，2030年全球第一。

為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，蔚來將“故事”講到了歐洲市場(chǎng)。日前，蔚來宣布進(jìn)入歐洲四大市場(chǎng)，將采取訂閱制服務(wù)。訂閱制服務(wù)是指用戶可以按月訂閱蔚來的整車和服務(wù)，訂閱期限從1個(gè)月到60個(gè)月。創(chuàng)始人李斌表示，在歐洲大部分國家，使用權(quán)、高端車加上訂閱是主流趨勢(shì)。

訂閱制服務(wù)的能量到底有多大尚未可知，但蔚來讓大家尤其是資本市場(chǎng)看到，是“真懂”歐洲本土消費(fèi)者的用車習(xí)慣。

換電技術(shù)是蔚來保證“歐洲之行”順利展開的重要“武器”。蔚來認(rèn)為，歐洲消費(fèi)者對(duì)換電服務(wù)接受度較高，數(shù)據(jù)顯示，超九成挪威當(dāng)?shù)氐奈祦碛脩暨x擇了租用電池。還可降低用戶前期用車成本，增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

蔚來進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，前提投入不菲，至少建設(shè)換電站成本就不會(huì)?。ㄎ祦泶饲氨硎緭Q電站成本150萬-200萬）。截至今年二季度末，蔚來的現(xiàn)金儲(chǔ)備是540余億元。最近，蔚來將業(yè)務(wù)又拓展到了“自建電池”領(lǐng)域，計(jì)劃投資20億元成立電池公司。如果不持續(xù)融資，似乎堅(jiān)持不了幾回。

相比蔚來的新業(yè)務(wù)還停留在地面，小鵬已向空中邁進(jìn)，同時(shí)向特斯拉看齊，聚焦智能機(jī)器人和自動(dòng)駕駛技術(shù)。日前的“1024”科技日上，小鵬展示了迭代至PX2版本的智能機(jī)器人，并正在面向大規(guī)模量產(chǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì)研發(fā)。

小鵬的飛行汽車已迭代至第五代，10月時(shí)，匯天旅航者X2在海外實(shí)現(xiàn)首次飛行。對(duì)于布局飛行汽車，董事長(zhǎng)何小鵬解釋是，預(yù)計(jì)2025年~2030年，在省與省之間、不同城市與不同城市之間的郊區(qū)，會(huì)有100~200公里的距離將依賴于飛行來實(shí)現(xiàn)。不過，就中國市場(chǎng)，因航空管制等原因普及難度較大。

無論是智能機(jī)器人還是飛行汽車，是小鵬未來賺錢的新業(yè)務(wù)?，F(xiàn)階段，小鵬最大的依仗是自動(dòng)駕駛。今年8月時(shí)，小鵬宣布建成中國最大的自動(dòng)駕駛智算中心“扶搖”，可將自動(dòng)駕駛核心模型訓(xùn)練時(shí)長(zhǎng)從7天，縮短至1小時(shí)內(nèi)。據(jù)小鵬預(yù)測(cè)，公司到2025年每年算力費(fèi)用將超過10億元。

剛上市不久的零跑，則在講電池技術(shù)的“故事”。零跑在今年4月發(fā)布了CTC技術(shù)，為國內(nèi)首款可量產(chǎn)CTC電池底盤一體化技術(shù)。

根據(jù)蓋世汽車研究院報(bào)告顯示，目前動(dòng)力電池PACK技術(shù)經(jīng)歷了大模組電池包、CTP電池包和如今的CTC三個(gè)階段。零跑CTC技術(shù)通過結(jié)構(gòu)、氣密性、工藝等方面的優(yōu)化，減少了20%的零部件數(shù)量，同時(shí)增加14.5%的電池布局空間，并幫助整車實(shí)現(xiàn)續(xù)航里程提升10%。

和上述三家新勢(shì)力相比，理想在拓展新業(yè)務(wù)方面顯得較為謹(jǐn)慎，這也是其財(cái)報(bào)更為好看，經(jīng)營(yíng)虧損更低的原因。理想因?yàn)樽叩摹胺€(wěn)”，被部分資本看好。而未上市的其他新勢(shì)力，也在積極“講故事”爭(zhēng)取資本市場(chǎng)的支持。

傳統(tǒng)新品牌：加入講“故事”行列

所謂酒香也怕巷子深，為提高估值，傳統(tǒng)新品牌借鑒新勢(shì)力的營(yíng)銷路線，持續(xù)提高曝光度，包裝美化自己，營(yíng)造一種“流量高、業(yè)務(wù)強(qiáng)”的既視感，為沖擊IPO做準(zhǔn)備。

有證券分析師對(duì)蓋世汽車表示，對(duì)于“流量高”、會(huì)講“故事”的企業(yè)，資本市場(chǎng)會(huì)更“偏愛”一點(diǎn)。目前，較為看好廣汽埃安、阿維塔以及極氪，一方面是背靠大股東，交付量有保障，另一方面是因?yàn)椤案吡髁俊薄?/p>

似乎，埃安品牌已經(jīng)抓住了投資者的“心理”，從宣布混改后，就一直置身于“聚光燈”下。完成混改，銷量增長(zhǎng)，融資進(jìn)展，開展新業(yè)務(wù)等，幾乎都會(huì)對(duì)外公開宣傳。

計(jì)劃打造能源生態(tài)全產(chǎn)業(yè)鏈條，是廣汽埃安著力在講的“新故事”。今年來，埃安一步步構(gòu)建能源上下游產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。3月自研動(dòng)力電池試制線項(xiàng)目開建；7月成立能源科技公司；8月設(shè)立電驅(qū)科技公司；與贛鋒鋰業(yè)在鋰資源開發(fā)等領(lǐng)域展開合作；成立電池科技公司……

