浙江華友鈷業(yè)股份有限公司近日發(fā)行招股說明書，此次發(fā)行不超過9100 萬股；本次發(fā)行不涉及老股轉(zhuǎn)讓，占發(fā)行后總股本比例不超過17%。

招股說明書顯示如下風(fēng)險：

一、 鈷、銅金屬價格大幅波動帶來的業(yè)績風(fēng)險

公司主要從事鈷、銅有色金屬采、選、冶及鈷新材料產(chǎn)品的深加工與銷售。公司主導(dǎo)產(chǎn)品為四氧化三鈷、氧化鈷、硫酸鈷和氫氧化鈷等鈷產(chǎn)品；由于礦料原料中銅鈷伴生的特性及業(yè)務(wù)拓展原因，公司還生產(chǎn)、銷售電積銅、粗銅等銅產(chǎn)品。公司鈷、銅產(chǎn)品銷售價格主要參照國際市場鈷、銅金屬價格制定，鈷銅礦原料采購價格也主要與國際市場鈷、銅金屬價格掛鉤。鈷、銅金屬系國際有色金屬市場的重要交易品種，擁有其國際市場定價體系。由于鈷、銅金屬的資源稀缺性，受全球經(jīng)濟(jì)、供需關(guān)系、市場預(yù)期、投機(jī)炒作等眾多因素影響，鈷、銅金屬價格具有高波動性特征；尤其是2008 年下半年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，鈷、銅金屬價格均大幅下滑，2009 年以來，鈷金屬價格一直處于相對的低價格區(qū)間，銅金屬價格自2008 年底探底后呈現(xiàn)較強(qiáng)勁的反彈但2011 年起整體呈下行走勢。

對于鈷產(chǎn)品而言，由于公司鈷產(chǎn)品大部分原料采購自剛果（金）等非洲地區(qū)并運回國內(nèi)生產(chǎn)，原料在途運輸周期較長，因此公司需要承擔(dān)較長的原料采購以及生產(chǎn)銷售周期中的鈷市場基準(zhǔn)價格（MB 鈷價）的波動風(fēng)險。近三年，公司約53%的鈷原料購自國際礦業(yè)公司或大型貿(mào)易商，該部分鈷原料的采購、生產(chǎn)及銷售周期約2-3 個月，公司已盡量對鈷原料采購采取“M+2”或“M+1”定價模式， 在鈷產(chǎn)品銷售中盡量采取“M-1”定價模式，以期通過上述措施的組合運用部分抵消該等鈷原料在2-3 個月的采購、生產(chǎn)及銷售周期中的鈷價格波動風(fēng)險，提高公司抵御鈷金屬價格波動的能力。近三年公司約40%的鈷原料通過非洲子公司CDM 公司在剛果（金）采購，該部分鈷原料價格較低，安全邊際較高。此外， 公司正在尋求進(jìn)一步擴(kuò)大在剛果（金）當(dāng)?shù)刂苯硬少彽统杀锯挼V料的規(guī)模以及循序漸進(jìn)開發(fā)自有礦山，提升公司盈利空間，以降低鈷金屬價格波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響。但如果出現(xiàn)鈷金屬價格大幅下滑和市場需求快速萎縮，或鈷原料采購價格大幅提高，或上述組合措施不能有效抵消原料和產(chǎn)品的價格波動差異，公司仍將面臨經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

對于銅產(chǎn)品而言，近三年公司約88%的銅產(chǎn)品由非洲全資子公司CDM 公司在當(dāng)?shù)夭少忋~礦原料并生產(chǎn)，該部分產(chǎn)品的采購生產(chǎn)銷售周期較短；CDM 公司對于采購自當(dāng)?shù)氐V業(yè)公司、國際大宗商品貿(mào)易商和當(dāng)?shù)刂虚g商的銅礦原料，采用向供貨方和銷售方同時點價的方式（即同時確定原料采購和產(chǎn)品銷售所依據(jù)的LME 銅金屬價格），鎖定銅價格波動風(fēng)險；另有小部分銅礦原料通過CDM 公司自有倉庫采購，由于該部分原料采購成本較低，同時CDM 公司定期（每周/ 每月）向銷售方點價銷售，該部分原料價格波動風(fēng)險較小。此外，近三年公司約12%的銅產(chǎn)品由公司本部及全資子公司力科鈷鎳生產(chǎn)；該部分銅產(chǎn)品為鈷產(chǎn)品的副產(chǎn)品，其承擔(dān)價格波動風(fēng)險的情況與前述鈷產(chǎn)品承擔(dān)價格波動風(fēng)險的情況相同，公司采取的風(fēng)險控制措施也類似。盡管公司針對銅金屬價格波動風(fēng)險采取了多種控制措施，公司實際需要承擔(dān)的價格波動風(fēng)險較小，但如果銅金屬價格出現(xiàn)大幅下跌，或銅原料采購價格大幅提高，或上述措施不能有效抵消原料和產(chǎn)品的價格波動差異，公司仍將面臨經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險。

二、境外經(jīng)營風(fēng)險

剛果（金）為公司鈷銅原料的主要來源地及鈷銅礦業(yè)權(quán)等重要資產(chǎn)所在地。為更好的控制上游鈷銅資源，實施公司“全球鈷行業(yè)領(lǐng)先者”的戰(zhàn)略愿景，自2006 年以來，公司已在剛果（金）、南非、香港等地設(shè)立或收購了八家子公司， 初步構(gòu)建了跨境經(jīng)營的全球性布局。截至2013 年12 月31 日，公司在剛果（金） 境內(nèi)的控股子公司總資產(chǎn)賬面價值已達(dá)232，117.76 萬元，占公司合并報表總資產(chǎn)的42.84%。公司原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性及資產(chǎn)的安全性，與剛果（金）當(dāng)?shù)卣?、?jīng)濟(jì)、法律和社會環(huán)境關(guān)系密切。

剛果（金）歷史上曾經(jīng)經(jīng)歷過戰(zhàn)亂和社會動蕩，但自2003 年該國成立聯(lián)合政府以來，剛果（金）社會局勢日趨穩(wěn)定，政治經(jīng)濟(jì)形勢逐漸好轉(zhuǎn)。歐美發(fā)達(dá)國家的礦業(yè)企業(yè)已大規(guī)模進(jìn)入剛果（金）開發(fā)礦產(chǎn)資源，國際社會存在保持剛果（金）局勢穩(wěn)定的動力。同時，近年來中非政治關(guān)系融洽，中非貿(mào)易高速增長，中國企業(yè)對剛果（金）投資不斷加大，中國企業(yè)集團(tuán)與剛果（金）政府合作進(jìn)行礦業(yè)開發(fā)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大型國際合作項目——華剛公司也在穩(wěn)步推進(jìn)。