2011-2013年，公司燃料電池隔膜板產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入分別為1，085.31萬(wàn)元、 15，494.49萬(wàn)元和21，477.45萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為0.64%、7.44% 和10.63%。公司燃料電池隔膜板的銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)、占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例 逐年提升，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。報(bào)告期內(nèi)，公司燃料電池隔膜板產(chǎn)品 主要銷(xiāo)售給布盧姆能源，是其原材料燃料電池隔膜板的主要供應(yīng)商。若布盧姆 能源因市場(chǎng)需求變化或公司產(chǎn)品不能持續(xù)滿(mǎn)足其不斷提升的品質(zhì)要求等原因而 減少甚至取消對(duì)公司燃料電池隔膜板的采購(gòu)，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大不利 影響。

七、主要原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司主要原材料包括氧化鋯粉、陶瓷插芯尾座、氧化鋁粉、金屬?gòu)?fù)合帶、鋼 帶、銅線(xiàn)、氧化鈧粉、鈦酸鋇、蓋體和芯柱等。報(bào)告期內(nèi)，有色金屬等大宗商品 的價(jià)格波動(dòng)較大，導(dǎo)致公司主要原材料的價(jià)格也隨之波動(dòng)。在其他因素不發(fā)生變 化的情況下，以2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及原材料占各產(chǎn)品成本的比重為基礎(chǔ)測(cè)算， 所有主要產(chǎn)品的原材料同方向變動(dòng)1%對(duì)公司毛利影響約717.15萬(wàn)元。由于公司 產(chǎn)品種類(lèi)較多，且所使用的原材料品種較多，單個(gè)品種的原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品 成本的影響較小。但是，不排除由于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)通脹等因素而導(dǎo)致的原材料價(jià)格普 遍上漲風(fēng)險(xiǎn)。原材料價(jià)格的波動(dòng)增加了公司成本控制的難度，如果公司不能消化 原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加，則將影響公司的盈利水平。

八、出口風(fēng)險(xiǎn)

2011-2013年、2014年1-3月，公司出口收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 15.03%、21.62%、28.43%和31.03%，出口業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成中的重要性 不斷提高。公司未來(lái)出口業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括出口地的貿(mào)易摩擦、對(duì)主要 客戶(hù)依賴(lài)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和出口退稅政策風(fēng)險(xiǎn)等，具體如下：

1、貿(mào)易摩擦

公司產(chǎn)品的主要出口地區(qū)為北美、以及日本等亞洲國(guó)家和地區(qū)，如果上述 地區(qū)未來(lái)發(fā)生較為頻繁的貿(mào)易摩擦，將會(huì)影響公司出口業(yè)務(wù)的拓展。

2、對(duì)主要客戶(hù)依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn)

2011-2013年、2014年1-3月，公司第一大境外客戶(hù)布盧姆能源的銷(xiāo)售收入 占全部境外銷(xiāo)售收入的比重分別為4.27%、34.41%、37.40%和25.41%，占比較 高。如果未來(lái)來(lái)自布盧姆能源的訂單減少，將會(huì)直接減少公司出口業(yè)務(wù)收入。

3、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

人民幣匯率的波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)兩方面的影響。一方面，人民幣匯 率的波動(dòng)將直接影響到公司出口產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格，如果人民幣持續(xù)升值，將會(huì) 影響到公司產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，由出口業(yè)務(wù)形成的外幣資產(chǎn)，折算 為人民幣時(shí)也可能給本公司造成相應(yīng)的匯兌損失。如果未來(lái)人民幣匯率持續(xù)頻 繁波動(dòng)，仍可能對(duì)公司的出口業(yè)務(wù)拓展和財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。

4、出口退稅政策變化風(fēng)險(xiǎn)

公司的主要產(chǎn)品屬于高新技術(shù)產(chǎn)品，附加值較高，適用國(guó)家對(duì)出口產(chǎn)品增 值稅“免、抵、退”政策。報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品的出口退稅率為15%或 17%，產(chǎn)品出口退稅率較高，如果未來(lái)公司產(chǎn)品的出口退稅率下調(diào)或者取消， 將可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

九、高新技術(shù)企業(yè)資格重新認(rèn)定的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《關(guān)于廣東省2011年第一批復(fù)審高新技術(shù)企業(yè)備案申請(qǐng)的復(fù)函》（國(guó)科 火字（2012）036號(hào)），公司通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審備案，并取得《高新技術(shù)企 業(yè)證書(shū)》（證書(shū)編號(hào)：GF201144000121），2011年、2012年、2013年按15%的 稅率繳納企業(yè)所得稅。2014年公司《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》有效期屆滿(mǎn)，2014年 1-3月公司暫按25%的稅率計(jì)提企業(yè)所得稅，按15%的稅率預(yù)繳企業(yè)所得稅。截 至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司正在申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)重新認(rèn)定，公司若不能通 過(guò)高新技術(shù)企業(yè)重新認(rèn)定或相關(guān)政策發(fā)生調(diào)整，將面臨所得稅優(yōu)惠變化風(fēng)險(xiǎn)， 影響公司的凈利潤(rùn)。