廣汽埃安自產(chǎn)自研電池可保障電池供應(yīng)安全，降低整車成本。目前，電池占整車成本的40%-60%，且受原材料上漲、供應(yīng)緊張等因素影響，仍有不斷上漲趨勢(shì)。掌握了三電核心技術(shù)，有利于廣汽埃安的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。對(duì)資本而言，這可強(qiáng)化埃安市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

日前，廣汽埃安完成A輪融資，有消息稱也是其IPO前最后一輪融資，投后估值破千億元，幾乎可等同于部分上市車企的市值?？梢姡Y本市場(chǎng)對(duì)廣汽埃安的看好。

傳統(tǒng)車企中，最會(huì)講故事的企業(yè)之一，非吉利莫屬。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，吉利躋身“百萬俱樂部”，成為頭部中國品牌，離不開營(yíng)銷的助力。旗下新能源品牌極氪青出于藍(lán)而勝于藍(lán)，從成立之初就開始預(yù)熱，并創(chuàng)新營(yíng)銷策略和“玩法”。

極氪品牌提出了“共創(chuàng)共投”模式，首輪融資就獲得了英特爾、寧德時(shí)代、B站等入股，投后估值超600億元。同時(shí)，在宣傳上強(qiáng)化新能源、智能化屬性，強(qiáng)調(diào)是基于SEA浩瀚架構(gòu)打造，將與Mobileye聯(lián)合開發(fā)全新一代EyeQ5算力系統(tǒng)，第二款車型極氪009首搭寧德時(shí)代麒麟電池。當(dāng)然，持續(xù)增長(zhǎng)的銷量是基本，極氪001前三季度累計(jì)銷量達(dá)到4.5萬輛。

自從有了阿維塔科技，長(zhǎng)安這家“工程師”企業(yè)也開始走向“流量”之路，向資本市場(chǎng)靠攏。因是由“長(zhǎng)安+華為+寧德時(shí)代”合資共研，阿維塔自出生起就自帶流量。阿維塔11還未交付，訂單量就已破萬。不過，相較埃安和極氪，阿維塔尚未接受市場(chǎng)驗(yàn)證，所以估值剛破百萬。

另外，智己、嵐圖以及長(zhǎng)城的沙龍品牌等，為了IPO計(jì)劃，都有類似動(dòng)作。

新勢(shì)力VS傳統(tǒng)新品牌，投誰？

新能源汽車賽道融資的下半場(chǎng)，隨著眾多傳統(tǒng)新品牌的入局，競(jìng)爭(zhēng)變得激烈。對(duì)于投資人來說，新一輪的押注開始了。是繼續(xù)投資新勢(shì)力，還是轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)新品牌，成為值得評(píng)估的事情。

相對(duì)而言，新勢(shì)力從一開始就依賴融資生存，與資本牽扯更為緊密，繼續(xù)爭(zhēng)取資本圈的支持就占了些許優(yōu)勢(shì)。但問題是，受市場(chǎng)大環(huán)境情緒低迷影響，“大家拿著錢不敢輕易投資，怕虧損”，有知情人士表示。相比已上市的蔚小理和零跑融資渠道較為廣闊和多元，未上市的新勢(shì)力融資環(huán)境要惡劣些。今年來，新勢(shì)力整體融資頻率和金額相對(duì)往年變少。

一個(gè)明顯的變化是，為了獲得投資，新勢(shì)力有在向國有資本靠攏。新勢(shì)力與國資的雙向奔赴中，最具代表的一個(gè)合作是蔚來與合肥，前者中國總部落地合肥，后者為其投資70億元，目前在共建智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)。另外，小米汽車與北京也是一場(chǎng)雙贏，小米汽車生產(chǎn)基地之一落地北京后，入選了北京市重點(diǎn)工程項(xiàng)目。但更多的新勢(shì)力，尤其是尚未IPO的非頭部，罕有獲得國有資本青睞。

因?yàn)椋瑖Y與有國企背景的車企構(gòu)成了“同盟”，“近期國企的新能源在一級(jí)市場(chǎng)融資消息較多，所以國資參與多”，有證券人士分析。以剛完成A輪融資的埃安為例，領(lǐng)頭的人保資本，跟投的南網(wǎng)能創(chuàng)、國調(diào)基金、深創(chuàng)投均屬于國資。此前，阿維塔、智己等融資背后的投資人，均有國資的身影。

和新勢(shì)力對(duì)比，有相關(guān)人士表示，有國企背書的新能源品牌“投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要低一些”。他透露，埃安、阿維塔、智己等也被投行或金融機(jī)構(gòu)看好。極氪則因?yàn)楸晨考?，熱度較高，市場(chǎng)表現(xiàn)較好，也成為了資本的投資對(duì)象。

勢(shì)頭發(fā)展強(qiáng)勁的新勢(shì)力應(yīng)也不會(huì)缺投資人。投資基本是“廣撒網(wǎng)”，一旦一家企業(yè)成功IPO就可帶來高回報(bào)率，一般都能填補(bǔ)上其他失敗投資帶來的虧損。正因如此，哪吒汽車在7月完成了D3輪融資，融資金額超過30億元，投資人包括深創(chuàng)投、前海母基金等國資背景企業(yè)。

如果您是投資人，新勢(shì)力VS傳統(tǒng)新品牌，您會(huì)為誰“掏錢”？