眾泰云１００車型的銷量于２０１５年１１月環(huán)比增長５９．４％至３７３０輛，２０１５年１－１１月累計達到１．２９萬輛。在純電動乘用車主流車型中，眾泰云１００的１１月銷量和年內累計銷量分別排名第二位、第三位。

智慧能源已于２０１５年１２月上旬完成對全資子公司“遠東福斯特”并購的資產過戶。我們預計，眾泰云１００（及使用１８６５０型動力電池的眾泰新款車型）于２０１６年的銷量將不低于４．５萬輛，“遠東福斯特”作為其戰(zhàn)略供應商，未來將顯著受益。

全資子公司遠東福斯特是眾泰云１００的動力電池戰(zhàn)略供應商之一。

通過對福斯特的全資并購，公司切入新能源汽車產業(yè)鏈，并為開展儲能業(yè)務奠定基礎，完善產業(yè)鏈布局。在１８６５０型圓柱形鋰離子電池領域，遠東福斯特的產銷規(guī)模位居國內最大、全球第三，正著力將下游應用領域從３Ｃ市場延伸至新能源汽車市場，已成功為長沙眾泰汽車、恒玖電氣、凱馬汽車等新能源整車企業(yè)與合作商供貨。我們預計，其動力電池組銷量將于２０１６、２０１７年達到約３萬套、５．５萬套，對應稅后收入約９億元、１５億元，其中約１／３的對應產品將供給眾泰新能源汽車，有效支持后者快速擴大產量，且存在超預期空間。

維持“買入”評級。

我們預計２０１５～２０１７年，公司將實現(xiàn)凈利潤３．８１億元、６．０８億元、８．３７億元，２０１５年于當前股本下將實現(xiàn)ＥＰＳ０．１９元，對應４９倍Ｐ／Ｅ；如按上限增發(fā)，２０１６年、２０１７年將實現(xiàn)攤薄后ＥＰＳ０．２７元、０．３７元，對應３５倍、２５倍Ｐ／Ｅ。

風險提示：業(yè)務發(fā)展、增發(fā)進展或低預期；行業(yè)估值中樞或現(xiàn)波動。