2012年的報(bào)告期內(nèi)，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20,295.24萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤4,251.35萬元，較上年度大幅增長54.52％，實(shí)現(xiàn)每股收益0.12元，業(yè)績增長的主要原因是：子公司華冠電子實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；公司處置閑置固定資產(chǎn)（房產(chǎn)），實(shí)現(xiàn)收益616萬元；公司停止了力合投資證券投資業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)讓連續(xù)虧損的力合科技和深圳力合數(shù)字電視有限公司股權(quán)后，投資損失大幅減少。

同時(shí),公司公布分配方案,分紅方案向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.4元（含稅）。

2012年公司全面落實(shí)了內(nèi)控實(shí)施方案，提高了風(fēng)險(xiǎn)控制能力，并通過認(rèn)真開展預(yù)算管理、財(cái)務(wù)管控以及績效考核工作，加強(qiáng)了成本和費(fèi)用控制，從而實(shí)現(xiàn)了盈利能力的有效提升。報(bào)告期內(nèi)，大股東珠海水務(wù)集團(tuán)增持了958萬股，二股東深圳力合211萬股。

力合股份是投資控股型企業(yè)，收入和利潤主要來源于控（參）股公司。目前，公司營業(yè)收入的電子設(shè)備制造，電子器件制造，公共設(shè)施服務(wù)與科研服務(wù)業(yè)的收入分別是4376萬，7701萬，5625和1957萬。

擴(kuò)大對外投資，提升了主業(yè)未來增長潛力：公司的子公司力合環(huán)保投資2,880萬元收購了中拓百川60%的股權(quán)，并承接了珠海南區(qū)水質(zhì)凈化廠二期工程建設(shè)服務(wù)業(yè)務(wù)，公司未來污水處理能力有望提升；子公司力合華清投資1,600萬元參股了力合光電，子公司清華科技園參股了珠海市司邁科技有限公司，增加了公司創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的項(xiàng)目儲備。

研發(fā)持續(xù)投入，創(chuàng)新不斷：報(bào)告期，公司加大研發(fā)力度，全年研發(fā)投入915.40萬元，同比增長35.30%，公司研發(fā)支出總額占公司凈資產(chǎn)的1.42%，占營業(yè)收入的4.51%。主要是子公司華冠電容器和華冠電子開發(fā)研制了適應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢和市場需要的高附加值產(chǎn)品，為公司主營業(yè)務(wù)收入的增長和盈利能力的提升創(chuàng)造了條件。

子公司華冠電容器實(shí)施了固態(tài)鋁電解電容器和基板自立型中高壓鋁電解電容器的研制開發(fā)，完成了兩條試驗(yàn)生產(chǎn)線的投資建設(shè)，并攻克了降低固態(tài)電容器材料成本的技術(shù)難題，提高了產(chǎn)品的市場競爭力，該公司還將大力加強(qiáng)導(dǎo)電高分子固態(tài)鋁電解電容器的研發(fā)，LHS型基板自立型中高壓鋁電解電容器產(chǎn)品性能達(dá)到設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，滿足批量生產(chǎn)條件。

子公司華冠電子自主開發(fā)研制了國產(chǎn)首例鋰電池制片卷繞一體機(jī)，通過對產(chǎn)品關(guān)鍵部件進(jìn)行創(chuàng)新性設(shè)計(jì)，從根本上解決了技術(shù)難題。在此基礎(chǔ)上，該公司成功研制開發(fā)了臺式制片機(jī)、芯棒卷繞機(jī)、小方型全自動卷繞機(jī)、逆時(shí)針卷繞機(jī)、超級電容卷繞機(jī)等新產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售合同2,891萬元，成為公司電子設(shè)備制造業(yè)的主打產(chǎn)品，并依靠技術(shù)優(yōu)勢成功外銷，出口德國的芯棒卷繞機(jī)、美國的方形卷繞機(jī)，實(shí)現(xiàn)了在公司驗(yàn)收發(fā)貨后，通過視頻遠(yuǎn)程調(diào)試投入生產(chǎn)運(yùn)行的先例。該系列產(chǎn)品的研制開發(fā)使華冠電子在行業(yè)不景氣的宏觀形勢下，通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

期間費(fèi)用合理控制：

2012年公司的經(jīng)營費(fèi)用，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為699萬，4307萬和91萬，同比負(fù)增長10%，三項(xiàng)費(fèi)用控制良好。

公司的核心競爭力分析：

1、技術(shù)和品牌優(yōu)勢：

公司的清華科技園（珠海）是除清華科技園總園以外，全國仍然保留的唯一一個(gè)以“清華”命名的科技園，是清華科技園總園在廣東的分園。多年來逐步形成了獨(dú)特的投資和技術(shù)支撐體系，孵化和投資業(yè)務(wù)在廣東省和珠海市均具有領(lǐng)先地位。

