今年以來(lái)，我國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量維持了下降的趨勢(shì)，而新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，為上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。近日各汽車(chē)公司的一季度報(bào)告顯示，超過(guò)半數(shù)的車(chē)企凈利潤(rùn)同比下降，但一些以新能源汽車(chē)為主的車(chē)企如比亞迪、北汽藍(lán)谷等則凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)汽車(chē)整車(chē)板塊中有20余家車(chē)企，其中一季度凈利潤(rùn)漲幅最高的前五名A股公司分別是：金龍汽車(chē)、比亞迪、中通客車(chē)、*ST安凱、北汽藍(lán)谷。比亞迪和北汽藍(lán)谷均為最典型的新能源汽車(chē)公司的代表。

比亞迪一季度成績(jī)亮眼，營(yíng)收為303.04億元，同比增長(zhǎng)22.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.50億元同比大幅增長(zhǎng)6.3倍，扣非凈利潤(rùn)4.12億元，同比增長(zhǎng)2.25倍。

新能源汽車(chē)的增長(zhǎng)無(wú)疑是比亞迪業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。此前?shù)據(jù)顯示，比亞迪一季度共售出11.76萬(wàn)輛汽車(chē)，比去年同期增長(zhǎng)5.19%，其中新能源汽車(chē)7.31萬(wàn)輛，比去年同期增長(zhǎng)146.89%。比亞迪方面預(yù)計(jì)，2019年第二季度，集團(tuán)新能源汽車(chē)將持續(xù)熱銷(xiāo)，其銷(xiāo)量及收入繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，帶動(dòng)集團(tuán)收入及盈利持續(xù)快速提升。

北汽藍(lán)谷則在一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.27億元，凈利潤(rùn)達(dá)到3376.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.03%和115%。根據(jù)其季度報(bào)告分析，營(yíng)業(yè)收入的同比增長(zhǎng)，主要源于公司銷(xiāo)量的增加以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果。

傳統(tǒng)車(chē)企方面，上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、一汽轎車(chē)等傳統(tǒng)車(chē)企今年一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)了同比雙雙下降的現(xiàn)象。其中，上汽集團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2001.92億元，凈利潤(rùn)82.51億元，分別同比下降16.18%和15%。廣汽集團(tuán)和一汽轎車(chē)的凈利潤(rùn)則分別下降28.4%和26.2%。

顯然，營(yíng)收的負(fù)增長(zhǎng)與汽車(chē)銷(xiāo)量的負(fù)增長(zhǎng)有關(guān)，其中上汽集團(tuán)乘用車(chē)一季度銷(xiāo)量同比下降18%。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度國(guó)內(nèi)乘用車(chē)總銷(xiāo)量507.7萬(wàn)輛，同比下降10.5%，傳統(tǒng)燃油車(chē)依然徘徊在車(chē)市寒冬邊緣。而在國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)下行態(tài)勢(shì)中，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)繼續(xù)保持了高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)披露，今年一季度，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成30.4萬(wàn)輛和29.89萬(wàn)輛，比上年同期增長(zhǎng)1倍和1.1倍。

申萬(wàn)宏源有研報(bào)認(rèn)為，一季度成為大部分公司利潤(rùn)探底的階段，表現(xiàn)相對(duì)亮眼的多為強(qiáng)勢(shì)日德系產(chǎn)業(yè)鏈、新能源產(chǎn)業(yè)鏈及有自身增長(zhǎng)邏輯的公司。二季度或?qū)⒊蔀檐?chē)市新一輪復(fù)蘇的起點(diǎn)，在利潤(rùn)表上有望逐季修復(fù)。

天風(fēng)證券鄧學(xué)也認(rèn)為，汽車(chē)消費(fèi)周期正由去庫(kù)存走向去產(chǎn)能，預(yù)計(jì)行業(yè)周期拐點(diǎn)在2019年中來(lái)臨，一、二季度整車(chē)面臨業(yè)績(jī)波動(dòng)壓力。國(guó)金證券張帥預(yù)計(jì)，2019年上半年市場(chǎng)仍將處于去庫(kù)存階段，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)乏力；下半年隨著更多鼓勵(lì)政策的落地、購(gòu)置稅透支影響逐步消退、個(gè)稅改革帶來(lái)購(gòu)車(chē)需求增加、外加下游渠道對(duì)國(guó)六車(chē)型的需求，預(yù)計(jì)銷(xiāo)量逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)前，汽車(chē)行業(yè)進(jìn)入了競(jìng)爭(zhēng)的新時(shí)代，車(chē)企加大投入增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、提升市占率，而大盤(pán)回暖也帶動(dòng)乘用車(chē)板塊指數(shù)回升、估值修復(fù)，建議關(guān)注龍頭車(chē)企上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪。