CDI的研究報告顯示，全球94%的鈷原料供應(yīng)來自鎳礦山和銅礦山開采冶煉過程中獲得的副產(chǎn)品。 僅僅只有6%的原料直接來自鈷礦山。

去年，全球的鎳礦山賣出約146億美金的鎳產(chǎn)品和11億美金左右的鈷產(chǎn)品，這意味著銷售鈷原料所得的收入占總營業(yè)收入的7.2%。而銅礦山的銷售數(shù)據(jù)來看，去年共賣出684億美金銅產(chǎn)品和9億多美金鈷產(chǎn)品，銷售鈷產(chǎn)品所得的收入僅占總營收的1.3%。

全球鈷產(chǎn)量從2005年的52,400噸激增至2015年的92,000噸，大部分的增量歸功于非洲銅礦山的新增產(chǎn)能。但受到多方面因素的影響，非洲鈷礦山的產(chǎn)能常常無法保證。 2015年嘉能可共計從旗下位于非洲的Katanga礦、Mutanda礦以及Mopani礦生產(chǎn)約42.2萬噸銅產(chǎn)品和19,400噸鈷產(chǎn)品。 同年9月份，為進一步實行集團債務(wù)縮減計劃，嘉能可宣布關(guān)閉Katanga和Mopani礦，停產(chǎn)18個月，鈷產(chǎn)量在短期內(nèi)因此下降了幾千噸。

中國需求的下降使得鎳價和銅價都在歷史低位徘徊，在這種大環(huán)境下，短期內(nèi)對副產(chǎn)品鈷的需求增加很難讓下游冶煉廠產(chǎn)生足夠的擴產(chǎn)動力。 因此我們認(rèn)為，鋰電池行業(yè)的需求很難影響鈷總體的供應(yīng)情況。

CDI的數(shù)據(jù)顯示，電池行業(yè)目前用去40%的鈷類原料供給。在今后十年里，需求量會提升至70%以上。 其他行業(yè)應(yīng)用的占比如下：

§  用于渦輪發(fā)動機的高溫合金 （16%）

§  用于機械制造的硬質(zhì)鋼 （7%）；

§  硬質(zhì)合金和鉆具 （10%）；

§  催化劑（7%）；

§  顏料 （6%）；

§  磁性材料 （5%）； 以及

§  其他 （8%）。

實際情況是，鈷的供應(yīng)幾乎完全依賴于市場對鎳和銅的需求。 更糟糕的是，市場對鈷的需求是剛性的，原因是關(guān)鍵使用者往往只需要低數(shù)量的鈷來生產(chǎn)高附加值的產(chǎn)品，并以此作為一種競爭手段，所以對價格的敏感性很低。從供應(yīng)端的角度，市場參與者就沒有足夠的動力去投入幾十年的時間和大量資金去新建一座鈷礦山。 從需求端的角度，只有那些必須用鈷原料來生產(chǎn)戰(zhàn)略材料的生產(chǎn)商，他們的需求才是真正能撼動供應(yīng)的，但短期內(nèi)并不會發(fā)生太大變化。

回到鋰電池行業(yè)，對鈷原料的需求的確在增加，但由于鈷供應(yīng)鏈的上述特殊性，供需之前存在著巨大的不平衡，不可避免地會造成供應(yīng)的短缺和原料的漲價。

從鋰電池所用材料的選擇上看，傳統(tǒng)的鈷酸鋰材料需要1.44kg/kWh的金屬鈷，但越來越多的電池生產(chǎn)商如比亞迪、LG化學(xué)都逐步轉(zhuǎn)向生產(chǎn)含鈷量低的材料，如鎳鈷錳酸鋰和鎳鈷鋁酸鋰，只需要0.36和0.22kg/kWh的金屬鈷。 除非新加入市場的生產(chǎn)商如特斯拉、Foxcoon和Boston 能源將自己的超級電池工廠重新定位，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)鈦酸鋰，磷酸鐵鋰和錳酸鋰，否則他們都不會傾向于在鈷的供應(yīng)上下太大功夫。

綜合前幾期鋰和片狀石墨的供求分析以及本期鈷的供求分析，我們有充分的理由相信，鋰電池行業(yè)對原材料需求的上升只會導(dǎo)致原材料價格上升和嚴(yán)重的原料短缺局面，實質(zhì)上很難推動上游的供應(yīng)，特別是鋰和鈷的上游供應(yīng)。因為大多數(shù)鋰和鈷的關(guān)鍵使用者對材料價格的敏感程度遠遠不及電池生產(chǎn)商，而由于生產(chǎn)的是戰(zhàn)略材料，他們一定會保護所需那部分原料的供應(yīng)，而電池生產(chǎn)商除了被迫提高買價，似乎沒有更好的應(yīng)對方法。

你的超級電池工廠有多大并不重要，重要的是你是否能夠保證關(guān)鍵材料的供給。