眼下，IPO重啟問題成為了市場關注的焦點。證監(jiān)會新聞發(fā)言人上周五表示，“IPO重啟仍無時間表”。盡管IPO暫停近半年，但另外一只伸向股市的“黑手”融資一刻都沒消停過，不經(jīng)意間成為今年A股市場的頭號“抽血機”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年上市公司再融資已悄然突破2500億，這大致相當于500家中小企業(yè)IPO的融資規(guī)模！對此，江蘇一股民向新任證監(jiān)會主席肖剛建言，對再融資也該像現(xiàn)在的IPO那樣來一場“史上最嚴厲核查”。

文/揚子晚報記者 徐建華

A股4個月被“抽血”2500億元 再融資壓力遠超過IPO

圈錢永遠是A股市場難以繞開的一個話題。如果說IPO是洪水猛獸，再融資才更是雪上加霜。據(jù)巨豐投顧統(tǒng)計，截至目前，今年4個月A股市場再融資規(guī)模已經(jīng)突破2500億元。以去年中小企業(yè)IPO平均每家5億的融資額來算，2500億的再融資相當于500家中小企業(yè)IPO的融資規(guī)模。

截止到上周，滬深兩市已有超過70家公司進行了增發(fā)融資。興業(yè)銀行、深圳能源、酒鋼宏興、包鋼股份、伊利股份充當了融資大戶的角色，平均融資都在50億元之上。另外有5家上市公司進行了配股再融資，馳宏鋅鍺一家融資就有40億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年發(fā)布再融資預案的公司已經(jīng)超過100家，擬再融總額為1660億。桂冠電力擬向大股東與機構投資者定向增發(fā)43億股，預計募集資金154.8億元。另外通寶能源、美錦能源、吉恩鎳業(yè)的融資規(guī)模相對較大。更要命的是，后面排隊等候再融資的上市公司還有200多家。

“相對于新股IPO融資，上市公司再融資對資金面帶來的壓力更大”，一業(yè)內人士表示。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，最近幾年，再融資已成為中國股市的“第一圈錢利器”，其融資金額已遠遠超過了IPO。如2011年，A股市場IPO籌資規(guī)模為2825.07億元，而當年共有179家上市公司完成定增，募集資金高達4368.5億元，總規(guī)模超過IPO募資規(guī)模逾五成。2012年，A股市場共融資6323.11億元。其中，155家公司首次公開募股（IPO）融資1060.39億元；273家上市公司再融資5262.72億元。

2.5億元募集資金轉投理財產品 成飛集成成惡意圈錢典型

作為資本市場的一項功能，上市公司通過再融資擴大生產或投資新項目等，從而提高業(yè)績回報投資者。但當前A股市場，再融資的低成本原因，使得上市公司紛紛圈錢。錢到手后募投項目卻遠不達預期，接著要將大量募集資金挪作他用，同時還在進行新一輪再融資……甚至一些上市公司本身并不缺錢，也向市場融資。這其中成飛集成就是一個典型代表。

4月12日，成飛集成發(fā)布公告，董事會同意子公司中航鋰電(洛陽)有限公司使用不超過2.5億元的閑置募集資金投資理財產品。值得一提的是，今年1月，成飛集成剛剛拋出新的1.67億元再融資計劃。數(shù)據(jù)顯示，成飛集成此次將挪作他用的2.5億元募集資金原本應用于中航鋰電的鋰電池項目，而該項目的現(xiàn)實情況與當初的投資預期出現(xiàn)天壤之別。公司2011年度通過定增募資10億元，用于增資控股中航鋰電，建設鋰離子動力電池項目。該股一度被市場冠以“鋰電第一股”，股價曾創(chuàng)下了兩個月暴漲四倍的神話。但公司12日披露的2012年年報顯示，中航鋰電去年實現(xiàn)主營業(yè)務收入20793萬元，同比增長18.47%，虧損2265萬元，同比減少983%。截至去年底，該鋰電池項目僅投入資金4.77億元，尚有5.26億元募集資金未使用。

“成飛集成擬將巨額募集資金用于投資理財簡直就是"不務正業(yè)"，不缺錢的同時又提出再融資計劃，純屬惡意圈錢”，眾多股民在股吧里氣憤地說。投資者投資股票是看好公司的發(fā)展，而如果上市公司拿廣大投資者的錢去做理財，投資者無疑成了上市公司的提款機，上市公司投資理財?shù)娘L險就轉嫁到了投資者身上。

股市擴容不分晝夜 大家都向股市要錢，2000點或難保

如今大盤在2200點附近反復震蕩，再度陷入了迷茫之中。知名市場人士老艾指出，在目前各家公司都缺錢的情況下，如果都紛紛向市場要錢，那滬指2000點也保不住。廣州萬隆證券也認為，除了IPO，再融資一旦再加碼，必將加大市場的擴容壓力。進一步對目前疲弱不堪的市場造成不利影響。許多上市公司通過定向增發(fā)、配股等方式募集到的資金，在使用上卻又缺乏有效監(jiān)督，而投資者因為缺乏回報，對市場“以腳投票”，紛紛逃離A股市場。

