先導股份（300450）：中報業(yè)績符合預期,鋰電池設(shè)備業(yè)績高彈性可期

　　內(nèi)生增長穩(wěn)健,鋰電池投資大幅提升直接受益者。鋰電池生產(chǎn)設(shè)備貢獻營業(yè)收入1.17億元,同比增速235%;光伏設(shè)備期內(nèi)貢獻6127萬元,同比增長10%。全球鋰電池生產(chǎn)重心向中國轉(zhuǎn)移趨勢明顯,2014年中國占據(jù)全球鋰電池產(chǎn)業(yè)27%的市場份額。我們預計,鋰電池需求在2020年有望達到72GWh,行業(yè)投資規(guī)模未來將維持高位。此外,國內(nèi)鋰電池生產(chǎn)低自動化率導致了在國際同行前缺乏規(guī)模優(yōu)勢及成本優(yōu)勢。隨著國內(nèi)鋰電池市場競爭加劇,提升自動化率具有迫切性和現(xiàn)實性。公司作為國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)導者有望率先受益,未來業(yè)績彈性空間巨大。

　　外延穩(wěn)步推進,在手待執(zhí)行訂單增速顯著。上半年期末,公司在執(zhí)行訂單為7.62億元,同比高增速為下半年業(yè)績彈性提供了堅實保障。此外,公司長期發(fā)展思路清晰,通過與IBM合作建立“先導云”布局“工業(yè)4.0”產(chǎn)業(yè)鏈。未來有望與現(xiàn)有業(yè)務形成協(xié)同效應同時進一步打開發(fā)展空間。

　　盈利預測與投資評級。公司外延發(fā)展穩(wěn)步推進,現(xiàn)已形成薄膜電容、光伏、鋰電池生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的良好布局。國內(nèi)鋰電池需求進入爆發(fā)期,鋰電池生產(chǎn)設(shè)備具有巨大進口替代需求,公司作為國內(nèi)行業(yè)龍頭有望從中受益。我們預測公司2015-17年EPS分別為2.03/3.79/6.17,對應PE為85.55/45.89/28.22倍?？春霉鹃L期發(fā)展邏輯,給予“買入”評級。國海證券

　　欣旺達（300207）：成長勢頭強勁的鋰電模組廠商

　　鋰電池產(chǎn)業(yè)景氣佳 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢明顯

　　智能手機、平板電腦市場需求持續(xù)高增長，特斯拉掀起動力鋰電池應用熱潮，促使國內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)高漲。經(jīng)過多年的發(fā)展，國內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈配套已經(jīng)逐漸成熟，競爭力不斷增強，在手機數(shù)碼領(lǐng)域已經(jīng)具備國際競爭力，同時正在向筆記本電腦、平板電腦、電動汽車市場快速滲透，全球鋰電產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移趨勢明顯。作為國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電模組廠商，欣旺達面臨良好的市場發(fā)展機遇。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及大客戶驅(qū)動公司高成長

　　公司正在從單一的手機數(shù)碼市場向筆記本電腦、平板電腦、BMS 市場、動力電池市場拓展，不斷優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將大幅提升公司的盈利能力和持續(xù)成長能力。同時，公司擁有亞馬孫、聯(lián)想、華為、小米等多個優(yōu)質(zhì)大客戶，大客戶戰(zhàn)略為市場份額不斷提升奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　產(chǎn)能大幅增長 規(guī)模經(jīng)濟效應將顯現(xiàn)

　　公司在寶安本廠之外，還有光明新區(qū)廠房、惠州生產(chǎn)基地等一系列擴產(chǎn)動作。

　　產(chǎn)能的快速擴張，不但解決了公司之前存在的產(chǎn)能瓶頸問題，有利于獲得更大的客戶訂單，以實現(xiàn)跨越式發(fā)展，而且也會促使規(guī)模經(jīng)濟效應逐漸顯現(xiàn)。

　　盈利預測

　　在公司強大的整體制造及客戶拓展能力保障之下，伴隨著新增產(chǎn)能的逐步釋放以及業(yè)務結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，公司的收入規(guī)模將持續(xù)高速增長，盈利能力有望得到明顯改善。

　　九九久(002411)

　　公司計劃在江蘇省如東沿海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資年產(chǎn)1320萬平方米鋰電池隔膜項目。其中，第一條生產(chǎn)線設(shè)計產(chǎn)能為660萬平方米，目前已試車，但尚處于送樣試驗期，預計2014年起會逐步給公司貢獻業(yè)績。