美國(guó)特斯拉(Tesla)汽車(chē)公司最新發(fā)布的公告顯示，其Model S電動(dòng)車(chē)交貨量超出預(yù)期，預(yù)期第一季度將首次取得盈利。特斯拉是全球鋰電池汽車(chē)研發(fā)的先行者，今年第一季度公司生產(chǎn)的Model S電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量達(dá)4750輛，超過(guò)2月份預(yù)計(jì)的4500輛的銷(xiāo)量目標(biāo)。該消息為鋰電池電動(dòng)車(chē)的擴(kuò)大應(yīng)用打開(kāi)了想像空間。

傳統(tǒng)燃油汽車(chē)是目前大氣污染的主要排污來(lái)源之一，通過(guò)提高排放標(biāo)準(zhǔn)等手段只能緩解污染程度，并不能從根本上杜絕污染源頭。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)歷來(lái)是汽車(chē)行業(yè)乃至各國(guó)政府熱衷投資的行業(yè)，根據(jù)相關(guān)報(bào)告預(yù)測(cè)，2020年電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量將達(dá)到1314萬(wàn)輛，是2010年的5.5倍。其中，插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)量將會(huì)增長(zhǎng)35倍達(dá)到140萬(wàn)輛，純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到75萬(wàn)輛，增長(zhǎng)75倍。

由于鋰是所有金屬中質(zhì)量最小，電極電位最低，所以由鋰組成的電池具有開(kāi)路電壓高、高能量比和容量大的特點(diǎn)，鋰電池一直以來(lái)都是新能源汽車(chē)廠(chǎng)商青睞的動(dòng)力電池。由于電動(dòng)汽車(chē)需要的是大功率電能，在實(shí)際使用過(guò)程中，往往使用上千個(gè)電芯串聯(lián)成電池組以保證能量的供應(yīng)。根據(jù)相關(guān)的行業(yè)報(bào)告測(cè)算，一臺(tái)純電動(dòng)汽車(chē)需要40-50公斤的正極材料和電解液，是單個(gè)手機(jī)電池耗用量的一萬(wàn)倍左右。因此電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)的興起無(wú)疑將給國(guó)內(nèi)的鋰電池行業(yè)帶來(lái)數(shù)十倍的需求增長(zhǎng)。

鋰電池主要由4部分構(gòu)成，分別為電極、電解液、隔膜和包裝材料。目前國(guó)內(nèi)包裝材料和石墨負(fù)極技術(shù)相對(duì)成熟，成本占比不高。鋰離子電池的核心材料主要是正極材料、電解液和隔膜。正極材料占鋰電池成本的40%，電解液和隔膜成本占比分別為10%和20%。目前國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)上市公司較多，具備較高的技術(shù)水平的公司有當(dāng)升科技、杉杉股份、中國(guó)寶安、中信國(guó)安、江蘇國(guó)泰、多氟多等。

特斯拉一季度實(shí)現(xiàn)首次盈利充分體現(xiàn)了鋰電池電動(dòng)汽車(chē)在剔除政府補(bǔ)貼外已具備商業(yè)生存能力，意味著鋰電池電動(dòng)車(chē)的商業(yè)化之路走上正軌。特斯拉目前的產(chǎn)品定位于高端用戶(hù)群，與國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)龍頭比亞迪的定位有顯著區(qū)別，特斯拉的成功將有助于推動(dòng)比亞迪(002594)的估值進(jìn)一步提升。此外松下是特斯拉的電池供應(yīng)商，新宙邦(300037)則為松下提供電解液，新宙邦或?qū)⒊蔀槿蛐履茉雌?chē)發(fā)展的直接受益者。

中炬高新（600872）：進(jìn)軍新能源領(lǐng)域 鎳氫電池將是長(zhǎng)期看點(diǎn)

各項(xiàng)業(yè)務(wù)均長(zhǎng)期向好,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。目前,貢獻(xiàn)主要營(yíng)業(yè)收入的美味鮮公司經(jīng)營(yíng)狀況良好,已成為可生產(chǎn)九大系列100多個(gè)大不同品種、擁有三大子品牌廚邦系列、美家系列和美味鮮岐江橋系列的我國(guó)重要調(diào)味品生產(chǎn)商。隨著其第三期產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃的推進(jìn),預(yù)計(jì)明年調(diào)味品收入將繼續(xù)保持增長(zhǎng);在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面,公司旗下的中匯合創(chuàng)公司已有地產(chǎn)項(xiàng)目于今年一季度動(dòng)工,目前已進(jìn)入預(yù)售階段,已經(jīng)對(duì)營(yíng)業(yè)收入有所貢獻(xiàn),預(yù)計(jì)該項(xiàng)目對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將于明年全面體現(xiàn);另外在鎳氫動(dòng)力電池方面,公司的下屬子公司中炬森萊主要經(jīng)營(yíng)鎳氫動(dòng)力電池,技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。由于國(guó)家已經(jīng)將新能源汽車(chē)列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),鎳氫動(dòng)力電池產(chǎn)品將是未來(lái)公司長(zhǎng)期的看點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2010年到2012年每股收益分別為0.14元、0.18元和0.27元,按照最新收盤(pán)價(jià)8.86元計(jì)算,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為64倍、48倍和32倍,維持對(duì)該公司“中性”的評(píng)級(jí)。（天相投資研究所）

華芳紡織（600273）：鋰電產(chǎn)業(yè)或迎來(lái)盈利拐點(diǎn) 推薦

公司現(xiàn)有產(chǎn)能為30萬(wàn)錠棉紗、1億平方米仿真面料。今年以來(lái),紗線(xiàn)價(jià)格大幅上漲,預(yù)計(jì)公司紗線(xiàn)價(jià)格同比去年漲幅在50%左右,紗線(xiàn)盈利能力創(chuàng)上市以來(lái)的最高,仿真面料盈利能力一般,二者綜合毛利率在11%左右。

公司現(xiàn)有低價(jià)棉儲(chǔ)備可用至年底,這保證了今年公司的業(yè)績(jī)。公司的低價(jià)棉來(lái)自三個(gè)渠道:前期的市場(chǎng)收購(gòu);競(jìng)拍國(guó)儲(chǔ)棉所得;鄭交所期貨合約。另外,集團(tuán)公司在新疆有一定的棉花儲(chǔ)備,當(dāng)市場(chǎng)棉花緊缺時(shí),集團(tuán)公司會(huì)給予上市公司一定支持。

今年以來(lái),棉花-紗線(xiàn)-坯布-服裝,棉產(chǎn)品沿這一產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo),金融危機(jī)中部分中小型紡企停產(chǎn)或破產(chǎn),行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況有所緩和,紡織企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。今年十一以后,棉花價(jià)格暴漲,將進(jìn)一步導(dǎo)致部分紡織企業(yè)的倒閉,預(yù)計(jì)2011年棉花價(jià)格將維持在高位運(yùn)行,紗線(xiàn)、坯布等價(jià)格將進(jìn)一步上漲。

鋰電池業(yè)務(wù)潛力無(wú)限。公司鋰電池業(yè)務(wù)由控股70%的子公司力天公司經(jīng)營(yíng),擁有約2萬(wàn)安時(shí)/天的產(chǎn)能。目前公司訂單量較少,產(chǎn)能還不能完全釋放,開(kāi)工率仍然未過(guò)盈虧平衡點(diǎn),預(yù)計(jì)今年仍難以貢獻(xiàn)盈利。在市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面,目前公司產(chǎn)品仍主要應(yīng)用于電動(dòng)自行車(chē)市場(chǎng),但是公司未來(lái)的目標(biāo)仍是瞄準(zhǔn)電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)。公司已經(jīng)和一些汽車(chē)廠(chǎng)商和其他下游客戶(hù)進(jìn)行接觸。我們對(duì)公司未來(lái)鋰電池業(yè)務(wù)持比較樂(lè)觀(guān)的態(tài)度,預(yù)計(jì)明年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。此外公司還計(jì)劃新增7條電池生產(chǎn)線(xiàn),如果市場(chǎng)開(kāi)發(fā)有所突破,未來(lái)鋰電業(yè)務(wù)將有較快增長(zhǎng)。盡管目前力天公司業(yè)務(wù)占公司業(yè)務(wù)整體比重較小,對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)有限,但是若未來(lái)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)以及產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行順利,則在未來(lái)3-5年內(nèi)有成為公司主要盈利來(lái)源的潛力。

電解液業(yè)務(wù)開(kāi)始盈利。公司電解液業(yè)務(wù)由子公司華天公司經(jīng)營(yíng),公司控股70%,擁有5000噸/年的電解液產(chǎn)能。8月份華天公司已產(chǎn)出少量產(chǎn)品送下游客戶(hù)試用。目前月產(chǎn)量已超過(guò)盈虧平衡點(diǎn),預(yù)計(jì)今年到年底將出貨約450噸,開(kāi)始能夠盈利。明年能夠達(dá)到滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài),將對(duì)公司業(yè)績(jī)有較大的貢獻(xiàn)。

業(yè)績(jī)方面預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS為0.34、0.63和0.75元。其中棉紡織業(yè)務(wù)的EPS分別為0.32、0.40、0.45元,給予棉紡織業(yè)務(wù)2011年20倍PE,棉紡業(yè)務(wù)合理估值在8.00元/股。鋰電池業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)?、0.04、0.06元。考慮該業(yè)務(wù)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力以及公司未來(lái)不斷增資該業(yè)務(wù)的可能性,對(duì)該部分業(yè)務(wù)可給予4元/股的估值。鋰電池電解液業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)分別為0.02、0.19和0.24元。按照2011年30倍市盈率,可給予5.7元/股的估值。綜合三項(xiàng)業(yè)務(wù),公司股價(jià)估值為17.7元。給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。（華泰證券 高國(guó)）

南洋科技（002389）：2550萬(wàn)設(shè)立鋰電池材料公司

鋰電池領(lǐng)域的投資熱潮又吸引了一家上市公司參與。南洋科技（002389）今日披露，公司擬與關(guān)聯(lián)人邵奕興共同出資3000萬(wàn)元發(fā)起設(shè)立浙江泰洋鋰電池材料股份有限公司，其中公司以自有資金出資2550萬(wàn)元，持股比例為85%；邵奕興以現(xiàn)金出資450萬(wàn)元，持股比例為15%。公告披露，關(guān)聯(lián)人邵奕興為公司總經(jīng)理助理，與控股股東邵雨田系父子關(guān)系，與公司董事馮江平系甥舅關(guān)系。

南洋科技介紹，浙江泰洋成立之后，擬建設(shè)年產(chǎn)1500萬(wàn)平方米鋰離子電池隔膜項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資約1億元，資金來(lái)源擬通過(guò)子公司股東共同投入和子公司銀行融資解決。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.2億元，年均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2500萬(wàn)元，項(xiàng)目建設(shè)期1.5年。（證券時(shí)報(bào)）

佛山照明（000541）：佛山擬建基地加碼鋰電池投資

隨著鋰電池市場(chǎng)需求的增長(zhǎng),佛山照明在鋰電池新能源領(lǐng)域的投資步伐正在加大,公司今日公告了多項(xiàng)在該領(lǐng)域的投資計(jì)劃。

佛山照明管理層擬與其他投資方合作,在佛山高明廠(chǎng)區(qū)籌建1億安時(shí)鐵鋰電池的生產(chǎn)及集成PACK基地,由佛山照明控股.預(yù)計(jì)電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資總額2.61億元,分兩期投入.預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后銷(xiāo)售收入6.5億元,稅后利潤(rùn)0.75億元,項(xiàng)目建設(shè)周期約8個(gè)月,項(xiàng)目回收周期約3.5年.目前,其他投資方尚未確定。

同時(shí),佛山照明擬投資鋰電池正極材料.近日公司與合肥鋰鑫能源材料有限公司等多家公司簽署協(xié)議,共同發(fā)起設(shè)立青海佛照鋰電正極材料股份有限公司.新公司注冊(cè)資本為5000萬(wàn)元,佛山照明以2550萬(wàn)元現(xiàn)金出資,占51%的股份.新公司初期設(shè)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模為2000噸/年,預(yù)計(jì)投資額1億元。

佛山照明還表示,公司正在與臺(tái)港必翔實(shí)業(yè)股份有限公司洽談?dòng)嘘P(guān)合作事宜,雙方將聯(lián)合其他投資方共同投資建立磷酸鐵鋰正極材料的生產(chǎn)企業(yè),鋰動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè);并打算在電池管理系統(tǒng)與電動(dòng)車(chē)電子控制系統(tǒng)解決方案等技術(shù)上展開(kāi)合作,聯(lián)合其他投資方共同在佛山設(shè)立純電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)基地。

同時(shí)公布的半年報(bào)顯示,佛山照明上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8.18億元,同比增加10.7%;歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)8081.78萬(wàn)元,同比上升13.54%.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng),毛利率基本穩(wěn)定.公司股票在二季度獲得華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)基金大筆增持。（證券時(shí)報(bào)）

天齊鋰業(yè)（002466）：公司是中國(guó)鋰電池材料的領(lǐng)先企業(yè)

報(bào)告摘要：

天齊鋰業(yè)是全球最大的礦石提鋰生產(chǎn)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)最大的電池級(jí)碳酸鋰供應(yīng)商。業(yè)務(wù)涵蓋了工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)碳酸鋰、無(wú)水氯化鋰、氫氧化鋰等四大系列產(chǎn)品，其中以電池級(jí)碳酸鋰為主導(dǎo)產(chǎn)品。公司目前鋰產(chǎn)品總產(chǎn)能達(dá)9,100噸，為全球第四大鋰品生產(chǎn)商。募投項(xiàng)目完成后，綜合產(chǎn)能將超過(guò)1.5萬(wàn)噸，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。

天齊鋰業(yè)通過(guò)與澳洲塔力森公司簽訂長(zhǎng)期協(xié)議采購(gòu)鋰輝石保證原料供給。同時(shí)，通過(guò)收購(gòu)四川省雅江縣措拉鋰輝石礦探礦權(quán)，擁有了亞洲最大的鋰輝石礦甲基卡的東北部分，有望實(shí)現(xiàn)向上游鋰礦資源業(yè)務(wù)的延伸。資源的自給保證了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，能夠有效降低原材料價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也為未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了原料保障。

天齊鋰業(yè)是國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰的市場(chǎng)開(kāi)拓者和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者之一，并開(kāi)創(chuàng)了業(yè)內(nèi)獨(dú)特的以鋰輝石為原材料直接生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰和無(wú)水氯化鋰等高端鋰產(chǎn)品的提取工藝。雄厚的科研實(shí)力保證了公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、原料采購(gòu)優(yōu)勢(shì)以及獨(dú)特的生產(chǎn)工藝，天齊鋰業(yè)有效降低了生產(chǎn)成本，提升了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)通過(guò)對(duì)措拉鋰輝石礦的開(kāi)發(fā)，公司原料采購(gòu)成本將進(jìn)一步下降。

我們預(yù)計(jì)，隨著各個(gè)項(xiàng)目的建成達(dá)產(chǎn)，天齊鋰業(yè)高端鋰系列產(chǎn)品產(chǎn)能將進(jìn)一步增長(zhǎng)。同時(shí)，盈利也將有望進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。我們的盈利預(yù)測(cè)表明，未來(lái)3年，公司的凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為36.7%，具有較高成長(zhǎng)性。另外，措拉礦將于2012年之后逐漸投產(chǎn)，精礦原設(shè)計(jì)產(chǎn)能5～6萬(wàn)噸，礦山產(chǎn)能將隨鋰品產(chǎn)能擴(kuò)充情況逐步增加，屆時(shí)公司盈利能力將再次得到提升，盈利的高速增長(zhǎng)有望繼續(xù)維持。

綜合相對(duì)和絕對(duì)估值法，我們得出天齊鋰業(yè)每股價(jià)值為21.02～23.93元，相當(dāng)于2010年43倍～49倍的動(dòng)態(tài)市盈率。預(yù)計(jì)首日上市股價(jià)區(qū)間為27.11～30.00元。（安信證券 衡昆）

當(dāng)升科技（300073）：鋰電池正極材料領(lǐng)軍企業(yè)

北京當(dāng)升材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)當(dāng)升科技，股票代碼300073）是一家領(lǐng)先的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，公司自上市以來(lái)利用募集資金不斷進(jìn)行鋰電池正極材料擴(kuò)產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，募投項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后，有利于公司行業(yè)地位提升，同時(shí)搶先布局潛力巨大的動(dòng)力電池領(lǐng)域。

領(lǐng)先的鋰電池正極材料供應(yīng)商

當(dāng)升科技成立于2001年，是一家由科研人員創(chuàng)業(yè)，從事新能源材料研發(fā)和生產(chǎn)的北京市高新技術(shù)企業(yè)。公司主要從事鈷酸鋰、多元材料及錳酸鋰等小型鋰電、動(dòng)力鋰電正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰離子電池正極材料專(zhuān)業(yè)供應(yīng)商。

