“當(dāng)前股價太高了！”上海一私募總經(jīng)理嘆道。

截至3月8日，德賽電池的收盤價為41.79元/股，股價創(chuàng)歷史新高。此前證監(jiān)會通報的德賽電池內(nèi)幕交易并未對其股價有明顯的影響，妖股再次起舞。

2012年2月10日，德賽電池發(fā)布停牌公告，由此正式啟動資產(chǎn)重組事項；2012年3月26日，德賽電池再次發(fā)布公告稱，終止重組事項。證監(jiān)會通報的內(nèi)部交易正是針對此次資產(chǎn)重組，而在德賽電池此前的資產(chǎn)重組前前后后一段時間，多家機構(gòu)曾買賣其股票，其中66只基金、1家信托和2只券商資管產(chǎn)品的買賣時間有可能符合內(nèi)幕交易的時間條件。

“德賽電池當(dāng)時的資產(chǎn)重組聘用申萬研究所為其財務(wù)顧問，而申萬研究所和很多基金公司等機構(gòu)都有合作。這樣的話，倘若內(nèi)幕信息能通過申萬研究所傳到其客戶基金公司耳朵里，不失為一條好的消息傳遞途徑?！鄙虾Ａ硪凰侥既耸空f道。

機構(gòu)股東敏感買入

證監(jiān)會的一則通告使得德賽電池再次成為市場關(guān)注的焦點。

2004年10月，德賽電池進行資產(chǎn)置換，主營業(yè)務(wù)由原來的房地產(chǎn)開發(fā)租賃的變更為電池產(chǎn)業(yè)。2010年，德賽電池脫穎而出，成為市場知名的“妖股”之一，從此成為多家機構(gòu)的跟蹤買入對象、

此次，證監(jiān)會通報的內(nèi)幕交易主要針對德賽電池2012年一季度所進行的資產(chǎn)重組理財周報上周刊登報道《揭秘申萬研究所德賽內(nèi)幕交易案，財顧業(yè)務(wù)易主》，該報道一出，市場相關(guān)機構(gòu)卻表現(xiàn)惶恐。

證監(jiān)會的通報中，提到作為德賽電池財務(wù)顧問的申萬研究所的王文芳曾私下泄露重組交易，構(gòu)成內(nèi)幕交易。采訪中，一業(yè)內(nèi)人士反問道，“當(dāng)事人可以泄露消息給別人，申萬的買方客戶難道就不能從此處獲得消息？”

“據(jù)我所知，申萬原來的企業(yè)客戶部和機構(gòu)銷售部有很嚴(yán)格的防火墻，機構(gòu)銷售部都不知道企業(yè)客戶部在做什么，和研究所也有很嚴(yán)格的防火墻，如果說需要研究員提供研究支持的，必須跨墻。在申萬研究所內(nèi)部，有一系列的規(guī)章制度來規(guī)避風(fēng)險。所以德賽電池這個事情出來后，我們都很意外?！币晃辉温氂谏耆f研究所的中層管理人員說道。

根據(jù)相關(guān)部門的調(diào)查，從2010年下半年起，德賽電池管理團隊開始與申萬研究所接觸，籌備德賽電池重大資產(chǎn)重組事項；2011年11月8日，德賽電池重大資產(chǎn)重組的內(nèi)幕信息形成；2012年2月10日，德賽電池發(fā)布停牌公告；2012年2月20日，德賽電池公告稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項；2012年3月26日，德賽電池公告終止重大資產(chǎn)重組事項并復(fù)牌交易。

倘若機構(gòu)和個人買入股票時間在2010年下半年至2012年2月10日期間，并且賣出股票時間在2012年3月26日之后，則才能首先在買賣時間上符合內(nèi)幕交易的基本條件。

理財周報記者從同花順(17.080,-0.84,-4.69%)ifind調(diào)取了基金每季度的重倉股，發(fā)現(xiàn)從交易時間上首先可能符合內(nèi)幕交易買賣時間的有兩只基金：中銀價值混合和匯添富深證300ETF聯(lián)接。這兩只基金均是在2012年一季度持有德賽電池，2012年二季度已完整退出。

而如果從基金每半年度的全部持倉明細上看，在2011年下半年買入并且在2012年上半年賣出德賽電池的基金有12只，它們分別是華夏優(yōu)勢增長股票、招商深證TMT50ETF、匯添富深證300ETF、華夏行業(yè)股票（LOF）、華安深圳300指數(shù)（LOF）、中銀價值混合、匯添富深證300ETF聯(lián)接、工銀穩(wěn)健成長股票、工銀精選平衡混合、華商動態(tài)阿爾法混合、農(nóng)銀策略精選股票和博時新興成長股票，這些基金的買入賣出時間點有可能符合內(nèi)幕交易的時間條件。

此外，在2012年上半年買入并且在2012年下半年賣出德賽電池的基金有52只，這些基金的管理公司主要有泰達宏利、諾安、景順長城、中銀、嘉實、招商、摩根士丹利華鑫、國聯(lián)安、廣發(fā)、上投摩根、中海、東方、天弘、富國、匯添富、海富通、新華、浦銀安盛、萬家、長信、匯豐晉信、信誠、金元惠理、紐銀梅隆西部、民生加銀、平安大華和興業(yè)全球。52只基金中，泰達宏利和上投摩根各占7只，排名第一。這52只基金的買賣時間同樣有可能符合內(nèi)幕交易的時間條件。

除了基金之外，信托公司和券商集合理財也有參與德賽電池的股票買賣中。據(jù)理財周報記者不完全統(tǒng)計，中融國際信托有限公司、廣發(fā)金管家抗通脹通縮集合資產(chǎn)管理計劃和廣發(fā)金管家理財策略1號集合資產(chǎn)管理計劃買賣德賽電池股票的時間也有可能符合內(nèi)幕交易，它們均是在2012年一季度成為德賽電池的十大股東，2012年二季度就退出了德賽電池十大機構(gòu)股東之列。

