9月14日，當(dāng)升科技（300073）發(fā)布最新投資者調(diào)研訪談?dòng)涗洠读斯具@兩年正極材料毛利水平提升的主要驅(qū)動(dòng)因素、正極材料行業(yè)的認(rèn)證周期、公司對(duì)未來(lái)鈷價(jià)趨勢(shì)看法、公司如何看待碳酸鋰下半年持續(xù)下行趨勢(shì)等情況，以下是詳細(xì)記錄： 

1、問(wèn)：為什么正極材料行業(yè)整體毛利較低？

答：由于正極材料是鋰離子電池的主要材料，占鋰電池總成本比重最大，為此正極材料行業(yè)吸引了產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)和大量社會(huì)資本的進(jìn)入，中低端產(chǎn)能較大，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)一直非常激烈。此外，正極材料在國(guó)際市場(chǎng)的定價(jià)是相對(duì)比較透明的，一般采用公式價(jià)，可調(diào)整議價(jià)的空間相比于其他材料也少。

2、問(wèn)：正極材料行業(yè)整體毛利低，那么行業(yè)門(mén)檻怎么樣？

答：小型鋰電市場(chǎng)門(mén)檻相對(duì)來(lái)講低一些，但是3C市場(chǎng)的某些細(xì)分市場(chǎng)，無(wú)人機(jī)市場(chǎng)等也需要一定的技術(shù)積累。動(dòng)力市場(chǎng)相對(duì)來(lái)講門(mén)檻較高，尤其是乘用車(chē)市場(chǎng)，乘用車(chē)用高鎳多元材料的研發(fā)和生產(chǎn)存在比較高的壁壘，目前全球僅少數(shù)幾家正極材料企業(yè)能夠批量生產(chǎn)和供貨，市場(chǎng)需求量較大。目前公司高鎳多元材料毛利率較高。

3、問(wèn)：公司這兩年正極材料毛利水平提升的主要驅(qū)動(dòng)因素是什么？ 

答：主要是因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及銷量的大幅提升。正極材料行業(yè)小型鋰電領(lǐng)域門(mén)檻相對(duì)較低，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，毛利率較低。動(dòng)力鋰電領(lǐng)域尤其是乘用車(chē)用高鎳多元材料毛利情況相對(duì)要好一些。公司應(yīng)用于動(dòng)力鋰電領(lǐng)域的多元材料占比在不斷提高。同時(shí)，隨著新能源汽車(chē)鋰電正極材料需求的持續(xù)擴(kuò)大，公司車(chē)用動(dòng)力材料銷量同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

4、問(wèn)：國(guó)內(nèi)其他企業(yè)高鎳多元材料批量供應(yīng)后，公司有什么對(duì)策？ 

答：公司堅(jiān)持依靠技術(shù)領(lǐng)先實(shí)施產(chǎn)品差異化的市場(chǎng)戰(zhàn)略。一方面公司現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始更高鎳材料的研發(fā)工作，以及其他新技術(shù)、新材料的研發(fā)。另一方面公司將不斷提升已有產(chǎn)品性能，對(duì)某些特定細(xì)分領(lǐng)域推出有針對(duì)性的產(chǎn)品。

5、問(wèn)：公司與車(chē)企的聯(lián)系是怎樣建立起來(lái)的？

答：隨著越來(lái)越多的車(chē)企意識(shí)到產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)合開(kāi)發(fā)的重要性，一些比較有影響力的車(chē)企已經(jīng)開(kāi)始建立供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)庫(kù)，鑒于當(dāng)升較強(qiáng)的綜合實(shí)力，國(guó)際知名車(chē)企經(jīng)常會(huì)主動(dòng)聯(lián)系當(dāng)升。

6、問(wèn)：現(xiàn)在一些政策正在制定當(dāng)中，公司對(duì)這些政策有什么期待嗎？

答：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰電正極材料供應(yīng)商，公司的客戶包括國(guó)內(nèi)外一流的鋰電池生產(chǎn)商。新能源汽車(chē)選用能量密度高、續(xù)航里程遠(yuǎn)、自重輕的動(dòng)力電池是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)的必然選擇，公司高鎳多元材料正是符合這一趨勢(shì)的高端產(chǎn)品。國(guó)家制定的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)格，對(duì)公司越有利。

7、問(wèn)：正極材料行業(yè)的認(rèn)證周期是多長(zhǎng)？

答：正極材料行業(yè)認(rèn)證周期比較長(zhǎng)，一般產(chǎn)能建起來(lái)后客戶才會(huì)進(jìn)行產(chǎn)線認(rèn)證。國(guó)際客戶測(cè)試加認(rèn)證周期一般兩年左右，國(guó)內(nèi)大客戶測(cè)試加認(rèn)證也要一年以上，小型客戶周期可能會(huì)短一些。

8、問(wèn)：公司高鎳多元材料在市場(chǎng)上知名度很高，但似乎國(guó)內(nèi)市場(chǎng)高鎳多元材料的占有率并不高，這是為什么呢？

答：車(chē)企是傾向于使用高鎳多元材料的。負(fù)極材料、電解液、隔膜、電池管理系統(tǒng)等的重量與正極材料是匹配的，從普通多元材料到高鎳多元材料正極材料的用量可能只減少了幾公斤，但其他電池材料的總重量以及電池管理系統(tǒng)的總重量可能會(huì)減少幾十公斤，對(duì)于降低動(dòng)力電池的成本意義還是很大的。而且電池?cái)?shù)量會(huì)相應(yīng)減少，電池管理系統(tǒng)的復(fù)雜性會(huì)相應(yīng)降低，綜合效應(yīng)明顯。但是對(duì)于鋰電池生產(chǎn)企業(yè)來(lái)講用好高鎳多元材料需要改變?cè)械钠ヅ潴w系，需要較高的技術(shù)水平；同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上長(zhǎng)續(xù)航里程的乘用車(chē)車(chē)型還不多，目前大的趨勢(shì)是由磷酸鐵鋰向普通多元材料轉(zhuǎn)變。新能源汽車(chē)選用能量密度高、續(xù)航里程遠(yuǎn)、自重輕的動(dòng)力電池是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)的必然選擇，公司高鎳多元材料正是符合這一趨勢(shì)的高端產(chǎn)品。

9、公司對(duì)未來(lái)鈷價(jià)趨勢(shì)怎么看？

答：鈷長(zhǎng)遠(yuǎn)看是上行的，一方面是因?yàn)閮?chǔ)量相對(duì)集中，另一方面是因?yàn)樵谡龢O材料中用量占比較大，此外金屬鈷目前市場(chǎng)價(jià)格仍處于近五年來(lái)的低位。但是由于目前國(guó)內(nèi)幾家主要的鈷原料供應(yīng)商庫(kù)存較多，消化這些庫(kù)存還需要一定時(shí)間。

10、目前有市場(chǎng)分析認(rèn)為碳酸鋰下半年保持持續(xù)下行趨勢(shì)，公司怎么看？

答：這個(gè)還要根據(jù)今年下半年供需情況判斷，供應(yīng)方面鹽湖的新增產(chǎn)能能否如期釋放，還有需求方面鋰電行業(yè)放量的程度。根據(jù)往年四季度的產(chǎn)銷情況看，行業(yè)是否集中放量受多方面因素影響。

11、1Gwh對(duì)應(yīng)正極材料的用量大概是多少？

答：不同正極材料種類對(duì)應(yīng)的量差異比較大，1Gwh大概對(duì)應(yīng)正極材料從1,400多噸到2,300噸不等。一般鎳含量越高對(duì)應(yīng)的正極材料量越少。