今年開年以來方大炭素（600516）多種題材，亮點閃爍：一是公司于2013年元月四日公告: 2012年12月31日收到證監(jiān)會出具的《關(guān)于核準方大炭素新材料科技股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》，定向增發(fā)進入實施階段；二是2013年2月1日,公司發(fā)布公告稱,與清華大學聯(lián)合成立核石墨研究中心；三是2013年2月21日公司公告，公司股東大會同意收購撫順方泰精密碳材料有限公司100%股權(quán)的議案。

增發(fā)實現(xiàn)主業(yè)升級

公司是我國炭素行業(yè)的龍頭企業(yè)，在生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平、裝備水平、研發(fā)能力以及效益水平等方面均居行業(yè)領(lǐng)先地位，尤其是特種石墨、高爐炭磚、超高功率石墨電極等重點產(chǎn)品均具有國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進的技術(shù)水平，具備較強的競爭優(yōu)勢，具有良好的持續(xù)盈利能力。

公司此次的募投項目擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，突破國際技術(shù)壟斷，募投產(chǎn)品國內(nèi)市場進口替代空間廣大，且屬戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的新材料領(lǐng)域，市場前景美好，對于公司盈利貢獻明顯。公司此次募集資金投資建設(shè)的兩個項目：一是3萬噸/年特種石墨制造與加工項目。特種石墨作為具備多種優(yōu)良特性的基礎(chǔ)性材料，被廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體、太陽能光伏、電火花及模具加工、核能、冶金、航天等眾多領(lǐng)域。目前國內(nèi)特種石墨的市場供給明顯不足，高端產(chǎn)品主要依賴進口；二是10萬噸/年油系針狀焦工程。優(yōu)質(zhì)針狀焦是超高功率石墨電極的主要原材料，國內(nèi)市場同樣需要依賴進口，不僅成本較高而且供應(yīng)不穩(wěn)定。兩個項目達產(chǎn)后公司將建成目前全球最大的特種石墨生產(chǎn)基地，針狀焦及超高功率石墨電極的綜合產(chǎn)能也將位居全球炭素企業(yè)首位。

據(jù)初步預(yù)計：到2014年年底，公司新增特種石墨產(chǎn)量8000噸，新增凈利潤3億元，新增針狀焦產(chǎn)量3萬噸，新增凈利潤4000萬元。根據(jù)公司公告，項目達產(chǎn)后特種石墨及油系針狀焦年可貢獻稅后利潤6.94及1.67億元，合計新增稅后利潤8.61億元，按照增發(fā)后股本，這部分高端業(yè)務(wù)有望增厚EPS在0.5元左右，對盈利貢獻非常明顯。

先發(fā)優(yōu)勢無可替代

公司與清華大學聯(lián)合成立核石墨研究中心，根據(jù)合作協(xié)議書，雙方將在高溫氣冷堆核石墨領(lǐng)域，充分利用清華大學核研院核能科學與核材料的創(chuàng)新技術(shù)能力和研究基礎(chǔ)，結(jié)合方大炭素的資金和在石墨材料方面產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢展開合作。

“高溫氣冷堆”是清華大學核能與新能源技術(shù)研究院自主研發(fā)的具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，處于國際領(lǐng)先水平的第四代核反應(yīng)堆，是下一代核電技術(shù)的首選，已經(jīng)被列入國家“科技重大專項”，核石墨是高溫氣冷堆賴以建立的三大物質(zhì)基礎(chǔ)之一。

公司在高溫氣冷堆的堆芯石墨方面具有國內(nèi)供應(yīng)的先發(fā)優(yōu)勢，1967年研制生產(chǎn)出我國第一代反應(yīng)堆用核石墨，并提供了全套核石墨制品，1978年該研制項目獲甘肅省科技成果獎。80年代中期至今又先后研制生產(chǎn)出諸多炭素高技術(shù)產(chǎn)品，分別通過了省部級鑒定，1985年石墨套管研究成果獲國家級科技進步二等獎。1990年代末期，為國家“863”重點項目清華大學核能院10MW高氣冷實驗堆配套研制、生產(chǎn)的炭磚，一次通過了項目驗收，產(chǎn)品各項指標優(yōu)于合同規(guī)定。同時還向核研院供應(yīng)技術(shù)難度最高的實驗用堆芯石墨。

公司依據(jù)HAF003建立核質(zhì)保體系，2011年獲國家核安全局《民用核安全機械設(shè)備制造許可證》，通過了《高溫氣冷堆炭堆內(nèi)構(gòu)件制造項目》生產(chǎn)工藝評定，標志著公司具備了批量生產(chǎn)核級炭材料的資質(zhì)。因此，公司成為國內(nèi)目前唯一一家具有生產(chǎn)核級炭素制品的炭素企業(yè)，填補了我國高溫氣冷堆炭堆內(nèi)構(gòu)件生產(chǎn)制造技術(shù)和產(chǎn)品的空白。

公司已經(jīng)通過與核研院長期穩(wěn)定的合作形成了無可替代的先發(fā)優(yōu)勢，此次聯(lián)合成立核石墨研究中心，更是對這一優(yōu)勢的鞏固加強。

產(chǎn)業(yè)鏈向復(fù)合材料高端領(lǐng)域擴展

公司擬收購的方泰精密主要承擔年產(chǎn)3100噸炭纖維項目建設(shè)，該項目為遼寧省2011年度重點建設(shè)項目，正處于建設(shè)之中，預(yù)計在2013年10月完全投產(chǎn)，投產(chǎn)后主要產(chǎn)品為：1K、3K、6K、12K、24K聚丙烯腈基炭纖維。聚丙烯腈基炭纖維具有高強度、高剛度、重量輕、耐高溫、耐腐蝕、優(yōu)異的導(dǎo)電性等特點，是炭纖維中用途最廣、用量最大、發(fā)展最迅速的產(chǎn)品。目前該產(chǎn)品主要用于航空航天、國防軍事、文體醫(yī)療用品、風力發(fā)電、燃料電池等領(lǐng)域。通過此次收購，公司業(yè)務(wù)將向炭纖維的應(yīng)用及復(fù)合材料高端領(lǐng)域擴展，從而為公司打造新的利潤增長點，提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力。

值得注意的是，2013年公司已將石墨烯的應(yīng)用研究列入研發(fā)項目，重點研究石墨烯在鋰離子電池負極材料的應(yīng)用，以提高公司現(xiàn)有2000噸負極材料的產(chǎn)品性能，拓展在動力電池的應(yīng)用。

綜上，可以看到，公司的發(fā)展路徑正朝著公司制定的戰(zhàn)略目標前行，即在規(guī)?！按蟆钡幕A(chǔ)上，向著產(chǎn)業(yè)“強”和科技含量“高”的目標推進，將公司打造成復(fù)合型炭素制品研發(fā)和生產(chǎn)基地，具備可持續(xù)的發(fā)展能力，在傳統(tǒng)炭素產(chǎn)品領(lǐng)域具備國際領(lǐng)先水平，在新型炭素材料和制品領(lǐng)域具有國內(nèi)領(lǐng)先并與國際發(fā)展同步。

對于公司的發(fā)展前景，華泰證券認為，公司是一家極少數(shù)符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢、成長性明確的優(yōu)質(zhì)投資標的。公司當前股價與增發(fā)價格倒掛帶來較好投資吸引力：短期來看，鐵礦石價格回暖、傳統(tǒng)石墨景氣程度上行將支撐盈利反彈；中長期來看，募投項目特種石墨與此次擬收購的碳纖維均屬高端炭素材料，業(yè)績彈性高，有望帶來增長動力。