資料顯示，鋰電正極材料是鋰離子電池的核心關(guān)鍵材料。鋰離子電池除廣泛應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦、數(shù)碼相機(jī)和數(shù)碼攝像機(jī)等便攜式電子產(chǎn)品之外，近年來(lái)更是由于節(jié)能和環(huán)保的需要，以及大型動(dòng)力鋰電池技術(shù)的進(jìn)步，使其在電動(dòng)汽車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)工具和儲(chǔ)能等領(lǐng)域的應(yīng)用展現(xiàn)出巨大的發(fā)展前景，并給鋰電正極材料企業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇。

而當(dāng)升科技自2001年進(jìn)入鋰電正極材料行業(yè)以來(lái)，一直保持了較好的發(fā)展勢(shì)頭，目前已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)鋰電正極材料的龍頭企業(yè)之一，是國(guó)內(nèi)率先出口鋰電正極材料的供應(yīng)商。目前當(dāng)升科技在國(guó)際前6大鋰電巨頭中擁有5家客戶(hù)，包括三星SDI、LG化學(xué)、三洋能源、深圳比克和比亞迪等公司。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)升科技突破了傳統(tǒng)的科研模式，建立起了以顧客為導(dǎo)向，具備快速反應(yīng)能力的研發(fā)流程，并且經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)改進(jìn)和積累，建立了達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水準(zhǔn)的質(zhì)量控制體系，表現(xiàn)出很強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力和管理創(chuàng)新能力。

自主研發(fā)能力突出

作為礦冶總院控股的企業(yè)，當(dāng)升科技從研究課題組階段就繼承了大型研究院所的科研及工程產(chǎn)業(yè)化的能力。公司多年來(lái)一直致力于圍繞顧客需求來(lái)開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)，并逐步形成了具備快速響應(yīng)能力的新產(chǎn)品研發(fā)流程，即首先由市場(chǎng)部根據(jù)客戶(hù)的要求訂制產(chǎn)品方案，然后由研發(fā)部和工程部進(jìn)行新產(chǎn)品的制備工藝設(shè)計(jì)，同時(shí)由生產(chǎn)部、采購(gòu)部和質(zhì)量安全部并行地構(gòu)建配套的生產(chǎn)管理方案、供應(yīng)商選擇方案及質(zhì)量控制方案，在綜合的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方案制訂完成之后，將實(shí)施該方案需要解決的技術(shù)問(wèn)題、管理問(wèn)題和質(zhì)量控制問(wèn)題作為項(xiàng)目任務(wù)分解到由單個(gè)部門(mén)內(nèi)的成員或跨部門(mén)的成員組成的項(xiàng)目組來(lái)完成，由研發(fā)部統(tǒng)籌管理各項(xiàng)目開(kāi)展。研發(fā)部設(shè)專(zhuān)家委員會(huì)，由跨部門(mén)的專(zhuān)家組成，負(fù)責(zé)對(duì)各項(xiàng)目組提供技術(shù)或其他相應(yīng)的支援，最大程度地進(jìn)行知識(shí)共享和整合，激發(fā)創(chuàng)意。在公司開(kāi)發(fā)三星SDI、LG化學(xué)兩大客戶(hù)過(guò)程中，這種基于流程的快速響應(yīng)能力得到了良好的發(fā)揮，成功實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際主流鋰電客戶(hù)的公司戰(zhàn)略。

憑借公司積累的具有國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平的濕法制備超細(xì)粉體材料的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在進(jìn)入鋰電正極材料行業(yè)之后，當(dāng)升科技在鋰電正極材料后道火法技術(shù)方面也達(dá)到了國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。公司在濕法和火法兩項(xiàng)技術(shù)方面的集成創(chuàng)新能力使得公司成為國(guó)內(nèi)外少數(shù)幾家能快速推出系列化多元材料的公司之一。公司的部分鋰電正極材料產(chǎn)品的質(zhì)量達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平。當(dāng)升科技多年來(lái)陸續(xù)取得了9項(xiàng)專(zhuān)利和多項(xiàng)專(zhuān)有技術(shù)，并被評(píng)為“北京市高新技術(shù)企業(yè)”，“中關(guān)村科技園區(qū)創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)”、“北京市企業(yè)技術(shù)中心”和“北京市專(zhuān)利試點(diǎn)企業(yè)”。公司產(chǎn)品之電池級(jí)氧化鈷、高密度鈷酸鋰被國(guó)家科技部、國(guó)家商務(wù)部、國(guó)家質(zhì)檢總局和國(guó)家環(huán)保局聯(lián)合評(píng)為國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品，高密度鈷酸鋰同時(shí)被評(píng)為北京市自主創(chuàng)新產(chǎn)品；鋰離子電池正極材料系列化鈷酸鋰的開(kāi)發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目獲得了中國(guó)有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)二等獎(jiǎng)。

持續(xù)的管理制度創(chuàng)新能力

研發(fā)能力的突出使得公司的質(zhì)量水平領(lǐng)先。由于鋰電池行業(yè)存在嚴(yán)格的安全要求，國(guó)際鋰電廠(chǎng)商為了控制材料質(zhì)量波動(dòng)給產(chǎn)品帶來(lái)的不良影響，要求上游材料供應(yīng)商必須建立嚴(yán)格的質(zhì)量控制系統(tǒng)，并能夠生產(chǎn)具有高度一致性的鋰電正極材料。在開(kāi)發(fā)三星SDI和LG化學(xué)兩家韓國(guó)客戶(hù)時(shí)，公司憑借著快速響應(yīng)能力及持續(xù)改進(jìn)能力，根據(jù)客戶(hù)要求在較短的時(shí)間內(nèi)完善了質(zhì)量控制系統(tǒng)，成為國(guó)內(nèi)最早通過(guò)這兩家企業(yè)質(zhì)量認(rèn)證的國(guó)內(nèi)鋰電正極材料供應(yīng)商之一。2009年初，公司再次以高分通過(guò)了三洋能源的質(zhì)量認(rèn)證，并成為了該企業(yè)的正式供應(yīng)商。

