統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股2469家上市公司，2012年合計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.95萬億元，同比增長不足1%，基本屬于“零增長”。而在5月初高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)針對高工鋰電標的股所做的統(tǒng)計也顯示，15家公司的營業(yè)收入總和950.74億，和2011年949.94億相比，微增0.08%。但凈利潤卻同比大幅減少，15家公司的凈利潤總和14.5億，和2011年36.5億相比，大幅減少60.23%。管中窺豹，2012年鋰電行業(yè)的寒冬可見一斑。

越是不景氣的時候，對于投資者來說，越要擦亮眼睛，找到盈利能力強的“好公司”，分辨盈利能力差的“壞公司”。 因此，我們將二級市場上的上市公司進行梳理，發(fā)現(xiàn)在2469家上市公司中，涉及到鋰電概念的有50家，而如果細分到其子公司的話，將會有104家的公司有涉及到鋰電業(yè)務，針對這50家公司及其子公司進行分析與總結，我們推出鋰電上市公司之“最”。

最“多金”

在這50家上市公司中，鋰電業(yè)務營業(yè)收入居前的主要有比亞迪，德賽電池，杉杉股份，欣旺達，中國寶安等(圖1)，其中德賽電池以32億遙遙領先，而在2010年的時候，德賽電池的營業(yè)收入也就12億左右，每年基本是翻倍增長，主要是受益于蘋果的訂單，目前ATL的收入占比高達38%以上。反映在股價上，德賽電池也成為二級市場上的大牛股，從2008年的不到5元一路上攻到目前的超過60元，股價漲幅超過12倍。

杉杉股份以16.78億的鋰電營業(yè)收入奠定了其在鋰電材料領域的龍頭地位，公司作為目前我國最大的鋰離子電池材料綜合供應商，形成了成熟完整的鋰離子電池材料產(chǎn)品體系，產(chǎn)品種類覆蓋鋰電池正極材料、正極材料前驅體、負極材料及電解液產(chǎn)品。而中國寶安則憑借旗下深圳貝特瑞2012年年營業(yè)收入超過7.7億而成為鋰電負極材料的領頭羊。

圖1  2012年上市公司鋰電業(yè)務營業(yè)收入前十五家

資料來源：高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)

最“純”

鋰電營業(yè)收入占主營業(yè)務收入的比重是衡量一家上市公司是否是“純”鋰電上市公司的主要指標，針對這50家鋰電概念上市公司，我們按照鋰電業(yè)務占主營業(yè)務的比重從大到小進行排列，發(fā)現(xiàn)最“純”的鋰電上市公司是德賽電池，當升科技，欣旺達等，占比在80%以上，而杉杉股份，新宙邦，成飛集成等的占比也在逐步提高，至于我們耳熟能詳?shù)谋葋喌?，江蘇國泰，西藏礦業(yè)，億緯鋰能等的鋰電業(yè)務占比只有在10%左右。(圖2)

圖2  鋰電營業(yè)收入占主營業(yè)務的比重前十五家

資料來源：高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)

最賺錢

據(jù)初步統(tǒng)計，50家鋰電上市公司中主營為鋰電業(yè)務的子公司有104家，這當中，最賺錢的鋰電公司是德賽電池控股的惠州蘭微，凈利潤高達1.7億，而比亞迪控股的惠州比亞迪電池有限公司以及江蘇國泰控股的國泰華榮的凈利潤也在9000萬左右，緊隨其后的是中國寶安旗下的深圳貝特瑞，2012年的凈利潤是5901萬，另外佛塑科技旗下的金輝高科的凈利潤也在5000萬之上，其他公司的凈利潤都低于5000萬。(圖2)

圖2   鋰電業(yè)務2012年凈利潤居前公司

資料來源：高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)

最虧錢

有最賺錢的就有最虧錢的，2012年是鋰電行業(yè)的調整年，多家上市公司的鋰電業(yè)務也深陷泥沼，最典型的是就是西藏礦業(yè)的子公司扎布耶鋰業(yè)，虧損5132萬，而國光電器旗下的國光電子也大虧3016萬，成飛集成控股的中航鋰電盡管營業(yè)收入高達2.13億，但也是入不敷出，中航鋰電2012年虧損2264萬，比較讓人詫異的是，惠州電池2012年的營業(yè)收入高達16.46億，但凈利潤卻是虧損639.59萬。(圖3)

觀察最賺錢和最虧錢的鋰電公司，也不難發(fā)現(xiàn)，資源類的和電芯類的公司2012年虧損比較嚴重，比如資源類的西藏礦業(yè)，西部資源等，電芯類的國光電子，中航鋰電等，而中游材料類的上市公司2012年盡管也舉步維艱，但基本還是能夠盈利的，如電解液的國泰華榮，負極材料的貝特瑞，隔膜的金輝高科，滄州明珠等，最賺錢的當屬于PACK類公司，如德賽電池，欣旺達等。

圖3 上市公司鋰電業(yè)務2012年凈利潤虧損居前公司

資料來源：高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GBII)

最資不抵債

在這104家公司中，有三家公司出現(xiàn)了嚴重的資不抵債的現(xiàn)象，分別是德賽電池控股75%的惠州市德賽聚能電池有限公司，凱恩股份下屬子公司浙江凱晟鋰電有限公司以及中炬高新下屬子公司中山中炬森萊高技術有限公司。其中惠州聚能2012年的凈資產(chǎn)為-7627.13萬元，中山中炬森萊高技術有限公司的凈資產(chǎn)為-1000萬，而浙江凱晟鋰電有限公司的凈資產(chǎn)為-400萬元(表2)。這三家公司都存在著被清算的可能，如2012年9月28日，德賽電池同意惠州聚能停止對外經(jīng)營活動，進行清算。此后被同處惠州的億緯鋰能以2200萬競得。而凱恩股份則一度有定向增發(fā)1.2億繼續(xù)增資浙江凱晟鋰電有限公司的打算，但最后無疾而終。