圖片來源：上交所官網(wǎng)

截至2023年8月31日，滬市主板1685家上市公司全部完成2023年半年度報告披露?？傮w看，滬市主板上市公司克服多重不利因素影響，經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)定，穩(wěn)就業(yè)、保民生作用明顯，科技創(chuàng)新動力涌現(xiàn)，消費端加速修復(fù)，顯示出今年以來出臺的各項政策效應(yīng)正在不斷釋放，也直觀反映出我國經(jīng)濟的巨大發(fā)展韌性和潛力。

一、整體業(yè)績保持穩(wěn)定，虧損面顯著收窄

2023年上半年，滬市主板公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入24.93萬億元，同比增長2%；凈利潤2.32萬億元、扣非后凈利潤2.23萬億元，同比分別微降2%、1%。與2019年同期相比，上述3項指標(biāo)分別增長31%、16%、21%，年均復(fù)合增長率7%、4%、5%。其中，實體公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入20.32萬億元，同比增長2%；凈利潤1.08萬億元、扣非后凈利潤0.99萬億元，同比均下滑7%。分季度看，走出先降后升曲線，較之一季度、二季度3項指標(biāo)環(huán)比分別增長9%、5%、6%。更為可喜的是，企業(yè)經(jīng)營造血能力明顯恢復(fù)，實體公司上半年實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入1.28萬億元，同比增長22%。

從盈虧面看，2023年上半年，1427家公司保持盈利，占比近9成，其中746家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長，116家公司扭虧為盈，較上年同期合計增加80家，凈利潤同比下滑公司較上年同期減少69家。虧損公司方面，258家公司上半年虧損，相較上年同期、2023年一季度分別減少6家、22家，合計虧損額較上年同期大幅收窄約50%，虧損公司家數(shù)、金額均明顯好轉(zhuǎn)，虧損面顯著收窄。

二、穩(wěn)就業(yè)作用突出，促消費勢頭強勁

在穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)增長的同時，滬市主板公司持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)就業(yè)、保民生的關(guān)鍵性作用，以點帶面穩(wěn)固就業(yè)基礎(chǔ)。截至2023年6月末，滬市主板公司合計吸納就業(yè)人數(shù)約1700萬人，以GDP占比測算，預(yù)計間接帶動就業(yè)人數(shù)2億人；上半年合計支付職工薪酬2.16萬億元，同比增長7%。其中，以醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、國防軍工為代表的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)職工薪資同比增長15%，科技創(chuàng)新拉動高質(zhì)量就業(yè)效應(yīng)開始顯現(xiàn)。此外，北大荒、蘇墾農(nóng)發(fā)、農(nóng)發(fā)種業(yè)等糧食生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)穩(wěn)定，有力保障食品安全。

伴隨多項擴大內(nèi)需政策落地實施，市場消費潛力持續(xù)釋放。線下消費場景加快恢復(fù)，接觸性、聚集性消費明顯回暖，酒店餐飲、旅游景區(qū)、電影院線行業(yè)凈利潤同比均實現(xiàn)大幅扭虧，已接近2019年同期水平；線下百貨商超凈利潤同比大幅增長46%。出行方面，航空、鐵路運輸客流量恢復(fù)明顯，航空機場虧損大幅收窄8成，且二季度比一季度又有顯著改善，收入、凈利潤環(huán)比增速分別為20%、38%；與之相對應(yīng)，鐵路公路凈利潤同比增長73%，也呈現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)的態(tài)勢。終端消費品端，食品飲料、美容護理、家用電器等商品服務(wù)消費持續(xù)向好，凈利潤同比分別增長15%、59%、14%，汽車行業(yè)上半年同比增長3%，二季度同比增速41%，環(huán)比增長40%。

三、央國企發(fā)揮“壓艙石”作用，民企邊際改善趨勢明顯

分所有制看，國有企業(yè)頂住壓力，充分發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟的“壓艙石”作用。2023年上半年，滬市國有企業(yè)營業(yè)收入同比增長2%，凈利潤同比基本持平，較2019年同期分別增長30%、16%，上半年實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率5%，高于市場整體水平。國務(wù)院國資委下屬央企合計實現(xiàn)營業(yè)收入11.00萬億元，凈利潤0.63萬億元，貢獻超4成收入、近3成凈利潤，與2019年同期相比，增長36%、52%；二季度環(huán)比增速分別為8%、14%、12%。這其中，京滬高鐵大幅扭虧，凈利潤增幅逾5倍；四川路橋凈利潤同比增長23%；中國中冶、中國中車等“中字頭”央企凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