當(dāng)升科技在質(zhì)量控制方面的突出能力，一方面是由于多年來(lái)一直致力于推行標(biāo)準(zhǔn)化和程序化，另一方面是由于公司自2003年以來(lái)，每年均會(huì)在年初開(kāi)展全員參與的質(zhì)量改善活動(dòng)，按照全面質(zhì)量管理（TQM）理念的要求，從原料采購(gòu)、生產(chǎn)、產(chǎn)品銷(xiāo)售直至售后服務(wù)的全過(guò)程，對(duì)每個(gè)環(huán)節(jié)查找問(wèn)題，找出質(zhì)量隱患，按輕重緩急排列項(xiàng)目，并安排到各部門(mén)的季度工作中，進(jìn)行改善活動(dòng)。這種一年一度的活動(dòng)，已經(jīng)成為一項(xiàng)制度性的安排，使得公司質(zhì)量管理水平得到持續(xù)提升。公司目前已經(jīng)形成了以ISO9001體系為基礎(chǔ)，5S和TPM兩大管理方法為支柱，6西格瑪工具為補(bǔ)充的質(zhì)量管理體系，從而確保了產(chǎn)品的高度一致性與穩(wěn)定性。

品牌、渠道雙驅(qū)動(dòng)

當(dāng)升科技憑借突出的自主研發(fā)能力、先進(jìn)的質(zhì)量控制系統(tǒng)和快速的市場(chǎng)反應(yīng)機(jī)制，已經(jīng)建立了面向國(guó)際及國(guó)內(nèi)主流鋰電池客戶(hù)的均衡銷(xiāo)售渠道。目前當(dāng)升科技在國(guó)際前6大鋰離子電池廠(chǎng)商中已擁有5家客戶(hù)，包括三星SDI、LG化學(xué)、三洋能源、深圳比克和比亞迪，形成了優(yōu)質(zhì)的大客戶(hù)群。借助向國(guó)際鋰電主流客戶(hù)提供創(chuàng)新型產(chǎn)品從而不斷強(qiáng)化品牌優(yōu)勢(shì)，公司在國(guó)內(nèi)鋰電正極材料市場(chǎng)也建立了穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，并由此建立起國(guó)內(nèi)、外均衡銷(xiāo)售的渠道優(yōu)勢(shì)。這些鋰電主流客戶(hù)在動(dòng)力鋰電市場(chǎng)具有舉足輕重的地位，當(dāng)升科技利用已經(jīng)構(gòu)建的品牌優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)，依靠與這些國(guó)際鋰電主流客戶(hù)的密切合作關(guān)系，未來(lái)將在動(dòng)力鋰電市場(chǎng)取得顯著進(jìn)展。

當(dāng)升科技在適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的過(guò)程中對(duì)運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新，并逐步形成了當(dāng)前運(yùn)行的運(yùn)營(yíng)模式：即以顧客為導(dǎo)向、自主研發(fā)為驅(qū)動(dòng)、先進(jìn)的質(zhì)量管理體系為基礎(chǔ)，建立銷(xiāo)售渠道和品牌優(yōu)勢(shì)，占領(lǐng)新材料產(chǎn)業(yè)鏈的高端，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)上游原材料供應(yīng)鏈的管理，追求與上、下游合作伙伴的共贏(yíng)。自公司2006年開(kāi)始進(jìn)入國(guó)際高端市場(chǎng)后，建立起了國(guó)內(nèi)和國(guó)外均衡的銷(xiāo)售渠道，公司生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，從而有條件實(shí)施供應(yīng)鏈管理。公司首先建立了按銷(xiāo)售訂單鎖定原材料的制度，然后建立了從客戶(hù)出發(fā)，到公司內(nèi)部工廠(chǎng)，到供應(yīng)商再返回到客戶(hù)的全流程信息流、物流和資金流管理程序，使各項(xiàng)資源得到充分利用。

2001年，當(dāng)升科技依托原有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，決定進(jìn)入市場(chǎng)空間更大的鋰電正極材料行業(yè)。在進(jìn)入鋰電正極材料行業(yè)之后，公司抓住行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇，依靠自身的研發(fā)與質(zhì)量管理優(yōu)勢(shì)，制定了正確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，從2004年開(kāi)始加強(qiáng)國(guó)際主要鋰電池客戶(hù)的開(kāi)發(fā)，并通過(guò)兩年的努力成功進(jìn)入了國(guó)際主流市場(chǎng)，使得公司站上行業(yè)制高點(diǎn)，然后依靠公司在國(guó)際客戶(hù)中形成的品牌優(yōu)勢(shì)，迅速提高在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷(xiāo)售量，形成了公司目前均衡的渠道優(yōu)勢(shì)。

募集資金進(jìn)一步鞏固領(lǐng)先地位

近年來(lái)，隨著公司市場(chǎng)開(kāi)拓的進(jìn)行，現(xiàn)有鈷酸鋰產(chǎn)能已較為緊張，對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展造成較明顯的制約作用，同時(shí)公司多元材料和錳酸鋰產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)由認(rèn)證向批量供貨的階段過(guò)渡，對(duì)產(chǎn)能配置要求大幅提高，為此，公司對(duì)三種正極材料產(chǎn)能均進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。

資料顯示，當(dāng)升科技本次向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股2000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%，公司此次登陸創(chuàng)業(yè)板共募集資金72000萬(wàn)元，扣除承銷(xiāo)費(fèi)、保薦費(fèi)和其他各項(xiàng)上市費(fèi)用6462.81萬(wàn)元，此次公司募集資金凈額為65537.19萬(wàn)元。較原募集計(jì)劃投資項(xiàng)目所需金額超募48340.28萬(wàn)元。

