杭州福斯特光伏材料股份有限公司（以下簡稱“福斯特光伏”）再次沖刺IPO。5月初，福斯特出現(xiàn)在新披露IPO名單，擬公開發(fā)行不超過1億股。

福斯特光伏主要從事生產(chǎn)EVA膠膜，為光伏組件的關(guān)鍵封裝材料。該公司招股說明書材料表明，福斯特光伏為國內(nèi)EVA膠膜龍頭企業(yè)，2013年產(chǎn)能為1.9億平方米。但福斯特光伏目前面臨股權(quán)過于集中，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一等諸多問題，使其上市前景可能并不是很樂觀。

一股獨(dú)大暗藏隱憂

實(shí)際控制人持有超過九成股份，福斯特光伏股權(quán)過于集中，這對公司治理極為不利。

表面的股權(quán)分散，其實(shí)難掩高度集中的尷尬事實(shí)。據(jù)招股書披露，福斯特光伏目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)為臨安福斯特實(shí)業(yè)投資有限公司持有66.17%的股份，林建華和臨安同德實(shí)業(yè)投資有限公司分別只有25%和8.83%的股份。但實(shí)際上臨安福斯特投資有限公司為林建華和張虹所控制，各占75%和25%的股份。林、張二人為夫妻關(guān)系，也就意味著林建華直接或間接控制該公司91.17%的股份。

按照公司首次公開發(fā)行不超過10000萬股計(jì)算，則發(fā)行后林建華、張虹夫婦將合計(jì)至少持有公司70.54%的股份。這種“一股獨(dú)大”局面會導(dǎo)致未來在公司治理方面產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，林建華擔(dān)任然福斯特光伏的董事長，可能通過行使表決權(quán)，對該公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營、利潤分配等決策產(chǎn)生重大影響，導(dǎo)致公司的決策權(quán)過于集中。

據(jù)媒體報(bào)道稱，A股上市公司管理層因利益問題出現(xiàn)糾紛已屢見不鮮，在面臨一個(gè)新的發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，在募集資金巨大、企業(yè)資產(chǎn)急劇膨脹的新環(huán)境，也會出現(xiàn)一個(gè)利益重新分割的問題。福斯特光伏在未來經(jīng)營中如果缺乏觀念上和手段上的轉(zhuǎn)變，加上透明度不夠，如果決策出現(xiàn)失誤帶來的將不僅僅是企業(yè)自身的損失，而是對投資者利益的侵害。

募資擴(kuò)產(chǎn)并非上策

福斯特光伏的營收主要來自EVA膠膜，而募投項(xiàng)目也主要擴(kuò)大EVA膠膜生產(chǎn)規(guī)模，結(jié)構(gòu)單一的主營產(chǎn)品，能否應(yīng)對市場變化風(fēng)險(xiǎn)，尚不得而知。

招股書披露，福斯特光伏2011、2012和2013年度EVA膠膜銷售金額分別達(dá)到239970.83萬元、211109.73萬元和179454.72萬元，分別占當(dāng)年?duì)I收總額的97.67%、97.00%和93.54%，高度依賴EVA膠膜這種產(chǎn)品。