民營企業(yè)短期利潤承壓，但邊際向好趨勢顯現(xiàn)。2023年上半年，滬市主板民營企業(yè)營業(yè)收入同比增長1%，凈利潤同比下滑9%，但二季度營業(yè)收入環(huán)比增長8%，扣非后凈利潤環(huán)比增長6%，多項經(jīng)營指標(biāo)實現(xiàn)修復(fù)，且環(huán)比增速快于國企。更為欣喜的是，民營企業(yè)經(jīng)營質(zhì)效亦持續(xù)提升，上半年經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入同比增長17%，二季度現(xiàn)金流環(huán)比大幅改善，期末資產(chǎn)負(fù)債率較年初下降0.56個百分點。隆基綠能、福耀玻璃、海爾智家等一批代表性民營企業(yè)上半年凈利潤實現(xiàn)超兩位數(shù)增長。

四、上下游盈利分化收斂，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增勢良好

在消費持續(xù)復(fù)蘇和大宗商品價格回落影響下，上下游盈利結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。上游采掘行業(yè)周期輪動，煤炭、有色、石油等行業(yè)經(jīng)營業(yè)績由增轉(zhuǎn)降，凈利潤分別同比下滑29%、24%、7%。在原材料價格下行推動下，火電行業(yè)業(yè)績明顯回升，帶動以發(fā)電為主的公用事業(yè)行業(yè)凈利潤整體增長近30%。中下游行業(yè)方面，隨著上游價格逐步傳導(dǎo)，造紙、化纖、橡膠及塑料行業(yè)上半年凈利潤雖出現(xiàn)同比下降，但二季度環(huán)比已有所改善，較一季度分別增長近6倍、3倍和51%。此外，值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)上半年增速轉(zhuǎn)正，收入、凈利潤同比分別增長4%、2%，其中二季度增速明顯，帶動建筑材料二季度凈利潤降幅環(huán)比有所收窄。

作為穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的核心行業(yè)，設(shè)備裝備制造行業(yè)保持較快增速，機械設(shè)備、電力設(shè)備、國防軍工等行業(yè)凈利潤同比增長8%、13%、24%。其中，高技術(shù)制造業(yè)展現(xiàn)出較強的發(fā)展勢頭，逐步成為經(jīng)濟增長的新引擎，軌交設(shè)備、航空裝備、通信設(shè)備等行業(yè)凈利潤增速分別增長10%、29%、15%。現(xiàn)代服務(wù)業(yè)亦增勢良好，隨著數(shù)字化發(fā)展持續(xù)深入，信息服務(wù)需求不斷擴大，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)凈利潤同比增長10%，三大運營商產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、云等新型業(yè)務(wù)快速增長，上半年合計收入超9812億元、凈利潤超1017億元，同比分別增長7%、9%。此外，高水平科技服務(wù)需求亦持續(xù)提升，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)凈利潤同比增長9%。

五、科技創(chuàng)新動能不減，ESG理念推動綠色轉(zhuǎn)型加快

多重壓力下，滬市主板公司仍不斷加大研發(fā)投入，夯實長期發(fā)展根基。2023年上半年，滬市主板實體公司合計研發(fā)支出約3124億元，同比增長6%。高技術(shù)行業(yè)依托高強度研發(fā)驅(qū)動，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)較快增長，核心關(guān)鍵技術(shù)不斷突破，國防軍工、通信、電力設(shè)備行業(yè)研發(fā)支出增幅達34%、25%、17%，凈利潤增長24%、9%、13%，實現(xiàn)了研發(fā)增長與業(yè)績創(chuàng)優(yōu)的正向循環(huán)。高強度研發(fā)的代表性企業(yè)中，中國中車CR450動車組研制取得階段性成果，相對交會時速891公里創(chuàng)世界新紀(jì)錄；中國電信旗下天翼云突破超大規(guī)模資源池調(diào)度等多項關(guān)鍵核心技術(shù)，算力分發(fā)網(wǎng)絡(luò)平臺“息壤”成為首個跨域跨服務(wù)商的算力調(diào)度平臺；中國電建持續(xù)推進規(guī)模化海上漂浮式光伏工程建設(shè)、風(fēng)光耦合制氫關(guān)鍵技術(shù)等前瞻技術(shù)儲備，強化能源電力新興業(yè)態(tài)引領(lǐng)。

滬市主板公司持續(xù)踐行ESG理念，推動綠色低碳轉(zhuǎn)型步伐加快。采掘、鋼鐵、化工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)積極轉(zhuǎn)型，陜西煤業(yè)、中煤能源等推進煤基產(chǎn)業(yè)鏈綠色轉(zhuǎn)型升級，發(fā)展太陽能和風(fēng)能等低碳能源替代；寶鋼股份重點工序能效達標(biāo)桿比例81%，節(jié)能18萬噸標(biāo)煤，完成年度25萬噸目標(biāo)的72%；紫金礦業(yè)投入環(huán)保生態(tài)資金6億元，恢復(fù)植被面積253萬平方米。綠色能源產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，光伏方面，上中游光伏設(shè)備營業(yè)收入、凈利潤增速分別達24%和21%；下游光伏發(fā)電量亦明顯增長，三峽能源、中國核電、上海電力上半年光伏發(fā)電合計155億千瓦時，同比增長20%；新能源汽車方面，零部件企業(yè)新能源業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，愛柯迪上半年新增訂單中，新能源相關(guān)訂單占比超過90%；多家整車廠商新能源汽車銷量再創(chuàng)新高，行業(yè)龍頭之一的廣汽集團新能源汽車產(chǎn)銷量分別增長118%、109%。