當(dāng)升科技表示，本次發(fā)行募集資金所投資年產(chǎn)3900噸鋰電正極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目。同時(shí)，公司計(jì)劃對(duì)部分超募資金做如下安排：使用部分超募資金擴(kuò)建生產(chǎn)線(xiàn)及技改項(xiàng)目，投資總額為12234.31萬(wàn)元，主要用于在新鄉(xiāng)分公司、燕郊分公司、海門(mén)工廠(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)，并對(duì)公司通州工廠(chǎng)和燕郊分公司現(xiàn)有生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行技術(shù)改造。

上述技術(shù)改造主要用于在公司新鄉(xiāng)分公司建設(shè)年產(chǎn)1000噸前驅(qū)體生產(chǎn)線(xiàn)，燕郊分公司建設(shè)年產(chǎn)2700噸鋰電正極材料生產(chǎn)線(xiàn)，海門(mén)建設(shè)年產(chǎn)2880噸四氧化三鈷生產(chǎn)線(xiàn)，并對(duì)公司通州工廠(chǎng)和燕郊分公司現(xiàn)有生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行技術(shù)改造。

據(jù)了解，當(dāng)升科技在北京通州、河北三河市燕郊、河南新鄉(xiāng)設(shè)有三個(gè)生產(chǎn)基地，募集項(xiàng)目將在江蘇海門(mén)實(shí)施。憑借較高的研發(fā)、技術(shù)水平，公司快速發(fā)展，率先實(shí)現(xiàn)向日本、韓國(guó)出口鋰電正極材料，目前公司已經(jīng)和國(guó)際主要的鋰電池生產(chǎn)企業(yè)建立了良好合作關(guān)系，全球前六大鋰電巨頭中的五家為公司客戶(hù)。

募投項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后，公司將通過(guò)擴(kuò)大在現(xiàn)有客戶(hù)供貨量和開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外新客戶(hù)等手段，較快實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)能的消化，這有利于公司行業(yè)地位提升，同時(shí)搶先布局潛力巨大的動(dòng)力電池領(lǐng)域。

平安證券指出，憑借公司過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量和在業(yè)內(nèi)不斷提高的品牌知名度，未來(lái)公司鋰電正極材料在小型鋰電市場(chǎng)占有率還將進(jìn)一步提高，同時(shí)動(dòng)力鋰電較快發(fā)展也為公司創(chuàng)造了新的更大的發(fā)展空間。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）

成飛集成（002190）：公司募資10億元征戰(zhàn)鋰電池

本報(bào)訊成飛集成（002190）也加入了車(chē)用鋰電池爭(zhēng)奪大軍中。公司今日公告，擬向不超過(guò)十名特定對(duì)象以不低于9.70元/股發(fā)行1.06億股，募資不超過(guò)10.2億元，將全部用于增資控股中航鋰電（洛陽(yáng)）有限公司建設(shè)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目。

中航鋰電鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目建成后，將形成6.8億AH大容量鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建設(shè)周期為38個(gè)月。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均凈利潤(rùn)為3.74億元，項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前）為23.10%，項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）為7.8年。

中航鋰電成立于2009年9月14日，截至2009年12月31日，中航鋰電總資產(chǎn)為1.70億元，凈資產(chǎn)為1.31億元；2009年度尚未產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入，凈利潤(rùn)為-376萬(wàn)元；今年第一季度營(yíng)業(yè)收入1610萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-24萬(wàn)元，中行鋰電截至2010年6月30日的的評(píng)估值為3.6億元。

盡管成立時(shí)間不長(zhǎng)，但中航鋰電大有來(lái)頭，中航鋰電為中國(guó)空空導(dǎo)彈研究院下屬全資子公司，導(dǎo)彈研究院是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司下屬事業(yè)單位法人，導(dǎo)彈研究院作為中國(guó)頂尖的軍工裝備研發(fā)機(jī)構(gòu)，在鋰離子動(dòng)力電池領(lǐng)域已耕耘多年，中航鋰電生產(chǎn)的鋰離子動(dòng)力電池具有單體容量大、能量密度高、循環(huán)壽命長(zhǎng)等諸多優(yōu)點(diǎn)，產(chǎn)品覆蓋40AH-500AH系列；同時(shí)其可為客戶(hù)量身定制動(dòng)力模塊和儲(chǔ)能模塊，產(chǎn)品電壓平臺(tái)覆蓋24V-600V系列。

中航鋰電已與國(guó)內(nèi)多家汽車(chē)整車(chē)廠(chǎng)商建立合作關(guān)系，其產(chǎn)品已運(yùn)用于電動(dòng)車(chē)、機(jī)車(chē)、儲(chǔ)能等民用領(lǐng)域及軍用電源等軍工領(lǐng)域。2010年上海世博會(huì)場(chǎng)中主要的巡游花車(chē)以及部分警用巡邏車(chē)、新能源公交車(chē)、道路清掃車(chē)和游艇均采用了中航鋰電生產(chǎn)的動(dòng)力電池模塊。目前公司擁有6項(xiàng)專(zhuān)利，并有多項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)正在受理過(guò)程中，取得了包括CE、Un38.3在內(nèi)的多項(xiàng)國(guó)際國(guó)內(nèi)認(rèn)證，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)具有一定品牌影響力。

增資后，成飛集成將實(shí)現(xiàn)對(duì)中航鋰電絕對(duì)控股，預(yù)計(jì)占全部增資完成后中航鋰電約60%股權(quán)；天津裕豐股權(quán)投資管理有限公司或其管理的投資基金，擬以貨幣資金約1.55億元增資；中航投資控股有限公司擬以貨幣資金約4500萬(wàn)元增資；洪都航空（600316）擬以貨幣資金約3800萬(wàn)元增資；中航工業(yè)等其他投資者擬以貨幣資金約6000-7500萬(wàn)元增資。

