分析與判斷

2013業(yè)績下滑主要受三水聚酯切片停產(chǎn)技改的影響

三水順通聚酯切片公司停產(chǎn)技改,導(dǎo)致PET切片材料生產(chǎn)、銷售及庫存量均同比大幅下降。卓越房地產(chǎn)項(xiàng)目二、三期仍未竣工驗(yàn)收,使得商品房、商鋪生產(chǎn)、銷售及庫存量均大幅下降。同時,廣東合捷公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),減少毛利率較低的部分客戶物流服務(wù)業(yè)務(wù),物流服務(wù)加工量大幅下降。

公司未來定位于新能源、新材料和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的研發(fā)與生產(chǎn)

21世紀(jì),高分子新材料行業(yè)朝著高性能多功能化方向發(fā)展,隨著高性能薄膜材料應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大以及替代需求的日益旺盛,國內(nèi)新型材料行業(yè)快速發(fā)展,前景廣闊。公司近期研發(fā)的晶硅太陽能電池用PVDF膜項(xiàng)目、復(fù)合智能節(jié)能薄膜項(xiàng)目等標(biāo)志著公司向新能源、新材料產(chǎn)業(yè)高端發(fā)展邁向新的臺階。

光學(xué)材料收入依托子公司緯達(dá)材料的技術(shù)革新

緯達(dá)公司2013年收入相比于2012年有所增長,但低于前幾年仍有較大差距。光學(xué)材料主要產(chǎn)品3D眼鏡技術(shù)壁壘很低,目前市場競爭極大,毛利率很低,公司調(diào)整戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向LCD液晶膜的技術(shù)革新。

物流業(yè)務(wù)依托子公司廣東合捷,為公司貢獻(xiàn)很大的業(yè)績

廣東合捷國際供應(yīng)鏈有限公司位于廣東唯一出海港口南沙保稅港區(qū),主要承接Borouge物流業(yè)務(wù),2010年至2020年為項(xiàng)目營運(yùn)期,10年合約期間,Borogue公司將分年定期向合捷支付投資及服務(wù)費(fèi)收入共計8.5億元。

全資子公司金輝科技鋰離子隔膜生產(chǎn)線加投運(yùn)營

金輝公司成立于2006年2月,主要生產(chǎn)、銷售鋰離子電池用隔膜。目前,金輝公司一期項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)能約2000多萬平方米;二期項(xiàng)目與三期項(xiàng)目設(shè)計產(chǎn)能均為4500萬平方米,二期項(xiàng)目處于試生產(chǎn)階段,三期項(xiàng)目正在按計劃推進(jìn)當(dāng)中。

盈利預(yù)測與投資建議

我們預(yù)計公司14、15年EPS0.09、0.12元,給予謹(jǐn)慎推薦評級。

風(fēng)險提示

房地產(chǎn)風(fēng)險較大可能影響部分業(yè)績；化工行業(yè)整體低迷等風(fēng)險。