六、重點領(lǐng)域投資加碼，“新三樣”出口表現(xiàn)亮眼

穩(wěn)投資政策持續(xù)發(fā)力，固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長。2023年上半年，在一攬子政策的帶動下，滬市主板實體公司購建長期資產(chǎn)支出合計1.32萬億元，同比增長16%。一批代表先進生產(chǎn)發(fā)展方向的高技術(shù)制造產(chǎn)業(yè)投資增長迅速，計算機、電力設(shè)備、汽車、國防軍工產(chǎn)業(yè)投資同比分別增長40%、30%、16%、16%?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)亦保持穩(wěn)定增勢，公用事業(yè)、交通運輸?shù)然ㄏ嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)投資支出同比分別增長38%、33%。中國建筑、中國鐵建、中國中鐵等9大龍頭基建公司上半年新簽訂單合計約8萬億元，同比增幅近9%。綜合考慮基建投資建設(shè)周期，預(yù)計基建投資將在較長期間內(nèi)帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

外貿(mào)出口在總體保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，呈現(xiàn)更高科技含量的新格局，“新三樣”出口強勁。港口數(shù)據(jù)顯示，上港集團、寧波港、青島港三大港口運營公司上半年完成貨物吞吐量12億噸，集裝箱吞吐量5958萬標(biāo)箱，同比分別增長6%、5%。同時，外貿(mào)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，“新三樣”出口表現(xiàn)亮眼。光伏設(shè)備、汽車行業(yè)海外創(chuàng)收同比增長40%、33%。具體看，光伏設(shè)備企業(yè)福萊特和福斯特上半年實現(xiàn)海外收入22億元和19億元，同比增長53%和14%；整車企業(yè)上汽集團海外銷量53萬輛，同比增長40%，其中在歐洲市場的新能源銷量占比超過50%，并且已連續(xù)4個月單月銷量突破2萬輛；宇通客車新能源客車?yán)塾嫵隹诹砍^3700臺，在海外30多個國家形成批量銷售并實現(xiàn)良好運營；汽車零部件企業(yè)華域汽車積極參與全球汽車產(chǎn)業(yè)分工，融入全球汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)體系，上半年海外創(chuàng)收157億元，同比增長13%。

七、并購重組助力提質(zhì)增效，金融持續(xù)讓利實體經(jīng)濟

滬市主板持續(xù)發(fā)揮金融服務(wù)實體功能，支持上市公司利用資本市場工具提質(zhì)增效，加速業(yè)務(wù)板塊轉(zhuǎn)型升級。2023年上半年，共披露19單重組方案，涉及金額合計185億元。具體看，部分公司利用重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。中船科技重組注入風(fēng)電等相關(guān)新能源領(lǐng)域資產(chǎn)，積極向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型發(fā)展；部分公司通過重組理順內(nèi)部架構(gòu)，整合同類業(yè)務(wù)，中航電子吸并中航機電，實現(xiàn)了航空電子系統(tǒng)與機電系統(tǒng)深度融合；部分公司利用資本市場盤活存量、防范風(fēng)險，房地產(chǎn)企業(yè)陸家嘴、格力地產(chǎn)積極實施資產(chǎn)重組購買資產(chǎn)，配募金額合計136億元。

另一方面，上市公司融資規(guī)模保持穩(wěn)定，金融持續(xù)讓利實體企業(yè)。2023年上半年，滬市主板實體公司合計融資規(guī)模6.84萬億元，與上年同期基本持平，其中民營實體企業(yè)融資規(guī)模增長2%。此外，10余家房地產(chǎn)企業(yè)披露再融資方案，計劃募資金額合計超500億元，大名城、保利發(fā)展等公司融資事項已獲審核通過。上交所債券市場發(fā)揮積極作用，上半年滬市主板公司發(fā)行公司債規(guī)模合計4036億元，同比增長31%，加權(quán)平均利率3.18%，同比下降0.05個百分點，其中新增發(fā)行科技創(chuàng)新債規(guī)模231億元。金融讓利實體方面，滬市銀行的公司類貸款及墊款余額合計約88萬億元，較年初增長13%；銀行業(yè)平均凈息差1.82%、凈利差1.72%，同比分別下降0.15個百分點和0.14個百分點，金融行業(yè)對實體經(jīng)濟支持力度持續(xù)加大。