從買賣時間上說，這些基金、券商集合理財產(chǎn)品和信托公司有可能符合內(nèi)幕交易的時間條件，但是否構(gòu)成內(nèi)幕交易還需進一步確認和調(diào)查。

“內(nèi)幕交易認定挺困難的，它調(diào)查成本很大，主要是抓一些典型，可能不止一個人?！鄙鲜鏊侥伎偨?jīng)理說道。

王亞偉閃進閃退

德賽電池內(nèi)幕交易幕事件追蹤再次暴露出王亞偉精準(zhǔn)的投資能力。

2010年，憑借著“分拆概念”，新能源概念和“季報扭虧”，德賽電池由“黑馬股”演繹成“妖股”。2004年，德賽電池進行完資產(chǎn)重組主業(yè)變更后，此后一段時間很少有機構(gòu)垂憐，直到2010年4月份的爆炒，德賽電池一舉步入“妖股”之列。

2010年一季度，德賽電池的前十

大股東中還沒有機構(gòu)股東，2012年中報，德賽電池前十大股東中涌現(xiàn)出多只基金，主要有華夏基金[微博]管理的三只基金華夏大盤精選、華夏策略精選靈活配置混合型和華夏復(fù)興股票型證券投資基金，以及興業(yè)全球基金旗下的兩只基金興全社會責(zé)任股票型和興全合潤分級股票型證券投資基金?？梢哉f，機構(gòu)買入德賽電池主要是從這時候開始的，王亞偉的投資再次成為市場的風(fēng)向標(biāo)。

而到了2010年三季度，上述五只基金的重倉股中沒有德賽電池，這五只基金也沒有出現(xiàn)在德賽電池2010年三季報的十大股東之列，2010年年報中，德賽電池徹底從五只基金的持股名單中消失。

而德賽電池是2010年下半年開始與申萬接觸籌劃資產(chǎn)重組事項的，上述五只基金買入時間是在2010年上半年，賣出時間在2010年下半年，并不符合內(nèi)幕交易的時間條件。即便如此，曾有人幫王亞偉算了筆賬：2010年第二季度，德賽電池的均價為21.77元/股，如果一次作為持倉成本的話，即使按照2010年9月30日28.89元的收盤價計算，其收益率也將達到32.7%。

繼華夏基金和興業(yè)全球后，基金紛紛開始關(guān)注德賽電池。據(jù)理財周報記者不完全統(tǒng)計，大約有75只基金曾持有德賽電池，而有7只基金均是在2011年6月30日之前買入并且在2011年12月31日之前賣出的，未牽涉到內(nèi)幕交易。

不僅基金青睞德賽電池，信托公司和券商集合理財計劃也時而入駐德賽電池。

比如山東省國際信托、華潤深國投、東方紅6號、東方紅4號、東方紅5號、東方紅先鋒1號、申萬二號、長江證券(9.76,-0.23,-2.30%)超越理財核心成長和長江證券超越理財靈活配置等。這些機構(gòu)首次同時出現(xiàn)在德賽電池2011年三季度的機構(gòu)股東之列，到2011年年報，除了長江證券超越理財核心成長外，其它券商集合理財產(chǎn)品和信托公司已從德賽電池機構(gòu)股東中消息，未牽涉內(nèi)幕交易。

管理層MBO陽謀

2012年中報中，德賽電池的機構(gòu)客戶數(shù)量大增，達到72個，比2012年一季度多出了62個。此時，德賽電池已終止資產(chǎn)重組，這一波扎堆的機構(gòu)中有些還未全部賣出德賽電池股票，比如嘉實服務(wù)增值行業(yè)混合和上投摩根雙核平衡混合在2012年下半年又進行了加倉。

還有一些機構(gòu)是2012年下半年買入的，例如景順長城優(yōu)選股票和農(nóng)銀平衡雙利混合，目前是否已賣出尚未知。

此次資產(chǎn)重組，主要是由德賽電池向惠州上陽發(fā)行股份購買其屬下三控股子公司即惠州市藍微電子有限公司、惠州市德賽電池有限公司和惠州市聚能電池有限公司各25%股權(quán)。

2012年9月28日，德賽電池審議通過了《關(guān)于對惠州聚能進行清算的議案》，同意對控股子公司惠州市德賽聚能電池有限公司進行清算。2013年1月14日，德賽電池發(fā)布關(guān)于放棄兩家子公司股份優(yōu)先購買權(quán)的關(guān)聯(lián)交易公告，同時公告放棄對惠州億能增資擴股優(yōu)先權(quán)的議案。華創(chuàng)證券分析師李大軍認為德賽電池資產(chǎn)重組可隨時重啟。

針對重組預(yù)期，德賽電池董秘曾在電話中表示，重組時間未確定。

“我聽說之前的重組之所以終止，是因為管理層想曲線MBO，目前證監(jiān)會那邊沒有通過，之前幾家公司的股權(quán)倒騰來倒騰去，我估計可能是管理層還是想重組的。“另一滬上知名私募總裁說道?！爸亟M推動的也是短期股價，不管有沒有重組，鋰電池這個行業(yè)都是不錯的?！彼a充道。

另一深圳私募的總裁表達了同樣觀點，“重組不重組已經(jīng)沒有本質(zhì)關(guān)系，鋰電池行業(yè)前景還是不錯的。不過，從股價上說，德賽電池股價已經(jīng)太高了，目前等于說是預(yù)期驅(qū)動?！?