成飛集成表示，由于政策支持，鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品作為新能源汽車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)的核心組件將直接受益，相關(guān)行業(yè)也面臨良好的政策機(jī)遇和發(fā)展空間。（證券時(shí)報(bào)）

振華科技（000733）：成立合資公司 投資鋰電池項(xiàng)目

振華科技（000733）公告，為尋求公司新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，并基于對(duì)鋰離子動(dòng)力電池市場(chǎng)前景的看好，公司決定與李樹(shù)軍共同投資成立合資公司從事鋰離子動(dòng)力電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

項(xiàng)目建設(shè)總投資2000萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資1500萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金500萬(wàn)元，項(xiàng)目建設(shè)期為一年。振華科技擬出資1980萬(wàn)元，李樹(shù)軍擬出資20萬(wàn)元，雙方共同設(shè)立東莞市振華新能源科技有限公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目實(shí)施。

據(jù)測(cè)算，該鋰電池項(xiàng)目稅前投資回收期3.89年，按達(dá)產(chǎn)年指標(biāo)計(jì)算，內(nèi)部收益率29.15％，投資利潤(rùn)率19.76％。振華科技計(jì)劃，用2-3年的時(shí)間，在電動(dòng)自行車(chē)、輕型電動(dòng)車(chē)和電動(dòng)工具市場(chǎng)上取得實(shí)質(zhì)性的突破，形成穩(wěn)定的業(yè)務(wù)規(guī)模和一只完整的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)，為下一階段的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。（中國(guó)證券報(bào)）

杉杉股份（600884）：與日方簽署鋰電池合作備忘錄

杉杉股份公告稱(chēng)，為進(jìn)一步推動(dòng)公司鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司與戶(hù)田工業(yè)株式會(huì)社、伊藤忠商事株式會(huì)社就鋰電池正極材料制造簽署了合作備忘錄。公司以控股子公司湖南杉杉新材料有限公司為平臺(tái)，與擁有鋰電池正極材料高端技術(shù)的戶(hù)田工業(yè)和擁有全球化市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的伊藤忠開(kāi)展在鋰電池正極材料業(yè)務(wù)和資本層面的合作，擴(kuò)大三元系、錳系等正極材料產(chǎn)品品種。

根據(jù)備忘錄，日方通過(guò)SPC（special purpose corporation，即特殊目標(biāo)公司）及其指定公司對(duì)湖南杉杉進(jìn)行認(rèn)購(gòu)增資設(shè)立合資公司。SPC及其指定公司的出資額根據(jù)湖南杉杉的凈資產(chǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)，在最終合同中確定。根據(jù)約定，中方出資比例占合資公司出資總額的75%，SPC出資比例占合資公司出資總額的25%。在對(duì)湖南杉杉進(jìn)行增資后，SPC和其指定公司可以請(qǐng)求將其對(duì)合資公司的合計(jì)出資比例提升至50%。通過(guò)本次合作，在目前湖南杉杉4000噸產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，公司計(jì)劃進(jìn)一步充實(shí)產(chǎn)品種類(lèi)，增強(qiáng)生產(chǎn)能力。（中國(guó)證券網(wǎng)）

中信國(guó)安（000839）：公司與豐田合作碳酸鋰電池業(yè)務(wù)

中信國(guó)安公告稱(chēng)，公司與日本豐田通商株式會(huì)社就碳酸鋰及鋰鹽系列的下游產(chǎn)品，尤其是新能源應(yīng)用方面的合作簽署了《合作意向書(shū)》。

根據(jù)意向書(shū)，雙方將建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，并就合資生產(chǎn)和銷(xiāo)售電池級(jí)碳酸鋰以及其下游新能源產(chǎn)業(yè)系列產(chǎn)品的事宜進(jìn)行進(jìn)一步的探討。雙方還將探討以電池級(jí)碳酸鋰為基礎(chǔ)的電池材料以及包括電池在內(nèi)的其他產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售方面進(jìn)行合作。雙方將就碳酸鋰銷(xiāo)售方面進(jìn)行合作，公司指定日方為在日本的獨(dú)家代理，且向日方每年提供不低于一定數(shù)量的碳酸鋰產(chǎn)品。

公告顯示，日方作為豐田集團(tuán)唯一的商社，以汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)為主軸，一直保持穩(wěn)步成長(zhǎng)。中信國(guó)安表示，日方與成都開(kāi)飛高能化學(xué)工業(yè)有限公司均為公司獨(dú)立合作伙伴，二者面向的銷(xiāo)售渠道和下游市場(chǎng)不同，未來(lái)將基于銷(xiāo)售渠道和細(xì)分市場(chǎng)開(kāi)展產(chǎn)品合作。（中國(guó)證券報(bào)）

廣州國(guó)光（002045）：鋰電池是觸點(diǎn) 買(mǎi)入

基本結(jié)論

鋰電池業(yè)務(wù)并不是廣州國(guó)光的主業(yè)，只是配合其音響業(yè)務(wù)發(fā)展的重要輔助，但公司鋰電池業(yè)務(wù)卻依然有以下亮點(diǎn)：

擁有較強(qiáng)的盈利能力：08年實(shí)現(xiàn)收入58.89百萬(wàn)元，毛利率達(dá)25.80%，凈利潤(rùn)率更達(dá)10.80%。

較好的技術(shù)儲(chǔ)備：已實(shí)現(xiàn)薄小型電池量產(chǎn)，并且在2005年已研制出可用于動(dòng)力車(chē)的大電池。

良好的市場(chǎng)定位與務(wù)實(shí)的發(fā)展戰(zhàn)略：充分挖掘聚合物鋰電池的薄小優(yōu)勢(shì)，切入藍(lán)牙、MP3等其它電池?zé)o法充分涉及的市場(chǎng)，確保了其鋰電池業(yè)務(wù)的盈利能力；而務(wù)實(shí)的發(fā)展戰(zhàn)略也使得該業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展更加扎實(shí)。