對于目前再融資潮再度侵襲A股市場的現(xiàn)象，有業(yè)內人士坦言，主要是自去年底A股反彈，行情轉暖，導致各家上市公司再度發(fā)出再融資沖動?！白匀ツ甑滓詠恚袌鲂星橹饾u轉暖，市場活躍是增發(fā)再融資密集出現(xiàn)的最主要原因。不過再融資過多恐怕會成為拖累股市上行的絆腳石?！鄙鲜鰳I(yè)內人士說道。

方正證券資深投資顧問潘益兵表示，在周邊股市持續(xù)走強的背景下，回過頭看看A股，始終跌跌不休，在全球一體化的今天，顯然這種走勢是很不正常的。其背后的影響因素除了經(jīng)濟的原因外，最重要的是受到無節(jié)制擴容壓力的壓制。“股市擴容不分晝夜，IPO暫停了，再融資依舊進行，部分上市公司缺錢花這是一個事實，但是市場承受力是有限的，即使以非公開方式實現(xiàn)的再融資未來解禁之后會給市場帶來二次沖擊；即將開閘的新股發(fā)行以及1600億再融資預案，A股資金的供給不得不令人焦慮。”

股民心聲

對再融資核查也像IPO那樣嚴格

“再融資幾乎快趕上"隨地大小便"的野狗了，只要它有需要，蹺蹺腿即可”，知名財經(jīng)評論員時寒冰尖銳指出，上市公司想再融資就融資，想融多少就融多少，完全處于不設防狀態(tài)。

揚子晚報記者了解到，一般情況下，公司在發(fā)布董事會通過的再融資預案公告后約1 個月以內，股東大會會進行相應表決，而證監(jiān)會有條件核準或核準的時間則在股東大會通過后6-8 個月左右。相比于IPO，再融資審核少了問核程序這一關。再融資審核主要圍繞募集資金使用情況（包括項目、進度和效益）和本次收購資產評估情況等進行審核。據(jù)統(tǒng)計，最近幾年上市公司再融資審核過會率均在90%以上，呈過會率逐年上升且高于同期IPO過會率的態(tài)勢。

去年底，管理層煞費苦心放緩IPO以節(jié)奏控制市場擴容，號稱史上最嚴厲的IPO財務核查行動正在轟轟烈烈舉行中?！凹热恍鹿煽梢詴壕彴l(fā)行，那么再融資是不是也可以等一段時間”，多數(shù)股民均表達了這樣的觀點。此外，證監(jiān)會有必要進一步規(guī)范上市公司再融資制度，為上市公司再融資行為立法三章，讓上市公司再融資與圈錢告別。

江蘇一股民日前在網(wǎng)絡上向新任證監(jiān)會主席肖剛建言，對再融資也該像現(xiàn)在的IPO那樣來一場“史上最嚴厲核查”。同時還要明確，對于凡再融資后業(yè)績沒能達到原先預測水平并且也沒能給出合理解釋的公司及其保薦機構，也應給予必要的處罰。

專家建言

葉檀：警惕再融資吹胖上市公司

IPO停擺，再融資潮來襲，無論IPO是否關門，患上資金饑渴癥的上市公司再融資難以避免。

令人關注的是金融行業(yè)，銀行業(yè)繼世紀初走出壞賬危機后，面臨新一輪改革大考，主要是直接融資與利率市場化的考驗。各家銀行的競爭力在利率市場化的壓力下，很快將水落石出。此時，如果銀行再次把大部分資本充足率的壓力轉嫁給投資者，說明銀行業(yè)的質量并沒有像他們的規(guī)模一樣壯大。

不僅如此，券商的資金饑渴癥甚至比銀行更甚。中信證券1月公布400億境內外公司債券融資計劃，2月繼續(xù)拋出銀行間債市招標發(fā)行50億元的短期融資券計劃。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計。所有種種，均說明在轉型市場與低迷的人氣中，券商在資金與創(chuàng)新壓力下，大面積融資為未來做好充分準備。毫無疑問，券商創(chuàng)新的前提是資金準備。

毫無疑問，給予大量廉價資金并不是篩選優(yōu)質企業(yè)的好辦法。中遠目前的窘境就是2008年上半年之前誤判市場、擴張過快的結果。當時中遠需要再融資做大規(guī)模，一旦市場陷入低迷又需要大量融資為以往的錯誤決定買單。上市公司獲得大量便宜資金必然培育出一味擴張的野心家，而非有市場直覺、有風險控制意識的企業(yè)家。

從理論上說，再融資成本高低由市場說了算，有前景的公司獲得廉價資金成為擴張者與做大者；從實際上說，大股東一股獨大、上市公司可以輕松獲得便宜資金，是毀滅公司價值的開始，他們可以憑借地位做大，而非業(yè)績。

不給予股東回報的再融資如同催肥劑，吹大了虛胖的企業(yè)。