進入2014年，聯(lián)想繼23億美元并購IBMX86服務器業(yè)務、組織架構“二拆四”之后，其今天又以29億美元從谷歌手中并購摩托羅拉移動，從并購內容看，摩托羅拉移動的3500名員工，2000項專利，品牌和商標，和全球50多家運營商的合作關系都歸入聯(lián)想移動業(yè)務集團。盡管中國的媒體及評論人對于此次并購普遍看好，但我們認為從摩托羅拉移動目前在智能手機市場的表現(xiàn)及聯(lián)想自身智能手機業(yè)務看，此次并購的戰(zhàn)略價值已經(jīng)縮水。

如果我們單從當年谷歌125億美元重金并購摩托羅拉移動，而今僅以當年1/5左右的價格將其賣給聯(lián)想看，聯(lián)想似乎撿到了一個大便宜，但今日的摩托羅拉移動與遠非當年和谷歌并購時的摩托羅拉移動了。

首先從摩托羅拉移動在全球智能手機市場的排名看，其早已跌出了全球前5，而在所謂美國市場和中國市場也是節(jié)節(jié)敗退。例如在美國市場，根據(jù)Counterpoint的市場調查報告顯示，一直處于頹勢的諾基亞在去年的第三季度，其智能手機的出貨量竟然超過了摩托羅拉，成為美國第四大的智能手機廠商?？梢哉f摩托羅拉移動在海外市場（包括聯(lián)想并購后希望打開的美國市場）的競爭力已大幅下滑。

與此同時，去年其發(fā)布被業(yè)內認為是摩托羅拉移動翻身之作（定位高端）的Moto X手機銷量慘淡，據(jù)Strategy Analytics的數(shù)據(jù)顯示，摩托羅拉在去年第三季度僅售出50萬部Moto X，相比之下，三星GalaxyS4在相同時間內賣出了1000萬部，蘋果iPhone更是遙遙領先，這使得摩托羅拉移動之后不得不將Moto X的合約價降低至99美元。在此之后，摩托羅拉移動又發(fā)布了所謂面向低端市場的Moto G手機，但從銷量看，也未能在市場中掀起大的波瀾。

面對此景，近期，摩托羅拉移動又對外聲稱，將發(fā)布價格僅為50美元（300元人民幣）的手機，以期再次對手機市場發(fā)起沖擊。從摩托羅拉去年至今年的所謂復興戰(zhàn)略下發(fā)布系列產(chǎn)品舉措及市場看，摩托羅拉移動的手機戰(zhàn)略在競爭激烈及各定位市場對手云集和強大的情況下，無論是在高端還是低端市場均無斬獲，相反卻都沒擠壓到了低端市場。這從中既暴露出摩托羅拉移動產(chǎn)品本身創(chuàng)新乏力(除了價格的一降再降)，更關鍵的是摩托羅拉移動在智能手機戰(zhàn)略上已沒有章法和規(guī)劃，可謂是一片混亂。

其次從摩托羅拉移動的專利價值看，想當初谷歌并購摩托羅拉移動時的主要目的就是確保其Android陣營免受專利訴訟之苦而能發(fā)展，但從目前相關Android主流手機廠商仍需要向微軟繳納專利授權使用費用看，摩托羅拉移動的專利價值并未像當初谷歌認為的那樣有價值，之后，谷歌不得不依然花費重金購買移動相關領域的專利和在去年開始大力支持摩托羅拉移動在智能手機市場本身發(fā)力，但就像前面分析的，至少從目前看，效果也不甚理想，甚至有些糟糕。

至于說到品牌，但一個企業(yè)在市場中屢屢表現(xiàn)不佳時，品牌的縮水是必然。其實在谷歌并購摩托羅拉移動時，其品牌在手機產(chǎn)業(yè)中的影響力就已開始走下坡路，本以為被谷歌并購后，可以借助谷歌本身在產(chǎn)業(yè)中的影響力，間接提升摩托羅拉的品牌，但從并購后這幾年摩托羅拉的市場表現(xiàn)看，即便是谷歌也未能阻止其影響力的下滑。

當然上述的種種不利，最終反映到的就是業(yè)績的虧損。據(jù)稱，自谷歌并購摩托羅拉移動至今，其已經(jīng)累計虧損10億美元左右。

反觀聯(lián)想，其在全球智能手機市場去年已經(jīng)殺入全球前5，盡管其出貨量主要集中在中國市場，但鑒于上述摩托羅拉移動在海外市場（包括美國市場）的一路低迷，摩托羅拉移動究竟在聯(lián)想拓展海外市場時能有多大的助力，變數(shù)很大；其次，在產(chǎn)品線上，摩托羅拉移動也是高、低端均覆蓋，但最終通過降價，將自己的產(chǎn)品全部被擠壓到低端，如何與聯(lián)想現(xiàn)有的高中低端產(chǎn)品線予以明顯的區(qū)分?最為關鍵的是，摩托羅拉移動業(yè)務的每季度虧損，將不可避免地給聯(lián)想移動，乃至整體業(yè)務帶來壓力，而鑒于聯(lián)想近日改組后的四大業(yè)務集團中的PC、移動業(yè)務均處在薄利之中，而剛剛并購IBM X86服務器業(yè)務所在的企業(yè)級業(yè)務集團和云服務業(yè)務集團也剛處在蓄勢待發(fā)階段，盈利狀況如何也是未知數(shù)，此時再并入一個虧損的摩托羅拉移動業(yè)務，未來壓力可想而知。

綜上所述，我們認為，此次聯(lián)想并購摩托羅拉移動的戰(zhàn)略價值已經(jīng)縮水，至少與之前并購IBM X86服務器業(yè)務相比。但聯(lián)想到不久前國外巨頭在專利領域的動作，例如三星與谷歌達成的專利交叉授權協(xié)議、三星購買愛立信的專利、國內手機廠商對于新諾基亞在專利領域可能對中國廠商發(fā)起的專利戰(zhàn)等，聯(lián)想此次并購摩托羅拉移動后獲得的近2000項專利至少讓聯(lián)想與其他國內廠商相比，獲得了很好的在專利領域的防御，甚至在某種情況下的進攻能力，這恐怕是我們惟一目前可以確認的并購價值所在，但這仍難掩聯(lián)想并購摩托羅拉移動后的巨大挑戰(zhàn)。