短期內(nèi)，鋰電池依然是公司主業(yè)的輔助，是未來(lái)的一個(gè)觸點(diǎn)；

從業(yè)績(jī)上，鋰電池依然無(wú)法撼動(dòng)音響代工主業(yè)的地位。

從戰(zhàn)略上，鋰電池目前更多著眼于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的客戶(hù)基礎(chǔ)，以藍(lán)牙、MP3和筆記本電腦等消費(fèi)類(lèi)電子與音響電源為切入點(diǎn)，發(fā)展該業(yè)務(wù)，是公司音響代工業(yè)務(wù)的一個(gè)重要輔助；

我們略微調(diào)整了對(duì)廣州國(guó)光的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)09～11年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)108.22、136.90和170.63百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)分別為22.38%、26.50%和24.64%，EPS分別為0.529、0.670和0.835元；維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。（國(guó)金證券）

中國(guó)寶安（000009）：鋰電池正負(fù)極材料的行業(yè)龍頭

公司現(xiàn)有房地產(chǎn)、生物醫(yī)藥和以新能源為主的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)三大主業(yè)，公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)是將來(lái)三大業(yè)務(wù)在利潤(rùn)貢獻(xiàn)上三足鼎立。

目前資產(chǎn)和收入以地產(chǎn)為主，管理層表示09年公司通過(guò)資產(chǎn)加減法，減掉低效資產(chǎn)，聚焦和強(qiáng)化生物醫(yī)藥和新能源為主的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

公司高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)越來(lái)越集中于鋰電池正負(fù)極材料。已經(jīng)初步打造成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在鋰電池正負(fù)極材料上擁有絕對(duì)的行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)。

正極材料占鋰電池的30%成本，其中磷酸鐵鋰正極材料是動(dòng)力鋰電池行業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。

貝特瑞公司是國(guó)內(nèi)唯一的鋰電池碳負(fù)極材料標(biāo)準(zhǔn)制定者；也是國(guó)內(nèi)唯一的鋰電池磷酸鐵鋰正極材料標(biāo)準(zhǔn)制定者。

公司控股75%的天驕公司主營(yíng)的三元正極材料08年銷(xiāo)量居國(guó)內(nèi)第一，市占率30-40%，技術(shù)優(yōu)勢(shì)國(guó)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。同時(shí)公司產(chǎn)業(yè)化的負(fù)極材料鈦酸鋰也已開(kāi)始盈利，技術(shù)優(yōu)勢(shì)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。

天驕公司08年三元正極材料產(chǎn)量805噸，銷(xiāo)量665噸；09年保守產(chǎn)能是1400噸，負(fù)極材料鈦酸鋰180噸，正極材料磷酸鐵鋰09年6月達(dá)產(chǎn)，年產(chǎn)能是150噸。

目前天驕公司銷(xiāo)售額快速增長(zhǎng)自于在通訊電子類(lèi)、筆記本等下游產(chǎn)品中對(duì)傳統(tǒng)高成本的鈷酸鋰的代替。預(yù)計(jì)10年開(kāi)始有爆發(fā)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

公開(kāi)資料顯示天驕公司08年銷(xiāo)售額1.4個(gè)億，凈利潤(rùn)3500萬(wàn)元；預(yù)計(jì)09年銷(xiāo)售額超購(gòu)2個(gè)億，凈利潤(rùn)大約4000萬(wàn)。

公司控股55%的貝特瑞公司是鋰電池碳負(fù)極材料和磷酸鐵鋰正極材料的龍頭，前者國(guó)內(nèi)第一，市占率80%，全球第二；后者國(guó)內(nèi)第一。.. 08年貝特瑞收購(gòu)天津鐵誠(chéng)公司后，碳負(fù)極材料成本下降30%，成本優(yōu)勢(shì)顯著。

磷酸鐵鋰正極材料采用固相法、火熱合成法，每噸成本降低到13萬(wàn)，大幅下降后成本只有國(guó)際上的一半。毛利率在60%以上。

通過(guò)哈爾濱寶安公司貝特瑞擁有近10億噸適合于鋰離子二次電池用的優(yōu)質(zhì)石墨礦產(chǎn)資源，可確保原料的穩(wěn)定供給。同時(shí)，貝特瑞管理層表示將在適當(dāng)時(shí)候繼續(xù)向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

貝特瑞研發(fā)團(tuán)隊(duì)力量雄厚，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)擁有40多項(xiàng)鋰電池正負(fù)極材料專(zhuān)利。公司研發(fā)還涉及納米新能源材料，特殊石墨化，人造石墨，鎳錳酸鋰、層狀氧化物、鈦酸鋰等動(dòng)力電池配套材料。

貝特瑞09年碳負(fù)極材料產(chǎn)能是6000噸/年，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能是1500噸/年。下游客戶(hù)非常廣泛，包括日本日立、韓國(guó)三星、國(guó)內(nèi)TCL、比亞迪、天津力神、深圳中星、江蘇雙登等。

08年貝特瑞銷(xiāo)售額1.8個(gè)億，凈利潤(rùn)3000多萬(wàn)。依據(jù)產(chǎn)量和價(jià)格預(yù)測(cè)，磷酸鐵鋰正極材料09年預(yù)計(jì)1170噸，銷(xiāo)售額1.8億元；預(yù)計(jì)09年全部銷(xiāo)售額4-5個(gè)億，10年8-10個(gè)億，同比保持100%歷史增速。

預(yù)計(jì)09年房地產(chǎn)和醫(yī)藥貢獻(xiàn)0.41元EPS，10年貢獻(xiàn)0.57元EPS。初步預(yù)計(jì)08年鋰電池貢獻(xiàn)0.04元EPS，09年貢獻(xiàn)0.08元左右EPS。（國(guó)泰君安 孫建平）