十、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

公司本次發(fā)行股票募集資金投資項(xiàng)目系依據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)規(guī)劃制定， 圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行建設(shè)，募集資金投資項(xiàng)目的順利實(shí)施對(duì)公司未來(lái)的持續(xù) 盈利能力具有重要意義。盡管公司已對(duì)本次募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行了充分的規(guī) 劃分析和可行性論證，但若項(xiàng)目的實(shí)施因工程設(shè)計(jì)和管理等因素出現(xiàn)延遲，或 者因宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)環(huán)境等發(fā)生重大變化而影響項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度或項(xiàng) 目經(jīng)營(yíng)效益，則募集資金投資項(xiàng)目可能存在無(wú)法為公司帶來(lái)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的風(fēng) 險(xiǎn)。

十一、凈資產(chǎn)收益率和每股收益下降的風(fēng)險(xiǎn)

2011-2013年及2014年1-3月，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為51.64%、 43.78%、33.97%和6.40%?；久抗墒找娣謩e為1.10元、1.43元、1.48元和0.31 元，盈利水平較高。本次發(fā)行完成后，公司凈資產(chǎn)和總股本在短時(shí)間內(nèi)將有較 大幅度提高，而募集資金投資項(xiàng)目有一定的建設(shè)周期，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后才能達(dá)到預(yù)期的收益水平。因此，公司面臨著發(fā)行完成后凈資產(chǎn)收益率和每股收益在短期 內(nèi)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

十二、人才流失風(fēng)險(xiǎn)

公司所處行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，對(duì)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的依賴(lài)度較高。行業(yè)內(nèi)企 業(yè)對(duì)管理及技術(shù)人才的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，公司員工可能因薪酬等原因轉(zhuǎn)投競(jìng)爭(zhēng)對(duì) 手。雖然目前公司員工和管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性較高，但在公司未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中， 人才流失依然是潛在的風(fēng)險(xiǎn)。此外，隨著公司的快速發(fā)展，管理與運(yùn)營(yíng)壓力日益 增大，需要具有管理大型企業(yè)能力的綜合型管理人才及理論知識(shí)扎實(shí)、專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn) 豐富的技術(shù)人才作為支撐。如果公司不能聘用并保有該等管理及技術(shù)人才，公司 未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到不利影響。

十三、核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)

本公司產(chǎn)品擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，主要產(chǎn)品的核心技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平或國(guó) 際先進(jìn)水平，該類(lèi)技術(shù)是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，但如果公司的核心技術(shù)不慎泄 密，將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生不利影響。

十四、管理風(fēng)險(xiǎn)

公司通過(guò)多年的發(fā)展已積累了一批優(yōu)秀的管理人才、技術(shù)人才和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人 才，構(gòu)建了高效的經(jīng)營(yíng)管理體系。但隨著公司股票發(fā)行上市和募集資金投資項(xiàng)目 的逐步實(shí)施，公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和人員規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，需要公司在資源整合、 市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)、質(zhì)量管理、人力資源管理、財(cái)務(wù)管理和內(nèi)部控制等 諸多方面進(jìn)行調(diào)整和完善。同時(shí)，公司規(guī)模的擴(kuò)大也對(duì)各部門(mén)工作的協(xié)作提出新 的要求。如果公司的管理能力不能適應(yīng)公司發(fā)展的需要，將直接影響公司的經(jīng)營(yíng) 成果和后續(xù)發(fā)展?jié)摿?，削弱公司的市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

十五、內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)

公司已建立了一套較為完整、合理和有效的內(nèi)部控制制度和工作流程，涵蓋 了公司研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等重點(diǎn)環(huán)節(jié)。同時(shí)，公司設(shè)立了審核部，并配備 了專(zhuān)職審核人員。內(nèi)控制度的有效運(yùn)行，保證了公司經(jīng)營(yíng)管理正常有序地開(kāi)展， 有效控制了風(fēng)險(xiǎn)，確保了公司經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。隨著公司的不斷發(fā)展，公司 經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U(kuò)大，現(xiàn)行內(nèi)部控制制度如未能隨著企業(yè)的發(fā)展需要 及時(shí)完善、改進(jìn)，將會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部控制有效性不足的風(fēng)險(xiǎn)。

十六、實(shí)際控制人的控制風(fēng)險(xiǎn)

本公司的實(shí)際控制人為張萬(wàn)鎮(zhèn)。張萬(wàn)鎮(zhèn)除直接持有本公司本次發(fā)行前 3.50%股份外，還持有本公司控股股東三江公司59.21%的股權(quán)，三江公司持有 本公司本次發(fā)行前42.15%的股份。本次公開(kāi)發(fā)行股票，如果三江公司以發(fā)行方 案確定的上限轉(zhuǎn)讓老股，發(fā)行后實(shí)際控制人仍為張萬(wàn)鎮(zhèn)。張萬(wàn)鎮(zhèn)能夠利用其實(shí) 際控制人地位，通過(guò)行使表決權(quán)對(duì)本公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)決策、利潤(rùn)分配等 事項(xiàng)實(shí)施重大影響，公司存在實(shí)際控制人利用其控制地位損害本公司或其他中 小股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。

十七、股市風(fēng)險(xiǎn)

股票的價(jià)格不僅受到公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展?jié)摿Φ葍?nèi)在因素的影響，還會(huì)受到 公司所在行業(yè)景氣度、國(guó)家有關(guān)政策、投資者心理預(yù)期、國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等 多種外部因素的影響。因此，股票投資收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，投資者應(yīng)該對(duì)于股票市 場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)。