路透社報(bào)道，全球鎳庫(kù)存偏高，雖令一些投資者感到擔(dān)憂，但這不太可能結(jié)束1月開(kāi)始的鎳價(jià)漲勢(shì)，因?yàn)椴糠輲?kù)存是無(wú)法取得的，而其余庫(kù)存仍不足以彌補(bǔ)印尼停止供應(yīng)的缺口數(shù)量。

分析師稱，部份庫(kù)存已經(jīng)準(zhǔn)備交割，另外一些庫(kù)存被融資交易鎖住，還有一些庫(kù)存由中國(guó)生產(chǎn)商和投機(jī)客緊緊把持，只有在不得已情況下才會(huì)釋出。

倫敦金屬交易所(LME)指標(biāo)鎳價(jià)今年迄今已累計(jì)漲逾40%，因鎳最大出口國(guó)印尼發(fā)布未加工鎳礦石出口禁令，引發(fā)供應(yīng)嚴(yán)重短缺的疑慮。

自1月12日印尼實(shí)施這項(xiàng)禁令以來(lái)，LME鎳庫(kù)存已共計(jì)增加7%。一些人士稱，庫(kù)存上升證明對(duì)供應(yīng)缺乏的擔(dān)憂被夸大，鎳價(jià)遭到過(guò)度炒作。

投資者的緊張情緒反映在近期LME鎳價(jià)的劇烈波動(dòng)。指標(biāo)期鎳CMNI3合約上周漲至每噸21,625美元，創(chuàng)下27個(gè)月以來(lái)最高，但隨后兩天又暴跌11%。

周三午盤(pán)時(shí)LME期鎳跌2%，至19,420美元。

花旗分析師David Wilson稱，鑒于LME庫(kù)存只是市場(chǎng)的其中一環(huán)，通常在其他來(lái)源耗盡時(shí)才動(dòng)用，因此LME鎳庫(kù)存目前仍然偏高并不令人驚訝。

“LME差不多是鎳市的最后選擇，因此你永遠(yuǎn)可以預(yù)期鎳市的其他領(lǐng)域會(huì)先有反應(yīng)，這正是我們所看到的情況?！?

他稱，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)會(huì)先往鎳廢料設(shè)法取得原料，然后再往鐵鎳合金，最后才會(huì)救助于LME的精煉鎳庫(kù)存。不銹鋼廠商在全球鎳需求中約占三分之二。

在市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的數(shù)年期間，LME精煉鎳庫(kù)存MNISTX-TOTAL不斷累積，過(guò)去兩年增加165%，3月時(shí)觸及286,674噸的紀(jì)錄高位。

德國(guó)商業(yè)銀行是對(duì)鎳庫(kù)存較高持謹(jǐn)慎態(tài)度的機(jī)構(gòu)之一，在近期一篇研究報(bào)告中指出，LME庫(kù)存可以滿足全球近兩個(gè)月的需求，結(jié)論是：“目前市場(chǎng)價(jià)格消化了太多想像成份?！?

目前為止，LME鎳庫(kù)存幾乎沒(méi)有比3月高位下跌多少，周三時(shí)為280,020噸，但部份鎳庫(kù)存是無(wú)法取得的，而且有跡象顯示庫(kù)存將很快開(kāi)始下降。

注銷倉(cāng)單庫(kù)存目前占總庫(kù)存的43%，而實(shí)際上已無(wú)法再取得。所謂注銷倉(cāng)單庫(kù)存，是指這些庫(kù)存的持有者已通知LME準(zhǔn)備出貨。

麥格理商品研究主管Colin Hamilton稱，約一半的LME庫(kù)存存放在馬來(lái)西亞柔佛州，但似乎很大一部分遭融資交易鎖住?！八钥扇〉玫腖ME庫(kù)存可能有限?！?

Wilson稱，從期貨曲線朝逆價(jià)差方向發(fā)展來(lái)看，也有跡象顯示LME鎳正在趨向短缺。所謂逆價(jià)差就是近月價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格。

“10月/11月期貨變成相當(dāng)深的逆價(jià)差......反映了今年下半年中期之后供應(yīng)非常緊俏，可以預(yù)期在那之前將見(jiàn)到庫(kù)存下降?！?

囤積礦石庫(kù)存

據(jù)德意志銀行分析師Grant Sporre指出，除了LME鎳庫(kù)存較高之外，由于預(yù)期印尼將發(fā)布禁令，中國(guó)生產(chǎn)商去年增加鎳礦石庫(kù)存，在印尼公布禁令時(shí)，中國(guó)已囤積約32萬(wàn)噸鎳礦石。

他稱，這些足以維持約八個(gè)月的含鎳生鐵生產(chǎn)。含鎳生鐵在中國(guó)是精煉鎳的替代品。

分析師和交易商稱，2月底以來(lái)中國(guó)鎳礦石價(jià)格已上漲逾一倍，許多市場(chǎng)業(yè)者預(yù)計(jì)價(jià)格將進(jìn)一步上漲，持續(xù)進(jìn)行囤積。

Wilson稱，規(guī)模較小的含鎳生鐵生產(chǎn)企業(yè)已開(kāi)始受到影響，因?yàn)榈V石庫(kù)存集中于較大型生產(chǎn)企業(yè)或交易商手中。

他預(yù)計(jì)LME鎳價(jià)將持續(xù)上漲，明年將升逾每噸30,000美元，較當(dāng)前水平漲逾50%，因今年下半年市場(chǎng)進(jìn)入短缺狀態(tài)，而且實(shí)貨短缺開(kāi)始發(fā)揮影響。