子公司華冠電子主要產(chǎn)品為電子元器件生產(chǎn)設(shè)備，為國內(nèi)最早從事相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)之一，先后成功研發(fā)了15種新產(chǎn)品，現(xiàn)擁有專利122項(xiàng)，2011年通過了國家高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，該公司在電子設(shè)備制造領(lǐng)域具有一定的技術(shù)和品牌優(yōu)勢。

子公司華冠電容器是國內(nèi)最早批量生產(chǎn)片式鋁電解電容器的廠家之一，技術(shù)水平及產(chǎn)銷量均居國內(nèi)同行前列，在車載DVD電子元器件領(lǐng)域居珠三角地區(qū)領(lǐng)先地位。公司促進(jìn)華冠電子、華冠電容器的協(xié)同發(fā)展有利于實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)，提高整體盈利能力。

2、特許經(jīng)營權(quán)

子公司力合環(huán)保擁有珠海市吉大水質(zhì)凈化廠一期和二期和南區(qū)水質(zhì)凈化廠30年特許經(jīng)營權(quán)，日污水處理能力9.8萬噸。憑借成熟、精細(xì)化的運(yùn)營管理流程和精干的管理人員隊(duì)伍，該公司運(yùn)營項(xiàng)目具有較強(qiáng)的競爭能力，是珠海近十年來，唯一一直保持污水處理達(dá)標(biāo)100%的企業(yè)。

2013年生產(chǎn)經(jīng)營總體目標(biāo)

2013年公司將繼續(xù)以夯實(shí)主業(yè)基礎(chǔ)為首要任務(wù)，加大投資力度，全面提升核心競爭力，確保子公司華冠電子、華冠電容器、力合環(huán)保、力合環(huán)境累加凈利潤占公司合并凈利潤的比重穩(wěn)定增長，爭取實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入22,000萬元以上，公司利潤水平同步增長。公司將重點(diǎn)開展以下工作：

1.爭取啟動清華科技園（珠海）續(xù)建工程，擴(kuò)大高新技術(shù)企業(yè)孵化器業(yè)務(wù)平臺努力爭取珠海市政府的支持，盡早啟動清華科技園（珠海）續(xù)建工程，促進(jìn)清華科技園科研服務(wù)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)力合股份有限公司規(guī)模效益和社會效益，進(jìn)一步發(fā)揮珠海市與清華大學(xué)市校合作平臺的作用。

2、促進(jìn)華冠電子、華冠電容器協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)華冠科技工業(yè)園區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)張、盈利提升

經(jīng)過2012年對華冠電子和華冠電容器經(jīng)營策略和內(nèi)部管控的調(diào)整，兩公司已具備健康穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。兩公司將進(jìn)一步加強(qiáng)資源共享，努力提高核心競爭能力，實(shí)現(xiàn)華冠科技工業(yè)園整體產(chǎn)能擴(kuò)張、盈利提升，成功打造公司電子產(chǎn)業(yè)基地。

3、盡快實(shí)現(xiàn)中拓百川預(yù)期經(jīng)營目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)污水處理能力快速增長

公司收購中拓百川股權(quán)，擴(kuò)大了公司污水處理業(yè)務(wù)增長潛力。2013年力爭中拓百川東營項(xiàng)目建成運(yùn)營，同時(shí)積極落實(shí)新的城市污水處理項(xiàng)目，擴(kuò)大環(huán)保產(chǎn)業(yè)收益。

4、積極開展項(xiàng)目調(diào)研，努力增加項(xiàng)目儲備

加強(qiáng)對外投資的精細(xì)化管理，努力培育和壯大公司創(chuàng)業(yè)投資主營業(yè)務(wù)，豐富公司利潤來源，力爭實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)提升。

5、通過深入實(shí)施內(nèi)控規(guī)范方案，提高公司綜合管理水平。

盈利預(yù)測與投資評級

公司歷年業(yè)績增長具有較強(qiáng)穩(wěn)定性。未來公司的看點(diǎn)在于大股東水務(wù)集團(tuán)與珠海國資委優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入及杉杉控股在高科技層面上的合作。預(yù)計(jì)公司 2013、2014 和的每股收益分別 0.135 元、0.15元。對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的市盈率分別為 65、59倍，估值仍處于相對高的位置。不過仍看好公司的高科技石墨稀技術(shù)的推進(jìn)，量產(chǎn)，以及清華高科技的擴(kuò)展，鋰電池設(shè)備的未來發(fā)展。維持“推薦”評級。維持公司2013年股價(jià)12塊的目標(biāo)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，異地項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理成本的風(fēng)險(xiǎn)，高科技孵化規(guī)模和孵化能力風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。