八、市場估值結(jié)構(gòu)改善，藍籌股、科技股交易額提升

2023年以來，滬市主板公司市場估值結(jié)構(gòu)進一步改善。一方面，優(yōu)質(zhì)藍籌公司估值提升，千億級公司較年初凈增加3家，百億級公司凈增加12家，增加公司主要分布在傳媒、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)。央企估值顯著修復(fù)，滬市270余家央企累計漲幅平均數(shù)為10%，中位數(shù)為8%，分別跑贏大盤8.7、6.5個百分點；中國科傳、人民網(wǎng)等5家央企累計漲幅超100%，13家央企累計漲幅超50%；傳媒、通信、計算機等行業(yè)央企漲幅居前，分別達89%、26%、25%。另一方面，“炒小炒差”現(xiàn)象有所遏制，年初至今滬市風(fēng)險警示板塊下跌4%，板塊內(nèi)7成以上股票股價下跌，風(fēng)險警示股票平均跌幅9%。

與此同時，市場交易額向龍頭企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)進一步匯聚。優(yōu)質(zhì)藍籌股更獲市場青睞，年初以來，市值千億以上、500億以上公司成交額占比分別為24%和38%，相較去年同期分別增長2個、3個百分點。科技創(chuàng)新能力成為企業(yè)投資價值的重要支撐，研發(fā)投入占營業(yè)收入比重超過10%、5%的公司，年初至今的成交額占比分別達到10%和22%，相較去年同期分別增長4個、5個百分點，計算機、通信、國防軍工、電子等行業(yè)成交額占比均呈現(xiàn)上升趨勢。

九、回購增持傳遞信心，中期分紅漸成風(fēng)氣

2023年以來，滬市主板公司新增披露回購計劃74家次，擬回購金額上限合計逾400億元，新增計劃實施金額合計約83億元。其中，海爾智家、上汽集團斥資回購金額分別達30億元、20億元，恒瑞醫(yī)藥、梅花生物、明陽智能回購金額均超10億元。增持方面，新增重要股東增持計劃55家次，擬增持金額上限合計超105億元。杭州銀行、四川路橋、海爾智家等公司大股東紛紛實施大額增持，以真金白銀傳遞對上市公司的充足信心。此外，近期20余家公司大股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員提前終止減持計劃或披露承諾不減持公告，攜手并肩穩(wěn)定市場預(yù)期。

中期現(xiàn)金分紅家數(shù)和總量都有新突破。近期，滬市主板合計61家公司推出中期分紅方案，現(xiàn)金分紅總額達1846億元。其中，央企控股公司發(fā)揮“領(lǐng)頭羊”作用，積極分紅回饋投資者。三大運營商、“三桶油”均推出大額分紅計劃。其中，中國移動現(xiàn)金分紅476億元，中國石油、中國石化、中國海油分紅金額分別為384億元、258億元、174億元，中國電信分紅金額達131億元，現(xiàn)金分紅比例超過65%，中國聯(lián)通、寶鋼股份均分紅超20億元。除此之外，安井食品、愛瑪科技等一批民營企業(yè)也紛紛進行大額現(xiàn)金分紅回饋股東，與股東共享發(fā)展成果。

十、曲折式前進態(tài)勢明顯，業(yè)績修復(fù)基礎(chǔ)預(yù)計將不斷鞏固

滬市上市公司2023年半年度報告顯示，2023年上半年，滬市主板仍有部分公司和行業(yè)業(yè)績處于低位運行。其中，258家公司經(jīng)營出現(xiàn)虧損，146家公司業(yè)績下滑超50%；鋼鐵、化工行業(yè)凈利潤同比下降80%、52%，且二季度降幅相較一季度進一步擴大，半導(dǎo)體、消費電子凈利潤同比下滑67%、4%。近600家披露海外收入的公司，上半年合計海外收入降幅10%，農(nóng)化制品、玻璃玻纖、紡織服裝降幅較大。此外，房地產(chǎn)行業(yè)上半年業(yè)績雖有所好轉(zhuǎn)，但償債壓力仍然較大，流動性風(fēng)險仍需關(guān)注。

展望下半年，隨著我國經(jīng)濟恢復(fù)向好，市場需求逐步擴大，供需關(guān)系不斷改善，上市公司業(yè)績將大概率加速回歸穩(wěn)步增長軌道。同時，上半年出臺的各項穩(wěn)經(jīng)濟政策也將在下半年發(fā)揮出更大的拉動效應(yīng)?；谏鲜鲞@些有利因素，疊加上市公司自身不斷加快的科技創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型發(fā)展步伐，上市公司業(yè)績修復(fù)基礎(chǔ)將更加穩(wěn)固。