停牌一周的拓邦股份（002139）于日前發(fā)布了定增預(yù)案。公司擬非公開發(fā)行不超過3651.5萬股，募集資不超過3.21億元，擬投向“智能控制器技術(shù)改造產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目”、“鋰動(dòng)力電池建設(shè)項(xiàng)目”，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是，公司在定增預(yù)案中將此次投資的項(xiàng)目凈利潤率都估算在10％以上，而目前公司的凈利潤率僅有不到4％，以目前公司的管理水平和運(yùn)營能力，想達(dá)到10％以上的凈利潤像是天方夜譚。

此外，公司口口聲聲稱其資產(chǎn)負(fù)債率很高，但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，其資產(chǎn)負(fù)債率水平在行業(yè)內(nèi)幾乎排在最低。因此，公司此次定增難逃“圈錢”之嫌疑。

凈利潤率超10％難實(shí)現(xiàn)

拓邦股份主營業(yè)務(wù)為智能控制器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過多年的持續(xù)發(fā)展，公司目前已成為國內(nèi)智能控制器行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一。

根據(jù)公司定增預(yù)案顯示，公司此次擬向符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司等不超過10名的特定對象，以不低于8.78元/股的價(jià)格，發(fā)行不超過3651.5萬股，募集資金分別投向智能控制器技術(shù)改造及產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目、鋰動(dòng)力電池建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，投資金額分別為1.09億元、1.31億元和8000萬元。

對于本次投資金額最大的鋰動(dòng)力電池建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目產(chǎn)品為電動(dòng)汽車、電動(dòng)車、電動(dòng)工具和儲能電池等電動(dòng)產(chǎn)品提供高效、安全、綠色環(huán)保的能源。公司方面預(yù)計(jì)建設(shè)周期為18個(gè)月，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)鋰動(dòng)力電池3600萬安時(shí)。并且稱此舉有利于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)向新能源領(lǐng)域延伸。

不過記者注意到，拓邦股份近年來在鋰電池類產(chǎn)品的銷售收入上存在著大起大落的局面，同時(shí)其產(chǎn)品毛利率也處于不太穩(wěn)定之中，且較前幾年有所下滑。

據(jù)公司近幾年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2009年－2013年公司在鋰電池類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為3958.15萬元、7303.17萬、5933.76萬元、8393.64萬元和1.31億元。從上述數(shù)據(jù)不難看出，2011年該項(xiàng)產(chǎn)品收入比上年下滑了18.75％。同時(shí)，鋰電池類產(chǎn)品的毛利率也不穩(wěn)定，2009年－2013年毛利率分別為21.01％、23.46％、18.1％、18.18％和20.17％。由此可見，2013年的毛利率甚至不如4年前。

此外，記者注意到，公司預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目實(shí)施后可實(shí)現(xiàn)年銷售收入約2.16億元，年凈利潤約2681.37萬元。由此測算出該項(xiàng)目的凈利潤率為10.27％。值得一提的是，從近幾年公司年報(bào)數(shù)據(jù)看出，其凈利潤率相當(dāng)之低，2012年、2013年分別僅為3.49％和3.92％。從數(shù)據(jù)的對比來看，公司想實(shí)現(xiàn)超過10％的凈利潤率相當(dāng)之困難。因此，不排除其定增預(yù)案中的數(shù)據(jù)有夸大之嫌。

同樣有預(yù)測數(shù)據(jù)涉嫌夸張的還有公司另一募投項(xiàng)目——智能控制技術(shù)改造及產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目。公司也預(yù)期其建成后年銷售收入達(dá)2.63億元，年凈利潤約2782.06萬元。其凈利潤率也高達(dá)10.58％之多。

Wind資訊顯示，與同行業(yè)的其他9家公司相比，拓邦股份以3.92％的銷售凈利率排在倒數(shù)第二位，而行業(yè)的銷售凈利潤均值約為4.72％。不難看出，拓邦股份其劣勢明顯。

難逃惡意“圈錢”之嫌

記者同時(shí)注意到，拓邦股份此次定增的募集資金中有8000萬元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，占募集資金總額的24.85％。

拓邦股份表示，“目前公司資產(chǎn)負(fù)債率在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，因此需要補(bǔ)充與業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r相適應(yīng)的流動(dòng)資金，以滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金投入要求?！惫就瑫r(shí)認(rèn)為，通過補(bǔ)充流動(dòng)資金能夠滿足公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張對流動(dòng)資金的需要，以及減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，增加公司經(jīng)營效益。