頭頂光環(huán)的概念股，投資者往往都得承受股價的過山車表現(xiàn)，盡管公司的基本面并沒有發(fā)生大的變化。

7月16日，高盛集團發(fā)表報告，將電動汽車制造商特斯拉汽車的目標價格確定在每股84美元，公司股價隨后大跌超過14%，收于每股109.05美元。

此前，特斯拉股價已經(jīng)在進入2013年以來的半年內(nèi)，從每股30美元左右上漲超3倍，最高超過129美元，其接近150億美元的市值，甚至超過了菲亞特、三菱等老牌汽車廠商。巨大的關注度，幫助特斯拉接替轉板至紐交所的甲骨文，進入了納斯達克100指數(shù)。

但在股價驚人上漲的同時，對于特斯拉的價值判斷也出現(xiàn)了巨大分歧，華爾街的分析師們給出的目標價當中，最低只有30多美元，最高則達307美元。

更重要的是，做空這家明星公司的力量也在不斷地積聚。上述高盛的報告指出，空頭倉位已經(jīng)占據(jù)了特斯拉流通股的28.4%。

信達證券化工行業(yè)首席分析師郭荊璞對騰訊財經(jīng)稱，特斯拉的多空對決，甚至可能重演2008年大眾汽車的“逼空”大戰(zhàn)。

前景預期分歧大

目前，最看好特斯拉的是華爾街投行摩根士丹利。其在5月份公布的報告中預測，在極度有利的情況下，特斯拉股價有望達到307美元。

發(fā)表這份報告的分析師團隊認為，現(xiàn)在有關特斯拉的爭論已從它能否生存的質疑，轉向如何衡量它競爭優(yōu)勢的成功和可持續(xù)性。大摩甚至指出，特斯拉無法采用其他汽車公司的方式評估市值，因為該公司在市場上擁有“顛覆力量”。

大摩認為，在最好的情況下，如果特斯拉能在20%運營利潤率的情況下交付20萬輛車，307美元的目標股價是合理的。

而高盛的最新報告則認為，特斯拉股價處于被嚴重高估的狀態(tài)，將其目標股價確定在84美元。高盛預測，特斯拉汽車的年銷售規(guī)模目標值為15萬臺，運營利潤率是14.8%，這種情況下目標股價為84美元；最不樂觀的情況下，特斯拉銷量可能在10.5萬臺，運營利潤率14.6%，目標股價只有58美元。

看多和看空者的主要分歧在于，特斯拉能否從目前的高價跑車生產(chǎn)商，迅速轉變?yōu)橐患掖蟊娛袌銎嚿a(chǎn)商，同時控制住成本。

特斯拉公司和其創(chuàng)始人艾倫-馬斯克（Elon Musk）一再表態(tài)稱，公司目標是大規(guī)模生產(chǎn)大眾電動車，目前已經(jīng)在研發(fā)第三代售價為3萬美元左右的電動轎車。目前，特斯拉最受人注目的Model S定位高端，配置最低的售價為6萬美元，被認為目標消費者有限。

然而，諸如菲斯克、CODA這樣的專注于大眾化電動車的公司，以及鋰電池生產(chǎn)商A123均在近期宣告破產(chǎn)，奧巴馬政府公開承認美國政府的新能源汽車規(guī)劃失敗?？纯照哒J為，其他公司做不到的，特斯拉同樣未必做得到。

或重演“大眾汽車式”多空對決

對公司前景巨大的分歧引導著做多和做空力量的各自聚集，在做多資金的推動下股價連翻數(shù)倍的同時，空頭也持有了特斯拉的大量空倉。

美國金融信息服務公司Markit的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，特斯拉股票空倉所占流通股比例為41%。而上述高盛報告的最新數(shù)字為28.4%，顯示做空力量有所回落。

信達證券化工行業(yè)首席分析師郭荊璞認為，目前針對特斯拉的多空對決，已經(jīng)有些類似2008年大眾汽車的“逼空”情況。

“逼空”，或稱“空頭軋平”（short squeeze ），指的是股票或期貨商品價格的上升迫使做空者必須購回做空品種補足空倉，這種壓力可將做空者逼到絕境，因為理論上講交易品種的價格上漲是無限大的。

2008年，大眾汽車在一場“逼空”大戲中一度成為全球最貴的上市公司，引來的空頭倉位甚至超過了所有在外流通的股票數(shù)，并導致股價在當年10月份暴跌50%，緊接著大眾汽車被保時捷秘密增持的利好消息公布，股價又在短短數(shù)周內(nèi)上漲超過500%?？疹^德國億萬富翁Adolf Merckle因為爆倉，而選擇自殺。

郭荊璞并不是唯一一個聯(lián)想到大眾汽車的“逼空”事件的。摩根士丹利也將特斯拉的狀況與2008年10月大眾汽車股票的表現(xiàn)進行比較，認為特斯拉的股價已被技術因素主宰，可能導致價格和價值出現(xiàn)難以解決的背離，這種情況同樣曾發(fā)生在大眾汽車身上。

不過，郭荊璞也指出，這兩次多空對決在規(guī)模上有較大差距，特斯拉的空頭持有的頭寸并不太大，且在股價連續(xù)上漲的情況下有所減少。

目前，特斯拉剛剛開始盈利，公司對2013年全年的銷量預期在2.1萬輛，距離華爾街投行未來10萬-20萬輛的不同銷售數(shù)字預測都還很遙遠。

高盛預測，在最好的情況下，特斯拉要獲得3.5%的豪華次級市場份額，即20萬的銷售量，需要三到五年時間。這意味著，多空力量的輸贏，仍需要時間以及特斯拉的表現(xiàn)來決定。